一、行情综述
进入6月份，国内棕榈油行情涨涨跌跌，起起伏伏，但总体行情较上月呈现震荡下跌态势。技术性卖出和预期全球供应充裕，加上东南亚棕榈油目前处于增产周期，而出口放缓，以及令吉持续升值，外盘大豆及马盘大幅下跌，打压国内棕榈油行情。虽然中间随着厄尔尼诺天气炒作的出现，市场担忧棕榈油产量可能会减产，使得油脂远月合约期价出现了一定幅度的反弹，棕榈油现货随之走高。但月末，美豆播种进度、生长状况良好，油脂库存上升，棕榈油上涨之路再度被扼杀。本月国内棕榈油震荡下跌，截止本月底，沿海主流港口棕榈油下调至5650-5850元/吨，大多较上月跌40-80元/吨。
二、行情分析
本月国内棕榈油震荡下跌，截止本月底，沿海主流港口棕榈油进一步下调至5650-5850元/吨，大多较上月跌40-80元/吨。打压本月行情继续下跌的主要原因如下：
1、外盘大豆及连盘油脂期货继续下跌，施压棕榈油现货行情
商品基金抛售，另外，美国农业部上调了2014/15年度全球大豆期末库存数据，在6月份供需报告中将2014/15年度全球大豆期末库存数据上调了65万吨，达到创纪录的8288万吨。相比之下，市场曾预计全球大豆期末库存数据可能略微下调。此外，美国农业部发布的作物进展周报显示，截止到6月22日，大豆作物优良率为72%，高于大多数分析师的预期，这预示着今年大豆产量前景十分乐观，有助于减轻市场对当前美国大豆供应极为紧张的担忧。加上，中西部大部分地区降雨良好，有利于刚刚播种的大豆作物生长，而月末的农业部报告显示，美国大豆种植面积和当前供应远超预期，美国农户今年预计将种植大豆8,483.9万英亩，去年7653万英亩，远超预期的8,215.4万英亩。本月外盘大豆继续下跌，截止6月30日，CBOT11月大豆合约收报每蒲式耳1157.25美分，较上月1233.75跌76.5美分。本月大连盘油脂期货跟随下跌，截止6月30日，大连盘豆油主力1409合约收盘价6,732元/吨，较上月6,762跌30元/吨，1501合约收盘价6,944元/吨，较上月6,888涨56元/吨，大连盘棕榈油主力1409合约收盘价5,812元/吨，较上月5,882跌70元/吨，1501合约收盘价5,930元/吨，较上月6,006跌76元/吨。
2、油脂供应量增加，施压棕榈油市场
大豆仍继续到港，据我们调查显示，2014年6月份国内各港口进口大豆预报到港总量636.23万吨。7月份大豆到港量最新预估621万吨，油厂开机率处于高水平，当前油厂豆油库存继续上升，截止6月30日，国内豆油商业库存总量125.585万吨，较上月同期的112.27增加13.315万吨，较去年同期的98.95万吨增加26.635万吨，增幅为26.92%。而国内棕榈油库存仍居高位，6月末在107.8万。此外，菜油国储库存更加庞大，或达到500多万吨，市场预期9月份前国储菜油可能随行就市抛售。油脂供大于求，影响油脂行情。
不过，市场仍有利好因素支撑，使得国内棕榈油跌幅小于豆油，6月下半月月末甚至出现一波反弹行情。主要支撑因素有：
1、原油价格上涨推动油脂期货上行
伊拉克暴力冲突，美国总统奥巴马称将会向伊拉克派遣军事顾问，但是不会让美国军队重返伊拉克参与作战，能源市场参与者继续关注伊拉克局势的发展，虽然南部油田的生产和出口受到干扰的即时风险并不明显，但是投资者对此的担忧依然存在，本月原油震荡上涨，截止本月末，原油8月主力合约收至105.37美元，较上月涨3.39美元，另外，买豆粕卖豆油的套利解锁，本月外盘豆油上涨，截止本月末，CBOT豆油12月合约收盘在39.15美分/磅，较上月38.90涨0.25美分。
马来西亚棕榈油出口步伐进一步放慢，引发了空头抛售，马盘一度大跌。不过，近来国际原油市场坚挺，这使得生物燃油需求增加，棕榈油竞争力增强。另外天气跟踪显示，马来西亚处于高温期，这或将暗示厄尔尼诺现象形成，对棕榈油生产构成威胁。高温干燥天气会影响油棕果的生长，影响出油率，加上，市场消息称，棕榈油现货采购困难，生物柴油生产有利可图，棕榈油现货需求增加，本月马盘震荡上涨，截止本月底，基准9月棕榈油合约收盘2425林吉特/吨，较上月2421涨4林吉特。
2、棕榈油进口成本高企
国内外棕榈油倒挂局面仍较严重，截止6月30日，到港完税成本价在6480-6560元/吨，与国内棕榈油现货倒挂710-830元/吨。成本因素给国内棕榈油带来下方支撑。
三、后市分析
7月1日，美国农业部公布的大豆种植面积和季度库存远超预期，基于美国农业部6月供需报告中45.3蒲式耳/英亩的单产预估，美国大豆产量有望接近38亿蒲式耳，远高于之前33亿蒲式耳的高位，7月上旬国内外豆类期货盘大幅下跌。加上，国内油脂库存高企，终端出货量仍未放大。国内外油脂市场整体形势利空，不利于棕榈油行情走强，整体以弱势震荡为主，重心还可能缓慢下移。不过，目前，我国已经进入盛夏时节，棕榈油油品进入勾兑黄金期，需求仍有放大的趋势。另外，国内外棕榈油价格严重倒挂，一些通过棕榈油融资的进口商继续进口棕榈油积极性也减弱，有利于棕榈油去库存化，国内棕榈油也难再有大跌行情，南方港口棕榈油在5500元/吨一线，北方港口在5600元/吨一线或具备支撑。7月中下旬美豆产区天气至关重要，7月下半月至8月份小包装备货高峰期启动，如果美豆产区、马来西亚棕榈油产区出现天气炒作，棕榈油现货仍有适度反弹的希望。
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