2016年对于油脂而言，熊市的拉锯走势可能接近尾声。或者说相对于蛋白粕而言，油脂的单边机会可能更为明显。
油脂2015年横盘一年之久，虽也有大幅波动，但仍未形成反转，我们认为油脂市场供需格局正在由宽松转向紧平衡，全球油脂去库存速度加快。目前的市场状态是长期震荡接近尾声的阶段，这个阶段可能持续1-3个月，此后我们看好油脂后市。
农产品牛市的形成核心驱动因素无非是两方面-天气和政策。天气影响的是供应，政策影响的是需求。就目前而言，油脂供应面基本没有亮点，而且不确定性较大，而需求面在很多国家都存在结构性的亮点。
短期，油脂市场仍缺乏实质利好，虽然马来西亚已经进入季节性减产周期，将支撑棕榈油期价，但预计12月减产幅度不及出口疲软，马来西亚库存或将增加至创纪录高位；美国农民惜售将支撑大豆期价，但南美天气降雨利于大豆生长，南美大豆丰产可期，且巴西没有出现大规模罢工，加上阿根廷降低出口关税，实行浮动汇率制，预计阿根廷将出售储存大豆，大豆市场出口竞争加剧，CBOT大豆难以大幅走高，美国农民无法一直储存大豆，到时恐不得不忍痛抛售。
厄尔尼诺仍然在持续发酵，逼近97/98年水平，预计年底前达到顶峰。对比97/98年产量，厄尔尼诺将影响马来西亚和印尼2016年上半年的棕榈油产量，减产幅度应该在两位数。随着2016年上半年产量大幅下降，印尼和马来西亚棕榈油将开启去库存之旅，将提振油脂市场期价大幅走高。
然而，2016年下半年，厄尔尼诺影响退去，拉尼娜将接踵而至，拉尼娜往往导致棕榈油增产，或给市场提供炒作的机会，棕榈油或再次下挫。另外，全球油脂需求缓慢增长，食用消费领域无太多亮点。后期需密切关注生物柴油的消费和政策情况，尤其关注印尼的生物柴油实施情况。如果印尼继续将生物柴油掺混比例，且实施顺利，那么2016年下半年延续上涨走势，否则情况不容乐观。
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