11月份，国内豆油现货价格震荡走高，总体延续上个月的涨势；连盘豆油期货则保持盘整，在7100-7400区间震荡。11月上旬，围绕USDA和MPOB两个重要报告，市场波动剧烈，豆油冲高回落。进入中旬，受海燕台风重创菲律宾耶子油产区消息提振，东南亚天气炒作再度升温，豆油价格在棕榈油带动之下继续攀升。另外，随着元旦春节备货期临近和期价触底反弹，国内小包装采购提前，港口豆油成交良好，部分地区散油供应偏紧。虽然月末豆油市场再度陷入震荡行情，CBOT豆油积弱不振，马盘棕榈油回调整理，但与上月相比仍呈上涨趋势，总体涨幅为100-200元/吨不等。展望12月份，市场多空消息交织，难有趋势行情，豆油价格区间整理概率较大，一级豆油预估震荡区间为7200-7700元/吨。
一、东南亚天气炒作持续，棕榈油领涨油脂市场
11月份，棕榈油天气炒作持续，市场对减产预估强烈，BMD毛棕榈油期货经过短暂调整之后再度上扬，其中海燕台风重创菲律宾椰子油供应成为市场焦点，直接引爆油脂全线上涨，成为本月市场最大的突发事件。
根据东南亚气象规律显示，进入11月份，棕榈油主要产出国马来西亚和印尼都将进入雨季，频繁的降雨将影响棕榈油单产、采摘和运输，所以11月份也是棕榈油季节性减产的开始。国内棕榈油价格在10月MPOB报告公布之后拔地而起，就是因为投资者预估10月为东南亚产量最大月份，之后产量将进入下降周期，市场利空出尽。随着产出受影响，马来西亚棕榈油库存为市场所关注，各大分析机构纷纷下调马来西亚和印尼的棕榈油库存预估。在吉隆坡举行的行业会议上，MPOB官员称，预估到2013年棕榈油库存可能降至187万吨，较之前预估再次下调。11月10日，马来西亚棕榈油局（MPOB）公布报告称，10月马来西亚棕榈油产量为197万吨，较上月191万吨的产量增长3.1%；棕榈油出口166万吨，较上月增长3.3%，10月末马来西亚棕榈油库存185万吨，较上月178万吨的库存增长3.5%，并且高于市场预估。虽然MPOB报告显示，10月马来西亚棕榈油库存仍在增长，但是市场不为所动，继续上扬。
11月中旬，威力巨大的海燕台风袭击菲律宾，耶子油产区受到重创，当天菲律宾椰子油期货价格封于涨停，带动棕榈油、豆油等油脂上涨。耶子油是全球重要油脂品种之一，其对豆油特别是棕榈油竞争关系明显，耶子油产量下降将增强棕榈油和豆油的市场竞争力。
二、美豆强势反弹支撑国内豆油价格重心上移
虽然美国农业部11月供需报告上调2013/14年豆油结转库存预估，且美国食品药物管理局（FDA）建议禁止在加工食品中使用反式脂肪酸，及CBOT市场买豆粕卖豆油套利交易活跃，共同拖累美豆油走低，截止11月29日，CBOT豆油1月合约收于40.46美分/磅，较上月41.63美分/磅跌1.17美分。
但是USDA在11月报告中出人意料地将2013/14年全球大豆结转库存预估下调至7023万吨，而9月预估为7154万吨；并且美豆出口销售异常强劲，在此提振下，本月CBOT大豆大幅上涨，截止11月29日，CBOT大豆1月合约收于1336.50美分/蒲，较上月1265.00美分上涨71.5美分。由于国内豆油供应主要来自于进口大豆压榨，CBOT大豆上涨将直接抬高豆油压榨成本，这有利于国内价格走高。
三、双节备货旺季来临，市场需求持续向好
下半年是豆油传统消费旺季，元旦春节备货期更是旺季中的旺季。进入11月份，国内豆油需求逐步回暖。随着期货价格不断上涨，市场信心大增，一些中小包装工厂开始提前备货，散油供应量不足，导致山东、天津等部分港口货源偏紧，贸易商提货需要等到12月份之后。整个11月份，豆油成交量始终较好，国内豆油商业库存也呈下滑之势。良好的市场需求进一步增强油厂挺价信心，豆油市场呈现内强外弱的局面。
而进口大豆推迟到港，油厂开机率不足更加剧了豆油供应紧张局面。据本网调查了解，由于部分油厂大豆点价较晚，采购政策过于保守，大豆船期出现延误。其中北方特别是山东油厂延误较为严重，这导致山东地区工厂停机现象较多，豆油供应紧张。
四、生物柴油题材发醇，助推油脂涨势
11月生物柴油概念继续为市场所关注，印尼、欧盟、马来西亚和阿根廷等国生物柴油政策利好不断，市场信心大增。11月25日，欧盟委员会发表声明称，将在未来五年里对印度尼西亚以及阿根廷的生物柴油征收惩罚性进口关税，从印度尼西亚进口的生物柴油将征收18.9%的进口关税，从阿根廷进口的生物柴油将征收24.6%的关税，从11月27日起生效。国际植物油权威杂志《油世界》分析称，该政策将使欧盟增加棕榈油和豆油的直接进口，从而满足自身的生物柴油原料供应。油世界的数据，2013年前7个月生物柴油用棕榈油进口量为245万吨，远高于去年同期的150万吨，并且这些增量大部分都进口自印尼。
五、十二月国内豆油市场走势展望
经过10、11两个月的连续上涨，12月国内豆油现货价格或在7200-7700区间徘徊，市场多空消息交织，双方均无力打破箱内盘整局面。
虽然以上列举了一些助推价格上涨的利好因素，但是一些利空因素也在聚积发醇，随时有可能主导市场走势。首先，天气炒作透支严重，油脂领头羊棕榈油缺乏上冲动力，需要回调整理。据最新消息称，马来西亚棕榈油今年极有可能出现反季节性增长局面，11月棕榈油产量可能意外上升4%。其次，CBOT豆油弱势依旧，国际豆油现货价格疲软，内外价差不断缩小，或提振国内豆油进口，从而压制价格反弹。另外，11月大豆延误船期或集中于12月份到港，届时油厂大量开机，豆油供应紧张局面将缓解；而且小包装油工厂在11月分已经有不少备货，这将减少12月豆油需求量。最后，美国生物柴油政策或将于近期调整，这将减少豆油需求量；而中国生物柴油政策不明朗也是一个潜在利空因素。
不过，12月份是传统意义上的双节备货高峰，市场对此期望较大；较好的下游需求将有助于豆油价格稳定。并且豆油市场经过长达三年的下跌，从长周期来看，已经消化了主要利空因素，价格重心上移或不可避免。产业长期压抑的心情刚得到释放，市场也没有如此之快再次大幅调整，因此区间盘整为各方博弈最佳结果。
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