马来西亚4月前20天出口数据并不理想，下滑幅度较大，而产量进入恢复期，正在逐渐增加，引发市场对马来西亚去库存的担忧。同时，国内棕榈油港口库存处于150万吨的历史高位，虽然天气转暖将刺激棕榈油的消费，但过高的库存水平短期内难以消化。此外，数据显示一季度国内棕榈油进口较去年同期上升，相比之下，马来西亚库存缓慢下降。马来西亚库存加速向国内转移，加剧了国内市场的压力。
南美大豆丰产遇装运瓶颈
本年度，南美大豆丰产已成定局。3月份巴西港口装运迟缓，导致部分需求暂时转向美豆，造成美豆旧作库存紧张，对美豆盘面形成支撑。近期，巴西港口装运正在改善，预计未来数月我国进口大豆到港量将明显增加，4月下旬将有200万吨大豆到港，5月到港量为530万—550万吨，可以预计，压榨厂开机率将逐步提高，豆油库存压力将上升，对油脂市场整体的压力逐渐释放，24日连棕主力再度跌破6000元/吨关口。
本年度东南亚棕榈油增产预期强烈
行业期刊《油世界》发布报告显示，2012/2013年度全球棕榈油产量将达到创纪录的5570万吨，其中，印尼棕榈油产量预计为2790万吨，马来西亚棕榈油产量预计为1970万吨。本年度全球棕榈油出口量将占到全球17种主要油脂出口总量的58%左右，高于上年的56%。强烈的增产预期，加之近期马来西亚棕榈油产量回升，棕榈油市场的压力较大。
宏观经济不景气降低棕榈油消费预期
国内一季度GDP公布，7.7%的增幅低于市场预期，打击了商品市场的人气，同期欧美数据并不理想，加剧了市场对商品未来走势的忧虑。对于供应过剩的棕榈油而言，市场也将对棕榈油的消费预期进行下调，这也是造成棕榈油疲弱的内在原因。
人民币加速升值刺激棕榈油进口加速
去年下半年，市场炒作2013年油脂进口新规，导致贸易商大量囤货。新规实施后，进口质量标准提升并没有太大实际影响，庞大的棕榈油港口库存转为压力。一季度人民币升值加速，利于贸易商加大进口以摊低成本。同时，海关数据显示，一季度棕榈油进口149万吨。
在宏观经济预期低迷、自身库存较高、年度增产预期强烈以及面临南美大豆上市冲击背景下，后市棕榈油反弹空间难以乐观。棕榈油积弱难返，预计重心下移仍将持续。
(关键字：棕榈油 库存 转移)