本周造纸板块跑赢大盘：本周造纸板块上涨0.19%，同期沪深300指数下跌0.23%，板块跑赢大盘0.42个百分点。其中拟合的8家造纸重点公司下跌0.5%，跑输造纸板块整体。

双胶纸微跌，浆价维稳、废纸反弹：本周国内双胶纸下跌1.6%，国际涂布纸上涨2.5%；原材料方面，本周国内木浆维稳，国际浆价延续下跌约1%，而废纸止跌反弹，本周美废上涨4.1%，日废上涨1.9%。

产量延续下降、出口尚未恢复，文化纸库存下降：8月机制纸产量同比增长2.6%，环比下降0.1%。国内需求疲软，7月净出口也同比下降超过10%。8月纸浆产量环比上升8.3%，同比下滑3.7%，而7月纸浆、废纸进口量环比、同比均回升。8月文化纸库存下降，当前主要纸种库存仍在合理水平之上。

需求不振，上半年轻工行业营收增长8%，净利润下降34%：上半年轻工行业业绩下滑，营收同比增长8%，净利润同比下降34%(上市公司数据)。其中造纸行业净利润下滑81%，但生活用纸子行业产能释放推升营收增长20%，浆价下跌促使盈利反弹37%；包装、票据印刷受下游需求冲击净利润分别下降43%、18%，烟标印刷增长稳定；家具、玩具受出口影响增速放缓，但具品牌、渠道优势企业业绩增长高于行业。

看好文具、玩具、包装、生活用纸，推荐齐心文具(002301)、星辉车模(300043)、永新股份、恒丰纸业(600356)：造纸行业由于供需关系短期内未现好转迹象，维持“中性”评级，但生活用纸子行业需求空间大，产能释放加速，建议重点关注；此外看好处于快速成长期的文具行业，出口将迎旺季且内销逐步拓展的玩具行业及下游需求较为稳定的塑料包装行业。美国地产数据持续向好，家具出口期待回暖，具有品牌、渠道优势的龙头企业将优先受益，建议予以关注。

风险提示：

1、宏观经济持续低迷；2、出口回升低于预期

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