概述
5月全球纸浆发运量环比增加4.5%至401.6万吨，同比增长4.4%。发运/产量比率为90%。
青岛港内总库存相比上月末减少9.9%。常熟港纸浆总库存环比减少9.1%。保定仓库内外纸浆环比减少4.5%。
进口针叶浆期货单月价格上涨10美元/吨，现货价格涨跌互现。
进口阔叶浆行情成交迟缓，供应商坚持喊涨，下游对于提涨接受度不高。
化机浆供应商减量大幅上涨，现货市场货紧价高。
随着木浆价格滞涨盘整，竹浆、苇浆、草浆价格维稳，甘蔗浆疲软下滑。
5月针叶浆进口量环比减少10.21%，同比增加6.25%，阔叶浆环比增加26.96%，同比增加25.50%，本色浆环比减少2.13%，同比增加55.50%。化机浆环比增加14.85%，同比增加19.27%。
供应
全球纸浆库存
据PPPC数据显示，5月全球纸浆发运量相比4月的384.3万吨，环比增加4.5%至401.6万吨。较去年同期的384.6万吨，同比增长4.4%。发运/产量比率为90%。
其中漂针浆发运量较4月的189.5万吨增加至198.4万吨，漂阔浆发运量从4月的181.8万吨增加至189.5万吨。
5月全球生产者库存量天数为36天，较上月减少持平，较去年同期增加1天。其中漂针浆27天，漂阔浆45天。
国内主要港口库存
据港口相关人士反映，月末青岛港西港港内总库存约15.2万吨，相比上月末减少约22%。本月到货量约17万吨。其中针叶浆占27%，阔叶浆占705%，化机浆占8%。
常熟港纸浆总库存约32万吨，较上月末降了9.1%，同比去年增加11.9%。其中仍以阔叶浆为主。港口负责人表示，本月走货正常，到货量近30万吨，集中在后半月到货。
保定满城和132仓库纸浆库存约630车，较上月末减少约4.5%。其中132仓库约355车，保定仓库约275车。前期132仓库因修路提货困难，现已恢复正常。
国产浆排产量
6月份国内基本未排产漂白针叶浆。亚太森博1号机于5月切换回漂白阔叶浆生产，预计7月初转产针叶浆。云南云景本月两条浆线也均排产漂白阔叶浆。泰格林骏泰浆线暂无排产造纸浆的计划。
阔叶浆6月排产量较上月环比增加4%，同比增加2%。亚太森博和广东鼎丰漂白浆线开机恢复正常，本月开工率提升。白云纸业一条由草浆转产而来的化学木浆线，年产能12万吨，本月初已重启，目前产湿浆供河南周边纸厂。
国产本色木浆企业本月基本无商品浆产出。目前国内多数本色浆厂因经营困难，竞争力不足而退出市场或供企业内部自用。所剩企业基本停产商品浆。宝庆恒达本色浆因企业亏损停机约1个月，后期恢复时间未定。据工厂负责人表示，目前计划停止本色浆商品浆生产，考虑转产牛皮纸、轻型纸等产品。
国产杨木化机浆排产量增加，环比上月增加3%，同比去年增加20%。近期随着进口化机浆行情走暖，部分国产浆厂也表示销售情况有所好转，部分企业调高价格的同时上调开工率。
6月甘蔗浆排产量环比上月减少9%，同比去年减少30%。原料蔗渣今年供应明显减少，因此甘蔗浆厂开工受此影响较往年有所降低，且目前下游生活用纸等进入淡季，市场原因也导致部分浆厂延后重启时间。永鑫华糖
6月国内竹浆排产量环比减少10%，同比去年减少3%。重庆理文竹浆线本月中开始停机检修，为期10天左右。四川永丰本月排产量根据销售计划排产部分本色竹浆，白浆排产量较上月有所下调。6月草浆排产量和苇浆排产量波动有限。现阶段草浆和苇浆现有生产企业明显减少，剩余企业多数根据稳定销售计划排产，每月变动有限。
市场回顾
6月份进口漂白针叶浆期货上涨动力减弱，现货价格先扬后抑。纸业联讯价格指数显示，6月份漂白针叶浆期货价格指数为603美元/吨，环比上涨1.8%，同比去年下跌9.3%。现货价格指数为4490元/吨，环比基本持平，同比下跌4.2%。
本月期货、现货行情略有差异。期货市场方面，供应商在连续推涨两个月后，继续惯性报涨。但本轮成交难度加剧。在上涨20美元/吨的报盘递出后，遭到下游纸厂及经销商各方抵触。俄罗斯针叶浆及智利辐射松率先将涨幅退回到10美元/吨。之后部分加拿大针叶浆也随之跟进，但截至月底，成交量仍不乐观。部分纸厂对后市不看涨，因此本月减量接单。与此同时，英国退欧结果公布后，英镑、欧元大幅贬值，美元作为避险货币大幅升值，使得人民币也开始下跌。对于以进口为主的浆市带来一定负面影响。国内买家持谨慎态度，采购积极性减淡。截至月底，6月份合同签订量有限，7月份新一轮报盘时间有所延后。
现货市场方面，不同地区漂白针叶浆表现各不相同。北方市场随着下游生活用纸进入淡季，需求减淡。且市场传言保定地区将根据环境情况面临停机，因此纸厂采购针叶浆用量减少。市场略显供大于求的局面，东北、华北针叶浆稳中略软。华东主流地区包括江浙沪及山东前半月由于库存偏紧价格上涨，尤其是银星，报价接近加针水平。随后下半月进口货源到港，供应紧张的状况得以缓解，部分品牌价格随之小幅回落。
阔叶浆市场
