2013年上半年国内供需偏紧,菜粕1305合约价格较为坚挺,而下半年国产菜粕集中上市,豆粕供给也随南美大豆的到港日趋宽松,远月合约压力相对偏大。
近日,菜粕1305合约缩量盘整,而1309和1311合约则出现上涨态势。1305合约交割期处于水产养殖旺季,菜粕需求旺盛,而国内市场现货菜粕紧缺,因此1305合约价格相对坚挺,后期仍有上涨动能。远月合约的变数则较大,在考虑基本供需的同时,需要关注资金、天气炒作的影响,警惕短期风险。
菜粕供给偏紧几成定局
国家粮油信息中心数据显示,我国2012/2013年度菜粕新增供给量预计为923万吨,其中进口量为50万吨,消费量为950万吨,出口量为2万吨,全年度存在供给缺口。目前国内市场菜粕现货不多,来源多为进口菜籽压榨或直接进口。因进口菜粕不允许交割,国内可供交割的数量不足880万吨,1305合约的交割更多地依赖进口菜籽的压榨。
我国进口菜籽来源相对单一,加拿大菜籽占95%以上。近年来,加拿大菜籽的国内压榨比例逐年升高。根据加拿大油籽加工商协会(COPA)公布的数据,截至1月16日,加拿大菜籽压榨量总计为331.8万吨,上年同期为301.2吨。因产量下滑严重,预计2012/2013年度加拿大可供出口的菜籽数量大幅缩减,至730万吨。受此预估影响,笔者认为,今年上半年菜籽进口成本将进一步走高,进口量也将受到抑制。在国内菜籽上市之前,市场供给偏紧几成定局。
备货季,菜粕需求旺盛
目前菜粕主力合约1305对应的现货月是菜粕需求的旺季。菜粕下游主要用于水产饲料的生产加工。水产养殖旺季一般于每年的5月份开始,10月份结束。因菜粕保质期较短,企业一般在春节前后开始为旺季备货,并于3月份开始新一季的生产。据笔者了解,江苏省内饲料企业前期备货意愿不足,部分企业备货或延至年后。后期伴随着企业备货需求的增加,对菜粕1305合约价格将产生较大支撑。而对于远期合约而言,国产菜粕7月份集中上市,供给日趋宽松,且水产饲料的需求在9月份开始萎缩,菜粕远月合约价格相对弱势。
现货价坚挺,油企挺价意愿强
自菜籽、菜粕期货上市后,菜粕现货市场价格一路水涨船高。以安徽中粮为例,36%的蛋白菜粕18日出厂报价2550元/吨,相比前期上涨200元/吨。目前,全国主流报价在2500—2600元/吨,且油脂企业挺价意愿强烈。加拿大进口菜籽成本攀升,企业压榨利润萎缩,而菜油因国家临储产生大量库存,价格难有上佳表现,所以菜粕销售成为企业减少亏损的重要途径,预计菜粕现货价中期仍将稳中有升。
豆粕价格反弹,利好近月合约
USDA报告显示,2012/2013年度大豆产量预计为30.15亿蒲式耳,较之前预估量有所上调;期末库存调整至1.35亿蒲式耳,较之前调高了500万蒲式耳,但仍处于近年来的低位。我国大豆进口量近几月有所萎缩,在南美大豆上市之前,国内供需总体上仍维持偏紧格局。目前国内油厂豆粕库存不足70万吨,处于近几个月的低位。此外,1—3月船期预报到港大豆数量低于去年同期,库存上难有改观,有利于豆粕价格短期反弹。在4月份巴西和阿根廷大豆集中到港前,豆粕价格易涨难跌,这也在一定程度上利好近月菜粕期价。
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