油脂在连续上涨后本周在高位震荡，棕油略强。Y1609收6006元/吨，-14元/吨；P1609收5484元/吨，+140元/吨；OI1609收5920元/吨，+24元/吨。
美盘方面，本周美豆继续上涨。基金持续买盘，美元汇率短期持续走低，以及地缘政治事件升温，共同提振国际原油价格快速反弹，带动商品近期走强。美豆仍坚持在900美分上方。巴西卡车司机举行罢工，短期对美豆情绪有所提振。巴西部分地区大豆收割已过半，阿根廷产区近期天气亦较为正常，丰产预期仍将限制豆类整体涨幅。虽美豆再次来到900美分，但缺少实质利多。后期仍有可能再度跌向850美分。下周农业部将公布美豆新作种植面积报告。如面积出现明显下调，则美豆有望继续上攻,否则拐头向下。美豆油受原油带动继续上涨，美豆油制生柴利润由负转正，后期美豆油的工业需求将有所上调。
马棕油方面，本周继续上涨。东南亚减产预期题材继续发酵。马棕油协会数据显示3月前20天棕榈油产量增幅为3.8%，增幅小于预期。继吉隆坡会议中多位专家发表减产观点后，油世界报告声称，受天气干旱影响，2016年1-2月马棕油单产较平均水平减少了至少20%。马来政府4月毛棕榈油出口关税将上调至5%，自2015年5月以来的零关税政策将结束。此举或将损及后期毛棕油出口量，但对该国精炼商较为有利，因马来精炼棕油产品的出口关税为零。在4月开征毛棕油出口关税前，市场寄望出口有所回暖或将助推棕油上涨。最新出口，SGS 数据显示 3 月1-20日出口量为717670吨，较上月同期增长23.2%，中国、印度进口提升，需求恢复值得期待。我们认为 3 月迈入季节性增产周期，市场未来关注的焦点为季节性复产与需求恢复的博弈，预计马棕油去库存持续至 7 月附近的规律不变。整体而言，棕油依旧是多头思路不变。
国内方面，节后油厂开机率恢复偏慢，上周油厂开机率大降，本周仅小幅提升，为47.41%，较上周的42.07%增加5.34个百分点。下周北方油厂开机率将下降，但总体开机率仍处于低位。3月国内大豆进口到港量仅520万吨左右。豆油因进口倒挂进口稀少，棕油近月进口窗口即将打开，订船后期将有所增加。库存方面，节后油厂开机率恢复偏慢，豆油较节前下降幅度较大，为63.77万吨，棕油库存97万吨。
操作建议 多头格局 仍有上涨空间
总的来说，美联储声明立场偏鸽派导致美元走软，国际油价再度上了40美元，目前工业品也受政策刺激房地产大幅上涨，外围市场的利好对油脂市场构成良好支撑。本周油脂曾有小幅调整，释放了部分短期风险。操作上前期持有的多单可以继续持有。
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