全球造纸行业市场行情表现低迷，企业增产不增收。“金九银十”传统旺季度短期内推升市场温度，但实际执行效果不佳。原材料价格处于低位运行，勉强支撑成本改善问题，从而成品纸价格涨跌空间较小。新产能释放量较大，市场长期需求低迷仍未市场主营症结。当前市场造纸行业整体处于业绩低点，虽然复苏进程还存有一定的不确定性，但预计造纸行业恶化空间有限，而包装印刷行业正在经历下游市场的景气度调整的重要时期，预计业绩压力较大。

一、 灰底白板纸产能压力较大出货疲软

月初，灰底白板纸各地区出货依然不见好转，订单少，库存压力大。据了解，天津玖龙灰底白板纸机上月停机检修后已开机，目前仍在生产地龙牌灰底白板纸，且价格稳定，据悉，厂家有意中旬提价，实际执行情况将依市场行情而定。目前，地龙灰底白板纸现汇出厂价：250g市场报价3210元/吨左右。预计，灰底白板纸后期市场需一段时间调整库存情况以及利润等方面压力，以促进市场销售。

月中，灰底白板纸市场需求较淡，成交量较少，市场整体出货价格处于稳定。目前。天津地区玖龙纸业三期项目年产能60万吨的多功能白板纸生产线已于月初恢复生产，目前，200g-450g白板纸和灰底白板纸，主要生产230-250g灰底白板纸，厂家对普通客户报价，230g报价3900元/吨，250g报价3800元/吨，300g报价3700元/吨，350-400g报价3600元/吨。预计，天津玖龙纸业将于本月20号开始生产白卡纸。

月末，灰底白板纸价格基本维持稳定，市场需求依旧不佳，下游经销商订单不足，采购十分谨慎，不做过多备货。厂家方面，东莞玖龙及天津玖龙纸业地龙牌灰底白板纸先后喊涨100元/吨，其他品牌依旧维持原有价位，但实际情况，提价落实于市场变化情况一致。另广东理文纸业白板纸机已进行停机检修，预计22、23日开机生产，开机后将生产灰底白板纸。目前，地龙灰底白板纸现汇出厂价：250g报价3210元/吨左右，300g报价3110元/吨左右，350g报价3010元/吨左右。

二、 本月白卡纸市场行情稳定

月初，白卡纸市场成交清淡，价格基本稳定，订单少。各地经销商表示，价格虽未上涨，但本月降价明显放缓，并基本稳定。而下游用户则表明，由于订单并未因双节的到来而有明显的改善，所以仍采取保守态度，随用随买，依单采购。目前，250g白卡纸当地终端价：华夏太阳6100元/吨左右，低端6000元/吨，博汇5100-5200元/吨，酋长5200左右，红梅5800元/吨左右，玖龙5000-5200元/吨。

月中，白卡纸市场售价持续稳定，出货延续上周行情，下游经销商反映，不做过多备货，出货压力较大，利润较小，市场用质量有所下降。厦门地区白卡纸250g酋长经销商出货价下调50元至5250元/吨左右。西安地区当地250g白卡终端价：酋长5800元/吨左右，博汇5400-5500元/吨。上海地区250g白卡当地终端价：酋长5600元/吨左右。

月末，受当前整个经济形势和消费状况低迷影响，今年双节的到来，并没有给白卡纸市场带来明显改善，下游经销商按需采购。目前，250g酋长白卡纸为例各地价格：上海地区报价5600元/吨左右，广东地区5100-5200元/吨左右，北京地区5600-5700元/吨左右，河南地区5500-5600元/吨左右。据悉，万国太阳PM26白卡纸机已于9月18日投料调试。目前调试正常，有望下周出试机纸。据悉，PM26机台主要生产社会卡、铜版卡；纸张定量区间为170-350g/m2。

三、本月瓦楞纸及箱板纸市场价格稳定交投疲软

月初，瓦楞纸及箱板纸受市场需求影响，各地区表现不一，市场需求普遍不见好转。作为工业生产重地的华南地区，以东莞玖龙为首开始进行降价，降价主要原因为经济不景气，制造业疲软。华北地区进入9月，天津玖龙便开始喊涨，个别品牌箱板纸价格提涨100元/吨，瓦楞纸价格提涨50元/吨，价格的提涨正在逐步落实中。目前，现汇出厂价：100g/m2玖龙瓦楞纸2960元/吨，110g/m2玖龙瓦楞纸2810元/吨，120g/m2以上玖龙瓦楞纸2760元/吨。

月中，瓦楞纸及箱板纸市场成交量不佳，下游市场以出货为主，纸制品利润越来越小，使得厂家及经销商压力很大。东莞地区瓦楞纸及箱板纸市场需求不佳，厂家出货压力较大。目前，现汇出厂价：100g海龙瓦楞纸2900元/吨左右，110g以上2850元/吨左右；100g玖龙瓦楞纸3000元/吨左右，110g及以上玖龙瓦楞纸2950元/吨左右。126g玖龙箱板纸3850-3900元/吨左右，120g海龙3300元/吨左右，地龙3100元/吨左右，地龙再生3000元/吨左右。

月末，瓦楞纸及箱板纸市场依旧疲软，需求有限，价格维持稳定。。下游经销商表示，市场需求有限，多随买随用，短时间内，没有大单计划。目前120g瓦楞纸当地主流价格2750-2850元/吨。120g箱板纸当地主流价格：理文Q纸3350-3400元/吨，地龙3400-3500元/吨左右。价格方面亦不做调整，市场艰难，厂家压力较大。

2012年9月玖龙纸业、理文纸业140g瓦楞纸市场价格走势图

本月成品纸市场依旧延续价格稳定，市场需求有限的状态。包装行业下游市场广泛，主要依赖于下游行业的成长。目前，美国消费需求低迷，废纸回收量不多；另一方面，美国东岸港口罢工持续，但需求依然较弱，我们判断废纸行情难以持续。纸张方面，白板纸需求低迷，以降价为主基调，箱板瓦楞纸出现地区分化，华南地区交投清淡，以降价为主，而华北市场在农业箱订单的维持下出货良好。我们认为铜版纸和双胶纸基本面最差的时候已过，近期在浆价的推动下，不排除经销商有增加库存的举动。

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