<h2 class="newsinfo_title">油脂品种存差异,弱势环境显机遇</h2>
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		<ul class="newsinfo_tips fl">
		  <li>2012-10-23 9:39:01</li>    
		  <li>来源：中国证券报</li>    
		  <li>作者：</li>
		</ul>
		<!--ul class="newsinfo_tips fr">
		  <li>字号：</li>
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 <div class="newsinfo_introduceBox">
	<table cellpadding="0" cellspacing="0" class="newsinfo_introduce">
		 <tr>
		   <td>
			   <table cellpadding="0" cellspacing="0" class="newsinfo_introduce_tab">                     
				  <tr>
					  <td width="25" align="center"><img src="/ContentImage/ReleFiles/2011/20111213/images/ico_09.gif" /></td>
					  <td width="60"><b>导读：</b></td>
					  <td>受制于整个油脂板块转弱，自9月初到现在，棕榈油累计跌幅达17.62%，均要高于豆油的11.78%和菜籽油的6.75%。究其背后原因，主要因为棕榈油无论在各方面条件均要劣于豆油和菜籽油。</td>
				  </tr>
				  <tr>
					  <td width="25" align="center"><img src="/ContentImage/ReleFiles/2011/20111213/images/ico_11.gif" /></td>
					  <td width="60"><b>关键字：</b></td>
					  <td>油脂 品种 差异</td>
				  </tr>
			   </table>
		   </td>
		 </tr>
	</table>  
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<div class="over_x"><p>随着收割季的到来，失去炒作价值的农产品盛极而衰，再难获得市场资金的&ldquo;恩宠眷顾&rdquo;。金秋九月无疑成为终结农产品强势时代的转折期，而附庸于此轮上涨行情的&ldquo;油脂三剑客&rdquo;也是&ldquo;树倒猢狲散&rdquo;，竞相走弱。虽然时运不济，但油脂各品种存在供需差异，弱势环境下依旧存在获利时机。</p>
<p>受制于整个<strong>油脂板块转弱</strong>，自9月初到现在，棕榈油累计跌幅达17.62%，均要高于豆油的11.78%和菜籽油的6.75%。究其背后原因，主要因为棕榈油无论在各方面条件均要劣于豆油和菜籽油。</p>
<p><strong>食用油标准提高　　棕榈油消费被挤占</strong></p>
<p>由于今年美豆减产间接导致国际豆油价格攀升，出于比价因素考虑，无论是油脂品牌加工商还是散油加工，均在调和油中提高了价格较低的棕榈油用量。而随着国家有关部门提高食用油标准，加强监管力度之后，棕榈油需求中占50%以上的棕榈油食用消费出现大幅下降，并由此间接导致棕榈油商业库存大幅上升。截至10月12日，国内棕榈油商业库存达到70万吨，而去年同期仅为40万吨，同比增幅达75%。此外，棕榈油其他两大消费领域&mdash;&mdash;方便面消费以及工业消费也因国内经济陷入调整而持续低迷。</p>
<p><strong>需求萎缩 出口放缓</strong></p>
<p>由于今年以来中国棕榈油消费骤减导致印尼和马来西亚等主产国对华出口水平逐月下降。据船运调查公司ITS数据显示，前三个季度，我国从马来西亚等东南亚国家进口的棕榈油同比减少近20%，而10月上旬进口环比再度萎缩1%。中国进口量减少直接导致马来西亚等国的棕榈油库存高居不下。考虑到9、10月份是东南亚棕榈油产量高峰期，预计10月底马来西亚棕榈油库存料将达到240万吨的历史最高水平。而马来西亚官方更是忧心忡忡，因为在需求持续趋弱的背景下，供应压力不减将导致明年1月本国棕榈油库存攀升300万吨。</p>
<p><strong>政策干预存在滞后性　　短期难以发挥效应</strong></p>
<p>面对日益恶化的供需形势，印尼和马来西亚近期纷纷调整了本国棕榈油的出口关税。其中，印尼自9月开始将棕榈油出口关税从15%下调到13.5%，10月份延续不变，创今年最低水平；而马来西亚政府日前也已批准自2013年1月1日起将毛棕榈油出口税率自现有的23%下调至8%&mdash;10%。除了在需求端给予政策刺激外，马来西亚还与印尼携手在棕榈油供应端上下文章。据悉，两国打算合作减少棕榈油种植园扩张面积，同时实施供应机制，配合提高生物柴油消费，以缓解棕榈油供应压力。不过综合来看，两种政策途径均着眼于长期，对于短期棕榈油价格提振作用难以落实到实质上，更多停留于心理层面。</p>
<p>当前传统双节备货期已经结束，进入四季度之后，随着天气转凉，棕榈油食用需求会越发不济。而无论从供需库存还是政策调控角度看，棕榈油在后期的弱势程度均要强于豆油和菜籽油。鉴于油脂各品种差异特征，笔者认为可继续维持买豆油或菜籽油，抛棕榈油的跨品种套利操作。</p>
<p>（关键词：油脂 板块 转弱）</p>
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	<div class="pT25 t-r f14 cGray01">（责任编辑：00997）</div>
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