截至11月4日，国内沿海地区主要油厂一级豆油平均报价为6020元/吨，由于各地价格不同，主要运行区间为5950～6050元/吨，与10月20日相比，上涨200元/吨，涨幅3.4%。分析其上涨原因，9～10月份进口大豆季节性减少，导致豆粕价格上涨，在比值的拉动下，豆油被动跟涨。
笔者认为，11月中下旬前，豆油有望反弹至6100～6200元/吨，反弹结束将继续震荡下跌筑底。
上年度食用油供大于需
2013/2014年度（10月/9月）我国累计进口大豆7035万吨，月平均进口量586.25万吨，而2012/2013年度进口大豆5987万吨，同比增加1048万吨，增幅17.5%。
2013/2014年度（10/9月）大豆压榨总量预计为7100万吨（其中国产大豆压榨200万吨），生产豆油=7100万吨×0.18=1278万吨，豆油进口量135.2万吨，上年度结转库存45万吨，总供给=1278+135.2+45=1458.2万吨；而我国年度食用消费豆油1200万吨，出口量9.41万吨，工业和其他消费110万吨，总需求=1200+9.41+110=1319.4万吨，总供给1458.2万吨-总需求1319.4万吨= 138.8万吨，明显呈供大于需格局。
进口大豆压榨“有利可图”
按11月4日沿海地区进口分销大豆、豆粕、豆油销售价格计算，港口分销大豆平均价格为3680元/吨，豆粕平均价格为3590元/吨，豆油平均价格为6020元/吨，压榨利润=（豆粕平均价格3590元/吨×0.785+豆油平均价格6020元/吨×0.18）-港口分销大豆平均价格3680元/吨-加工费120元/吨=盈利101.7元/吨左右。
按11月份美国进口大豆理论到港平均成本为3400～3450元/吨，计算盈利为331.7～381.7元/吨；而12月份美国进口大豆到港理论平均成本为3350～3400元/吨，以此计算盈利为381.7～431.7元/吨。
以11月4日美豆11月合约收盘1028美分/蒲式耳计算，美国进口大豆12月船期，明年1月到港，理论进口成本为3526元/吨，压榨利润为255.7元/吨。
从压榨利润看，无论是港口分销大豆、远期进口大豆、美国盘面理论进口大豆，都是盈利的，而且利润还是不错的，一旦进口大豆大量到港，无论是现货还是期货，压力不言而喻。
利益驱使油厂增加供给
根据船期统计，10月份南美大豆进口量继续下降，美国大豆开始到港，我国10月份进口大豆到港量将与9月持平略减，预计在480万吨左右。11月份开始美豆将大量到港，统计数量在700万吨左右，而12月份进口大豆到港量为600万吨左右。
在压榨利润良好的情况下，油厂势必加大开工率，增加供给，本来就明显供大于需的豆油，价格更是雪上加霜。在9～10月份进口大豆减少的情况下，美豆期货借助南美播种干旱、美国收割缓慢的双重利好，出现了一波明显反弹，后期继续反弹空间有限。
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