利多弱化而利空来袭，投机资金获利离场，引发国内外植物油市场期现货价格暴跌。从9月4日至27日，短短18个交易日，国内豆油、棕榈油和菜籽油期价出现了800~1200元/吨的跌幅，带动国内豆油、棕榈油和菜籽油现货价格随之出现200~800元/吨的大幅下跌，跌幅超过了市场预期。

　　进入9月份，北半球大豆如期收获上市，南美洲大豆如期播种，在历史高位的大豆种植效益刺激下，南美大豆种植面积很可能大幅增加，投机多头因此离场甚至转为投机空头。

　　当前，国内植物油市场整体呈期盘弱于现货，棕榈油价格走势弱于豆油，豆油价格走势弱于菜籽油的特点。

　　分析原因，一是在6月初至9月初为期3个月的单边上涨行情中，投机资金的过度炒作使国内外期盘存在严重泡沫，一旦投机资金获利离场，泡沫破碎，必带来恐慌性的下跌。二是全球经济增长放缓，直接影响到棕榈油的工业需求。1~8月份，中国和印度的棕榈油硬脂进口量均同比下降；同时，棕榈油主要生产国的库存量环比上升。三是作为高度自给的品种，菜籽（油）临时收储政策到9月底才结束，成本和政策的支撑，是国内菜籽油期现货价格走势明显强于豆油和棕榈油，国内菜籽油现货价格走势明显强于期货价格走势的主要原因。

　　分析后市，10月份国内主要植物油价格仍有下跌空间。从国际市场看，美豆已开始收获并面临集中上市的压力，实际单产可能比美国农业部9 月份预测值高出3%~5%。南美大豆种植面积很可能大幅提高，预计明年产量将比今年增加3600万吨。利空因素将促使投机多头离场甚至转为投机空头，CBOT大豆有见到1400美分/蒲式耳的可能。另外，数据显示，明年1月前，马来西亚棕榈油库存环比上升的可能性较大，这将继续压制国内外棕榈油期现货价格不断见年内新低。

　　从国内市场看，预计未来几个月我国植物油进口量总体较多，加之目前国内植物油库存处于历史高位，且多集中于油厂，年内国内植物油供给充足。与此同时，国内食用油终端市场需求没有起色，中秋、国庆双节消费也明显弱于往年同期，中间环节囤货意愿很低，出厂环节购销清淡，对植物油现货价格形成压制，油厂有以降价换销量的可能。另外，进口大豆成本从9月初的5480元/吨下降到9月底的5059元/吨，明年南美豆的预售或在4500~4700元 /吨，后期进口大豆到港成本将继续环比下降，大豆成本对我国豆油价格的拉动作用将逐步减弱。

　　上述利空因素正使市场心态变得越来越不稳定，较小的利空因素就能引起价格大幅下跌。不过，明年2月底前，国际市场大豆供给主要依赖美国，资金仍有炒大豆供给偏紧的可能。目前国内一级豆油价格距政策顶已在千元以上，出现相当大的安全区，而年底至春节前植物油价格上涨的机率较大。

（关键词：植物油 价格 豆油 棕榈油 菜籽油）