进入2015年5月份，国内棕榈油震荡走高。买油卖粕套利，以及中国积极买入豆油及棕榈油，临近月底美国环境保护署提高生物柴油掺混目标，吸引投机商的做多兴趣，带动外盘豆油飙升。与此同时，马来西亚棕榈油出口需求强劲，且厄尔尼诺现象引发市场对棕榈减产的担忧，马盘暴涨。共同推动本月国内棕榈油继续走高。截止本月底，沿海主流港口棕榈油进一步上调至5180-5260元/吨，较上月涨100-200元/吨。
提振本月行情继续上涨主要原因如下：
1、外盘豆油走高，利多国内油脂行情
美国禽流感蔓延令交易商买油卖粕套利，以及中国油脂价格的坚挺使得某些企业的进口出现利润，中国买家积极买入豆油及棕榈油，另外厄尔尼诺天气可能影响棕榈油产量，买豆粕卖豆油的套利解锁，以及月底美国环境保护署月底颁布了市场长久期待的再生燃料掺混目标，下调今年和明年的乙醇消费目标，不过提高生物柴油消费目标，对豆油价格构成强有力的提振，因为豆油是美国生产生物柴油的主要原料。提振本月外盘豆油期货大涨，截止5月29日，CBOT豆油7月合约收盘在33.33美分/磅，较上月31.65涨1.68美分。
本月大连盘油脂期货继续上涨，棕榈油走势强劲，截止5月29日，大连盘豆油主力1509合约收盘价5740元/吨，较上月5,674涨66元/吨。大连盘棕榈油主力1509合约收盘价5116元/吨，较上月4,878涨238元/吨。
2、出口需求强劲，及厄尔尼诺天气炒作再起，提振马盘市场
印尼签署棕榈油出口费，印尼总统维多多已经签订了一项规定，要求出口商交纳棕榈油出口费，其中毛棕榈油出口费为每吨50美元，加工棕榈油为每吨30美元。资金将用于生物柴油补贴。加上，海外食用油市场走强，带动棕榈油市场。同时，棕榈油出口步伐强劲，船货调查机构ITS公布数据显示，马来西亚5月棕榈油出口量较4月出口的1,073,482吨大增44.7%至1,553,281吨，另一机构SGS公布的数据显示，马来西亚5月棕榈油出口量环比大增44%，至1,550,675吨，4月为1,077,114吨。因为海外买家积极采购免税毛棕榈油船货，令马来西亚对印度和欧洲的出口增长一倍。此外，马来西亚政府本月宣布，马来西亚6月份将继续对毛棕榈油出口实施零关税，延续本月的免税出口政策。令吉走软，使得棕榈油对于海外买家更有吸引力，与此同时，有迹象显示厄尔尼诺现象可能已经损害马来西亚东部地区的产量，推动本月马盘暴涨。截止5月29日，基准8月棕榈油合约收盘2217林吉特/吨，较上月2105暴涨112林吉特/吨。
3、需求好转支撑棕榈油市场
本月国内外油脂期货盘大涨，尤其棕榈油走势强势，买家采购意愿有所提升，且天气转热，棕油进入需求旺季，本月棕榈油成交好转，据我们统计，本周国内棕榈油总成交量78950吨，较上月55000吨增23950吨，增幅43.5%。
后市展望
综上所述，厄尔尼诺天气炒作、美国环境保护署提高生物柴油掺混目标及买油卖粕套利继续为油脂期货提供较强支撑。但目前仍有一些利空因素：因美国中西部天气良好，大豆种植快速推进，而南美大豆产量巨大，限制了出口市场对美国大豆的需求。南美大豆产量持续上调，巴西Agroconsult将2014/15年该国大豆产量预估上调至9,610万吨，之前预估为9,580万吨。阿根廷政府将其大豆产量预估上调100万吨，至6,000万吨。此外，阿根廷罗萨里奥的油籽压榨厂5月29日晚间和罢工工人达成薪酬协议，结束了持续三周的罢工活动。为期货市场带来压力。美豆本月震荡下跌，截止5月29日，CBOT7月大豆合约收报934.00美分，较上月976.00跌42美分。另外，6-8月大豆到港量异常庞大，我们跟踪船期显示，6月份国内进口大豆预报到139船859.6万吨，符合我们之前预期的850万吨，远高于5月的703万吨,也远高于往年同期。按南美装船计划看,7月份到港也将在830万吨。且后续大豆到港成本仍较低，油厂开机率高企，豆油产量增加，豆油库存正逐步回升。截止6月5日，国内豆油商业库存总量回升到72.11万吨，较前期4月21日低点的60.886万吨已有明显提高。
而截止本月底，马来西亚6月船期24度棕榈油到港完税成本价在5140-5220元/吨，与国内棕榈油现货基本持平，因为实际批量成交还可以有100元/吨左右的优惠，与国内棕榈油现货基本已经顺价，与连盘远期合约顺价幅度更大，中国进口商积极从国际市场买入棕榈油，油脂到港量也大增，据海关统计，2015年4月，我国进口棕榈油479,234吨，较3月的245,258吨增233976吨，增幅高达95%。5月份进口量至少有50多万吨，棕榈油供应紧张局面已稍有缓解，棕榈油库存在39.55万吨，仍处于低位，但较前期（4月10号）低点37.2万吨增加2.35万吨，增幅6.3%，未来几个月豆油及棕榈油到港量也在明显增加，油脂供应紧张局面将逐步缓解，而5-8月份东南亚棕榈油产量仍处于增长之中，棕榈油涨势仍可能有所反复。6月份棕榈油价格难以大涨，6月上旬已经出现回落整理，不过受诸多利好因素支持，也难出现大的回落，或呈现区间偏强震荡态势，6月份24度棕榈油主体波动区间或在4950-5350元/吨一线。而若厄尔尼诺天气仍在加重，对棕榈油产量的影响可能在第四季度至明年上半年显现，棕榈油价格长线整体走势谨慎看好。
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