美豆油在过去近一个月的时间里保持反弹节奏，主力1月合约反弹高点较前低46.89美分/磅上涨9.58%，随后在60日均线重要阻力位受阻，遭遇连续三个交易日的急速下跌。然而，上周五受中国乐观经济数据、美元走软等因素的影响，外盘商品市场普遍上涨，美豆油1月合约也停止了下跌脚步，涨幅达到1.86%，超过其他豆类品种。
在美豆油反弹受阻、价格大幅回落的同时，美豆粕连续五个交易日稳步上扬。美国油籽加工商协会14日公布的数据显示，受压榨利润改善影响，美国11月份大豆压榨量为1.573亿蒲式耳，约合428万吨，为三年来的最高水平。豆粕的需求也提升至2009/2010年度以来的最高水准。美国农业部13日公布的出口销售数据显示，美豆出口销量为131.95万吨，远高于市场预期。在南美大豆上市之前，库存偏紧的预期和目前现货的需求良好共同作用，市场连续反弹，不过，豆油的库存水平没有出现利好，目前全球油脂处于整体供给宽松的格局，生物柴油加工、搀兑利润下滑，产量增速大不如前。商品基金计划明年初买入豆粕、卖出豆油，油粕比再一次回到受抑制的轨道中。
美豆油延续反弹有赖于季节性消费的拉动和宏观经济的提振，但其本身暂难以成为引领豆类需求的增长极，因此投资者在参与反弹时应谨慎。
棕榈油创新低后上行
马来西亚BMD毛棕榈油期货价格在低位盘整六个交易日后，于12、13日连续两天创出新低，但14日受到中国经济数据利多的提振，强劲反弹，主力2月合约收盘时的涨幅超过2%。
汇丰中国制造业采购经理指数（PMI）于14日公布，12月份预期值升至50.9，创出14个月新高，其中新订单指数大幅上升，显示制造业活动进一步扩张，但新出口订单下滑，意味着外需仍维持弱势。在复杂的外部经济环境下，中国经济将更多依靠内需拉动的结构转型。
对于棕榈油自身而言，在11月份库存创出新高后，仍要面对去库存艰难的问题，船运调查机构公布的12月上旬出口预估数据并不乐观。接下来市场焦点集中在即将公布的下月马来西亚毛棕榈油出口关税上。明年马来西亚将会和印尼一样实行出口关税浮动制度，每吨低于2250令吉时可免征毛棕榈油的出口税，而此前在免税配额外的出口关税为23%。取消配额后虽然原配额内的出口份额成本有些许上升，但该部分出口大多为本土种植园在境外设立的精炼厂，其贸易流向不会发生太大变化，因此整体来看浮动关税利好在低价区的库存消化。
另外，我国质检总局明年起对散油运输工具和食用植物油的质量标准都提出了更高的要求。政策影响下，符合散油运输的船只运费提升，食用棕榈油二次精炼费用大概150元/吨，不合格的产品将被直接退货。现货提前进口造成我国港口库存逼近百万吨高位，如果新规之下进口阶段性受阻，则对国内去库存形成利好，但不利于马盘出口。
总的来看，马盘棕榈油价格可能跟随宏观利好的脚步继续反弹，但自身的产量以及去库存情况都形成拖累，若要反弹延续成为趋势，需要基本面更确切的支撑。
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