监测数据显示，当前豆油商业库存在前期油厂开工率超出45%且消费表现疲软的情况下继续增加，棕榈油商业库存高位回落后有小幅增加，整体低于80万吨水平；三大油脂中，只有菜籽油因国家收储菜籽而使得商业库存偏低，市场几无流通。
大豆期货理论压榨利润谷底出现通常较现货市场提前2-4周左右，因而油厂的限产行动不会立即对市场产生立竿见影的效果。但随着后期油脂进入节日备货周期，压榨效益或将面临向上修正的拐点，未来豆油将会承担重任，推动压榨效益逐渐走暖。
据记者了解，目前市场供应主要来自国内菜籽压榨及国家抛储。
随着新季菜籽上市时节逐渐临近，油厂积极出货的意向愈发明显，在菜籽减产的预期之下，资金周转有限的小型油厂纷纷回笼资金以备抢购新季菜籽，因此菜油价格表现偏弱，市场高报低走现象较为突出。
同时，受连续抛储的影响，菜油现货市场报价一直保持稳定状态，缺乏上行动力。
鞠卓君预计，国家连续不断的调控政策继续给油脂现货市场施压，油脂价格上行难度加大，特别是菜油价格更直接受到抛储带来的压力，短期内偏弱走势仍有望延续。皮明贵也认为，由于国家调控的缘故，5月底之前油价应该是上下小幅震荡，不会出现大幅度涨价情况。
与此同时，国家抛售储备食用油的市场象征意义也不可小觑。记者采访一些未获得抛储食用油或没有竞买资格的企业时，他们大多表示，具备竞买资格的大油脂企业往往占据着大部分市场份额，如果他们出货价格稳定或者下降，中小企业很难提价。
不过，鞠卓君表示，不管如何，随着国储库存数量越来越少，继续抛售会造成的调控力度会越来越弱，对当面控制物价的力度也在减弱。他进一步判断，今年国家频繁抛售菜籽油，且成交率一直很高，整个菜籽油国储下降非常快，国储可能会从市场重新购入，另外，接下来国家可能会改为抛售豆油。
油厂开工继续下滑
数据显示，我国10月规模以上企业精制食用植物油的产量为441.7万吨，同比增长25.0%，环比下降8.6%；1—10月规模以上企业精制食用植物油产量为4073.1万吨，同比增长22.8%。同时，监测显示，食用油价格目前以降为主，纯大豆油、花生油等品种价格略有回落，豆油价格下降尤为明显，以11月12日为例，豆油价格同比已下降7.88%。
从压榨利润来看，目前大连地区大型油厂加工国产大豆利润为-555元/吨，进口大豆11月中旬压榨标的对应的可能是9月底到货的高价美国大豆，压榨亏损程度则接近600元/吨。为此，多数油厂已进入停产检修期，整体产能利用率已较9月初下滑了17.78%至44.22%。但是伴随着养殖利润复苏，在后备母猪趋于增加、蛋白豆粕消费料将释放的背景下，短期油厂压榨利润的企稳还可能寄望在豆粕身上。据悉，目前国内豆粕商业库存约为90万吨，未执行合同为130万吨，仍处于卖方市场氛围中。如果压榨商在年底前将开工率限制在45%以下的低位水平，不仅油粕去库存化会加快，供应偏紧格局也有望体现。
油脂目前仍然处于震荡筑底态势之中，预计12月前期乃至中期主要在筑底之中，后期反弹概率较大。以豆油的季节性规律来看，四季度低点有可能在12月份出现。参考历史走势，笔者认为，油脂年底筑底行情基本确认，未来深跌概率不大。
(关键字：油脂 库存 增加)