近期，饲料企业补充库存带动粕类需求复苏。相比粕类的强势反弹，油脂正逢消费淡季，库存压力难以释放，跟涨动能明显不足。
6月初，我国沿海油企压榨扭亏为盈，东北油企摆脱将近两个月的巨亏格局。对比油、粕贡献，一个半月以来，各地压榨豆粕贡献值持续上扬，而豆油贡献走稳，因此，油厂倾向于“挺粕抛油”。
随着我国反腐、反浪费深入，居民外出就餐习惯有所改观，餐饮业增速放缓。适逢气温回暖，油脂终端淡季特征凸显。尽管油厂停机限产，贸易商购销活跃，但市场看涨信心仍不足。外围原油走低，生物柴油替代作用弱化。欧盟对阿根廷生物柴油启动反倾销调查，压制豆油工业需求。
对比其他油脂，棕榈夏季消费旺盛。按照惯例，3—5月份，豆棕价差会呈现收敛趋势，但今年我国棕榈到货放缓，装运监测数据显示，5月前25日，我国马棕油进口19.6万吨，比上月同期下降37%，进口尚未转旺。加之，我国严控贸易融资，或对棕榈油进口造成进一步抑制。好的方面，可以加速棕榈油港口库存的消化，基差倒挂的局面或得到改善，有助于棕榈油中期价格回升。
近日坊间传闻“部分省中储粮决定菜籽委托代加工的油粕都归中储粮所有，企业只挣加工费”，消息一经发布，引发郑油连日暴跌，我们倾向于把该传闻视为菜油供应重压集中反应的“导火索”。今年前4个月，我国共计进口菜籽油56.46万吨，较上年同期暴增90.12%，国家临储300余万吨菜籽油顺价入市不易。即便考虑到新季油菜籽绝大部分收归国储，近月船期加拿大菜籽油CNF折价理论成本亦在9200元/吨之上，盘面恐慌性下跌迹象已然显现。后期操作上，建议投资者考虑油品间价差理性回归的趋势性套利机会，杀跌须谨慎。
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