据香港文汇报报道，港股昨再现逾400点的大跌市，不过部分个股的抗跌力依然不俗，就以纸业龙头股的玖龙纸业为例，即使大市午后反复滑落，惟该股初段依然可以逆市造好，高见6.62元，最后则回顺至6.52元报收，倒跌0.02元或0.31%，但大跌市中有此表现，可谓十分难得。值得留意的是，玖纸日前曾走高至6.84元的逾半年高位，近日出现回气走势，适逢昨日遇大跌市，但该股却十分硬净，是日成交更减至4,602万元，反映该股在现水平的抛压并未明显增加。
玖纸截至今年6月底止全年纯利增长9.9%至15.6亿元(人民币，下同)，但末期息大升6成。论成绩表及派息都不俗，惟玖纸一直为人诟病的高负债未见改善，则限制了该股的表现。事实上，这次的全年业绩，净债务与权益总额比率，更由去年同期的99.7%增至121.3%，比08年金融海啸时102.7%还要高。
全力减债 经营成本趋降
期内，贷款总额为343.1亿元，按年大升3成，短期贷款占25.1%;财务费用亦相应升13.5%至13.7亿元。不过，玖纸强调，下半财年财务费用已经比上半年减少3成，主因增加实际利率较低的外币贷款。讲开又讲，玖纸对公司高负债已表关注，因应美元银行贷款的借贷利率仅约为3%，集团已于海外借入更多相关贷款。此外，集团在9月30日刚与中国银行若干分行订立融资协议，获得最多3亿美元的贷款融资，而所得资金主要是用于偿还以较高利率计息的现有银行贷款。
在持续优化其债务结构的策略下，管理层预期公司的平均财务成本将由2013财年的5.1%降低至2014财年的4.2%至4.5%，而其净负债权益比率于2016财年前将可望降至70%至80%水平。在全力减债的同时，玖纸于10月份成功上调产品价格，上调幅度约为每吨50至100元。由于已踏入包装纸的需求旺季，市场预期年底前，集团仍有上调纸价的空间，续可望支撑股价表现。
玖纸预测市盈率将降至11倍的较合理水平。趁股价调整部署上车，料短期有力再试前期阻力位的6.84元(港元，下同)，中线目标则睇年高位的7.94元。
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