虽然进入12月以来，豆油期货开局不利、高位回跌，但现货市场却别开生面，依然保持翘首姿态，预计在年底季节性消费高峰的庇护下，交易商将从库存消化的数据中看到新的希望，补货意愿将明显增强，加之部分地区现货供应并未如预想的那么充裕，这将助推市场看涨气氛，诱发豆油期现价格迎来进一步反弹，喜迎年关到来。
需求悄然转暖
随着元旦、春节日益逼近，油脂市场进入小包装的集中备货阶段，整体消费形势将被推到年内高点，从而使得现货坚挺传导期货震荡偏强的路径得以延续，有助于价格反弹的延续。
目前，国内四级豆油现货东南沿海港口报价集中在7350元/吨，东北地区报价在7250元/吨附近，环比分别上涨150元/吨和100元/吨左右，市场平均价格累计涨幅也超过100元/吨，暗示现货商对价格上涨预期得以集中体现。
即使在期货盘面高位盘跌之际，现货价格则连续维持坚挺之势，日均主要港口出货量基本稳定在1万吨左右，一改三季度持续低迷的情形，说明终端需求力量趋于稳定增长，给予价格上涨一定的主动权。
其实，10月份以来国内豆油表观消费便显著增加，10月数据预估为105.6万吨，同比和环比分别增长33.1%、19.2%，而随着天气转冷，11、12月份消费端口的复苏进程将会加快，以配合年底之前传统消费高峰的出现，在季节性强势需求周期预热下，豆油期现价格均有望延续升势。
当前，主要港口豆油库存约为92.7万吨，较11月底的96.6万吨下滑近4%，且连续数月处于100万吨关口之下，高库存压力的逐渐消化，势必推动价格在反弹势头中找到新的平衡，并有望在春节前维持相对乐观的价格预期。
供应压力减弱
尽管大豆进口量在10月份之后趋于显著增加，但对于豆油的供应压力却犹如“雷声大雨点小”，国内部分地区（如广西、山东沿海、吉林等地）油厂的停产动作使得豆油供应增量不及市场预期，甚至导致部分地区在下游备货良好的驱动下，供给呈现相对偏紧的格局。据了解，目前华东地区部分油厂的豆油销售合同几乎已排到2014年1月份，现货流通吃紧，挺价意愿增强。
值得一提的是，自美国农业部11月供需报告公布以来，受国际市场利空气氛打压，CBOT豆油期货始终处于底部徘徊的走势，但国内豆油期价则相对维持高位，内强外弱的结构因国内现货供需紧平衡环境引起，而反过来又提振现货市场人气。
此外，从生物能源属性考量，当前国际原油价格再现大幅攀升的姿态，布伦特油价更是重回110美元/桶上方，使得植物油制生物柴油的利润继续走高，在一定程度上将促使豆油的生物柴油需求回暖，并向国内市场传导这种预期。由于棕榈油相对于豆油的价格竞争优势已经减弱，或驱使国际买家增加对豆油的食用和能源消费，焦点转化将有助于CBOT豆油价格探底回升、国内豆油市场延续升势。
当前豆油期货1405合约依然拘泥于7200～7350元/吨的交投区间，期价上涨动能有所减弱，或将限制现货市场涨幅，倘若期价能够突破上行，四级豆油现货价格便有望再上一个台阶，并可能剑指7600元/吨一线。
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