上周我们提示油脂调整进入尾声，可继续逢低做多。本周油脂重回升势， Y1605收5640元/吨，+106元/吨；P1605收4734元/吨，+164元/吨；OI1605收5658元/吨，+50元/吨。
美盘方面，本周美豆连续下跌。巴西干旱预期缓解。按照目前南美来看，15/16年依旧是丰产年，后期关注阿根廷大豆及豆油销售进度，阿根廷比索大幅度贬值，长期来看必然会对美豆的出口造成冲击，大豆，豆油同时调低了出口税率百分之五，出口税率并未出现结构性差异，加上本国还有很大的压榨产能，阿根廷更偏好出口豆油豆粕，后市重点关注阿根廷大豆及豆油出口进度。
马棕油方面，本周马盘走高。印尼强制执行B20有望令棕油制生柴需求得到提升。MPOA数据显示，马来西亚12月1-20日榈油产量较上月同期减少20%。在出口疲弱的情况下，减产预期是当前主要的提振因素。但产量的调整也持续验证棕榈油减产季的来临，随着减产周期的到来，供给方面的压力有望逐步降低。目前市场对马来未来的关注更多放在减产幅度上，认为随后减产还将持续。出口方面，SGS数据显示，马来西亚12月1-20日棕榈油出口较上月同期减少25.1%，至744563吨。印尼棕油出口商低于马盘40-50美金出货，在国内小幅顺价，中国大部分采购已经转向印尼。目前来看，后期马棕油出口仍较难乐观，目前马来虽步入减产周期，但去库存过程仍将比较缓慢。未来马棕油的定价权将转向印尼，市场未来交易的焦点也转向印尼。
国内方面，油厂大豆供应充足，且年前备货旺季也临近，油厂为保证供应，大多油厂将尽量保持开机。截止周五，棕榈油港口库存为78.6万吨，较上周增加约7万吨，豆油商业库存97.15万吨，较上周减少约0.1万吨。棕油冬天消费淡季，库存增加。但棕油东南亚地区产量问题又被市场关注，厄尔尼诺指数值创下新高，厄尔尼诺带来的减产威胁还会给棕油带来市场人气，长期依然看涨棕油。油厂开机率虽较高，近期豆油却未体现出供应压力，因包装油需求有增加，豆油库存并未增加，节前备货高峰将来临，油脂重回升势后将继续保持偏强震荡。
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