供需宽松是2012/2013年度全球棕榈油市场的主基调。虽然未来几个月库存将缓慢下降，不过，南大豆油产量趋于增加，东南亚棕榈油出口面临挑战，其价格上涨动能不足。
节后，受出口提振，马来西亚和印尼相继提高出口关税，长假后第二个交易日，大连棕榈油期货市场多空双方增仓对垒，距1月10日创出的91.6万手的上市最高纪录仅一步之遥。作为去年走势最为疲软的油脂品种，市场对今年棕榈油的走势颇有争议。
两大主产国调整关税
作为全球第一大生产国的印尼，今年1月份毛棕榈油出口关税为7.5%，2月份上调至9%，3月份维持9%的水平。
马来西亚是全球第二大生产国，该国政府在去年10月份表示将从2013年1月1日起实行新的出口关税政策，具体是将毛棕榈油出口关税分为10档，实行0—8.5%的浮动关税。今年1、2月份马来西亚一直是实行毛棕榈油零出口关税。由于计税价格由2110林吉特/吨上升至2306林吉特/吨，高于2250林吉特/吨的关税起征点，马来西亚宣布3月份上调毛棕榈油出口关税至4.5%，结束了前两个月的零关税政策。
市场普遍认为上调出口关税短期内利空马来西亚的出口，实际上，2013年马来西亚衍生品交易所（BMD）棕榈油期价已上涨超过2%，国际市场的需求或转为强劲。需要注意的是，马来西亚毛棕榈油出口关税实行的是动态税率，如果未来国际市场价格下降，税率仍有可能下调。在基本面疲软的背景下，价格走势还是要看终端需求。
国内外库存居高不下
由于产能过剩，2012年6月份开始马来西亚棕榈油库存大幅增加，12月份达到263吨的纪录高位。MPOB2月13日公布的月度数据显示，1月份马来西亚棕榈油库存下降了5万吨，至258万吨，较去年同期增加约28%。1月份马来西亚毛棕榈油产量在160万吨，虽然是连续第四个月下降，但仍比去年同期增加31万吨，单月产量处于历史较高水平。由于产量高企，库存下降速度比较缓慢。
国内方面，目前主要港口库存大约在130万吨，较2012年同期高出30万吨，更较2011年同期高出100万吨。由于需求没有显著恢复，港口库存压力难以明显削减，部分进口商甚至存在资金套现压力。
期现货基差小幅回升
沿海24度棕榈油现货价格近期窄幅振荡，较春节前好转，主流报价在6400—6550元/吨。近期期现货基差小幅回升，且近月合约价格回升幅度较大，说明现货价格走势较强。
据国家粮油信息中心数据，今年1、2月份国内进口速度与去年同期相比略有增长，且基本回归正常，后期港口库存将有一个自高位缓慢回落的过程。
成本支撑力度有限
根据农业部的数据，当前订购的24度棕榈油进口成本约为7088元/吨，比中部港口销售价高638元/吨左右，内外价差的扩大对国内价格形成一定的支撑作用。不过，南美大豆将集中上市，豆油产量趋于增加，东南亚棕榈油出口面临挑战，棕榈油价格还不具备持续反弹的基础。
棕榈油终端消费在短期内难有明显起色，庞大的库存消耗较慢，加上棕榈油本就是利润率很高的行业，主产国的成本支撑有限，因此笔者认为棕榈油还不具备持续反弹的基础，价格维持区间波动的可能性较大。
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