本周全国高标水泥(P.O42.5)价格上升1.5%至348元/吨。价格出现上涨的区域主要有河北石家庄、上海、南京、合肥、广东、广西和湖南部分地区,不同地区价格上涨20~40元/吨;价格无明显下跌区域。本周华北区超预期上调。原因是石家庄开展大气防治措施,目前小粉磨站已全部停产,预计15日起石家庄17条左右生产线将保留6~7条,其他全面进入停产行列。由于是需求旺季时政府限产,石家庄和邢台一带水泥价格分别上调20~30元/吨,高标价格达300元/吨,熟料上调20元/吨。石家庄2012年水泥产量占全省30%,若地区持续停产,预计将会带动周边地区水泥价格上涨。华东区域整体水泥价格进入第三次普涨阶段,幅度为10~40元/吨。其中安徽巢湖和合肥地区上调幅度仍然最大,为40元/吨,国庆前后两次调价已累计上调70元/吨,目前P.O42.5散到位价至310元/吨。
价格上涨原因是需求增加以及主导企业自律(10月10日到11月10日熟料减产50%)。正如笔者节前预测,因主要企业库位较低,安徽沿江熟料价格较节前进一步上调30元/吨,现出厂价290元/吨。另外,江苏南京、上海价格分别上调20元/吨、30元/吨。现P.042.5散分别达320元/吨、390元/吨,分别较去年四季度高点持平、超30元/吨。在需求向好(主导企业领涨以及旺季需求环比改善)加之供给收缩(苏南、浙北部分企业以及安徽巢湖企业停产),预计下周苏南、浙北地区价格或将上涨。另两广因下游需求较好,本周价格继续上调20~30元/吨,广州市场P.O42.5散到位价415元/吨,超去年四季度高点。
整体来看,笔者认为,华东区域量升价涨,提价时间及幅度均有提前,目前江苏、浙江、安徽、上海价格均已恢复或超去年四季度价格最高点。华北地区因政府管制石家庄大幅度停产(2~30%全省产量),局部停产将会带动周边甚至全省价格走高。我们认为华东区域价格已进入旺季模式,近三周区域价格已全面上涨,除山东外,均高出去年同时点价位水平,区域价格比同期上涨27元/吨。目前南京、杭州高标价在320、360元/吨,已达去年四季度旺季最高水平,上海、合肥高标价分别达390、340元/吨,分别超去年四季度最高点30、10元/吨。江苏、浙江上月停产检修仍在持续,加之安徽巢湖从10月10日起限产一个月,熟料产能减少50%,供给进一步收缩。区域需求仍在上升通道,随着停产执行,库存压力得到缓解,有利推动区域价格旺季上行。
投资策略:本周申万水泥制造指数跑输大盘1.5%,四季度受益行业自律以及环保核查,水泥产能受限,在需求正常恢复下盈利回升有望超预期,维持行业看好,主要推荐盈利向好、供给受限的沿江和华北市场,推荐海螺水泥、冀东水泥、华新水泥、江西水泥、祁连山、金隅股份。
华东、华北、中南地区价格上调,其他区域保持平稳
本周全国高标水泥(P.O42.5)价格小幅上涨1.5%至348元/吨。全国磨机开工率上涨0.4%至60.2%,水泥库存比下降2.4%至65.4%。
华东地区价格继续上涨。江浙沪皖赣部分地区水泥价格继续上涨,不同地区上调10~40元/吨。其中,安徽合肥和巢湖地区上调幅度仍然最大,为40元/吨,国庆节前后累计上调70元/吨。江苏南京、上海价格分别上调20元/吨、30元/吨。现P.042.5散分别达320元/吨、390元/吨。
中南地区价格大幅上调。两广地区水泥和熟料价格继续上调,幅度20~30元/吨。其中,广州市场P.O42.5散到位价415元/吨,超过去年四季度高点,南宁300元/吨,仍低于去年同期20元/吨,后期有望赶超。
西南和西北地区需求都已恢复旺季水平,价格平稳为主。
(关键字：价格 上涨)