华东限产 水泥价格继续走高。

本周全国高标水泥(P.O42.5)价格环比上涨0.8%至366元/吨。本周全国水泥市场价格环比继续上扬，幅度1.03%。价格上涨区域有上海、江苏、浙江、湖北和广西等部分地区，不同区域价格上调10-30元/吨；无明显下跌区域。本周长三角地区水泥及熟料价格继前两周高位维稳后继续走高，幅度20-30元/吨。其中江苏南部苏锡常水泥公布上调30元/吨，高标号到位价380-390元/吨，浙江杭州等地分别上调20元/吨，高标号水泥到位价390元/吨。上海市场上调15-30元/吨，高标号水泥到位价420-430元/吨。上涨原因主要是下游需求环比回升加之区域限产供给收缩，熟料库存处于低位运行推动持续价格上升。我们认为，今年四季度区域旺季企业协同较为出色，安徽巢湖一带目前仍有限产计划继续推出(11月16日起至年底限额用电30%)，浙江宁波、嘉兴和建德已正式通知减排停产计划(宁波窑磨停15天，嘉兴11-12月期间停产10天，建德每条窑各停7天)，杭州和湖州等其他地区也将会出台相关减排计划，未来一段时间水泥和熟料供应量仍将受限。我们预计以低库存为基础、未来部分区域限产压缩供给或推动区域水泥价格旺季继续超预期上行或高位维稳，后期仍需持续关注浙江节能减排限产力度。本周广西南宁地区水泥价格继续上行，幅度30元/吨，现P.O42.5散到位价360-370元/吨。我们认为受旺盛需求和较低库存现状影响，价格继续上调概率大，但仍需要考虑天气情况。整体来看，我们认为四季度华东区域新一轮限产计划实施将继续推动区域水泥供给收缩，在需求环比上升的情况下价格持续走高可能性加大，行业四季度盈利超去年同期水平是大概率事件。同时证明区域企业协同能力确实得到加强，区域企业估值偏低，板块吸引力提升。华东区域后续水泥价格走势仍需继续关注浙江节能减排限产力度。此外，华南区域受区域性强力需求拉动和企业自律辅助本季度表现良好。  

华东地区价格继续走高。江苏南部苏锡常水泥上调30元/吨，高标号到位价380-390元/吨。浙江杭州等地分别上调20-30元/吨，熟料价格同步上调20元/吨，出厂价330-340元/吨。上海市场上调15-30元/吨，高标号水泥到位价420-430元/吨。山东枣庄和江苏北部徐州地区水泥和熟料价格上调，幅度10-20元/吨，P.O42.5散到位价280-300元/吨，熟料出厂价265元/吨。

中南地区价格继续攀升，广西南宁地区P.042.5散到位价上涨30元至360-370元/吨。受前期台风影响，本周两广地区市场成交量平均下降30%左右，但因之前各企业水泥和熟料库位较低，因此短期库存压力不大，14日起天气转好，企业发货基本恢复正常。湖北武汉11月初高标号公布上调30元/吨，经过两周调整，基本执行到位，高标号到位价390-400元/吨，其他地区价格平稳。

(关键字：华东 水泥 价格)