上周油脂连续第7周震荡，豆油期价尚难以有效突破。国内豆油自身基本面长期的利空暂时未有改变，豆油库存仍维持在130万吨一线上方，后市美豆新作集中到港，年底粕类需求亦存，豆油暂时缺乏反转动能。
对于棕榈来说，目前连棕属于波动较小的品种，跟随为主，马盘的反弹就MPOB10月的报告来说，或将维持震荡走势。
大豆的收割压力和原油期价近期的疲弱在9月下旬给油脂带来的压力，但就国际上来说，做空油脂的情绪已有根本变化，海外基金已在豆油上持有净多头寸，并伴随大豆的净空头寸。但多头依旧谨慎，持仓多以做多压榨利润的套利为主，因全球来看供应尚极为充足的油脂，并不具备牛市格局。
连豆油打破6月以来的下行趋势开始建立震荡平台，但平台构筑并不成功，棕榈油也保持这一状态。油脂是否见底，在豆类利空逐步兑现的背景下，国际棕榈油和中国豆、菜油的庞大库存仍是事实，我们仍建议等待棕榈油库存的高点出现再确立底部，上周MPOB的数据并没有给出这一做多信号，这或将不得不再令市场等待一月有余。
国内现货市场，豆油的商业库存保持在130万吨一线，但近期现货成交有所回升，持续性亦增加，市场再度出现贸易商的角色，这一曾经的潜在利多在新的年度可以发挥到什么程度，值得关注。马棕方面，去库存暂不成功，但产量的下降无论如何给与市场一定信心，马棕短期止步于60日均线，等待消息面进一步指引。
操作上，鉴于尚有USDA报告利空，油脂暂不宜趋势性建多。从去库存的角度上看，FOB豆棕价差仍有扩大的需求，以刺激棕榈油的进一步出口消费，油脂的底部构筑时间或将主要纠结在4季度。马棕和布伦特的比价已有所反弹，10月上旬的出口数据中，欧洲的进口增量成为亮点，国际原油价格的继续弱势暂时也无法令油脂市场短期形成反弹氛围。
相比之下，国内棕油市场成交相对清淡，库存降至60万吨一线，内外价差的倒挂仍不支持进口，且货源较为集中，期价以跟随马盘为主，但波动幅度较小。在马盘不出现产量炒作的前提下，棕榈油的反套依旧可以持有。
操作上，鉴于USDA和MPOB报告未能给出市场多头期待的变化，油脂暂不宜趋势性建多，观望为宜。
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