6月份进口阔叶浆价格上涨受阻。阔叶浆期货价格指数为499美元/吨，环比上涨0.7%，同比去年下跌22.6%。现货价格指数为4062元/吨，环比下跌1.2%，同比下跌13.2%。
从供需面来看，阔叶浆缺乏支撑。全球阔叶浆库存天数较上月略微增加。国内阔叶浆库存较上月未见明显变化，Klabin阔叶浆也将于本月底到货，后半月的阔叶浆陆续到货也基本能弥补本月出货量。对于后期OKI浆厂开机时间仍存不确定性，国内买家对于今年下半年行情不看涨，因此谨慎减量接单。需求方面呈现减少趋势，进入夏季，生活用纸、文化纸等需求略减看，国内纸厂买家不愿备足库存。综上所述，阔叶浆行情受供需矛盾影响表现偏软。
期货方面，6月份阔叶浆成交少闻。月初部分巴西桉木浆及印尼相思木浆报盘上涨30美元/吨，下游无人问津。至下半月部分报盘宣布较5月份成交上涨10美元/吨，成交仍然胶着。下游买家试图平盘接单，至月末买卖双方仍未达成共识，市场暂未听闻大单成交价。本月成交相比上月更为迟缓，市场指导成交价依旧不明朗。
现货方面，阔叶浆成交较上月略有回调。北方地区随着下游开工降低，布阔、杨木化机浆及港口巴桉价格均有不同程度回调。华东地区阔叶报价也呈现整体报盘趋稳，实际成交小幅松动的格局。巴西桉木浆小幅回调50元/吨。国产阔叶浆厂出货情况平平，阔叶浆厂出厂价格自上月调涨后，本月波动不大。
本色浆市场
6月份本色浆行情大体平稳。纸业联讯价格指数显示，6月份本色浆（智利）期货价格指数为590美元/吨，环比上涨1.7%，同比持平。现货价格指数为4700元/吨，环比持平，同比上涨5.0%。
期货市场，5月末，Arauco宣布6月合同价上涨20美元/吨至600美元/吨，最终根据订单量大小不同，成交范围在590-600美元/吨。至本月末，尚未宣布新一轮报盘。其他如科本、龙威等品牌本色浆6月份报盘持平于550-560美元/吨和530美元/吨，实际成交有限。供应商表示目前销售暂无压力，因此坚守报价。下游纸厂缺乏买气，整体交易量不多。俄罗斯乌本块6月合同价上涨10美元/吨。
现货市场方面，金星、乔治王子等中高端本色浆由于美金成本较高，国内贸易商接货有限。因此现货贸易商可售库存偏紧，报价居高不下。中低端本色浆现货价格相对平稳。下游纸厂多按需采购，实际成交速度平稳。
化机浆市场
6月份化机浆市场继续大幅推涨。纸业联讯价格指数显示，6月份针叶化机浆期货价格指数为440美元/吨，环比上月上涨6.5%，同比去年上涨7.3%。现货价格指数为3650元/吨，环比上月上涨7.4%，同比上涨11.3%。
2015年第三季度起化机浆价格触底后经历了5个月的底部盘整。期间化机浆全球供应量降低，且汇率波动导致加拿大生产企业利润跌入成本线。国外生成企业以此作为契机积极推涨，恰逢春节过后，白卡纸需求有回暖趋势，下游需求支撑下，化机浆价格连月上涨。截至本月化机浆报盘价格已超过目前实际消费水平，但在卖方强势控量推涨下，上涨仍在继续。
期货方面，白度75°进口针叶化机浆本月继续上涨20美元/吨，由于供应不多，成交较快，多数供应商于上半月封盘。至月末，部分供应商表示7月份将继续推涨20美元/吨至460美元/吨。白度80°杨木化机浆报价在450-460美元/吨，白度85°杨木化机浆报价480美元/吨，枫木化机浆本月也继续上调490-500美元/吨。
国内现货方面，山东、江浙沪地区一货难求，现货报盘因供不应求大幅跳涨至3650-3750元/吨，实单成交有限。至下半月，少量到货补充市场，贸易商报盘调整至前期成交水平。听闻后期到货延后，国内化机浆供应量仍将偏紧。
6月份甘蔗浆行情略有下跌，甘蔗浆出厂报价回落50-100元/吨。目前甘蔗浆价格利润空间尚可。今年整体蔗渣原料供应较往年减少30%，从第二季度起，甘蔗浆价便因此大幅推涨。由于现已进入夏季，两广地区下游需求转淡，甘蔗浆销售情况仍难有起色。面对上升的原料成本和下降的成品价格，甘蔗浆厂除了回调甘蔗浆价格外，还纷纷调低开工率，减少弱势环境下的产出量，缓解出货压力。
随着漂白木浆价格僵持盘整，竹浆行情表现相对平稳。多数川内竹浆生产企业表示，本月竹浆产销平稳，销售价格也维持前期。部分浆厂根据订单需求，转产部分本色竹浆，其出厂价格较漂白竹浆持平或略高。
国内苇浆和草浆价格较上月持平。盘锦振兴生态纸厂湿浆出厂报价维持3450元/吨，浆板3850元/吨，主供长协客户。河北资通纸业草浆出厂价也维持2700-2800元/吨。
进出口
5月国内针叶浆进口量值约63.10万吨，与4月相比环比减少10.21%，同比增加6.25%，进口金额3.74亿美元，均价593美元/吨，较上月上涨6美元/吨。1-5月累计进口量为324.97万吨，同比增加9.91%。
从进口国来看，针叶浆主要进口国较为集中。进口量前五国的加拿大、美国、智利、芬兰及俄罗斯联邦占针叶浆总进口量的97%。和去年同期相比，来自美国、智利及芬兰的针叶浆进口量均有不同程度增加，尤其是来自芬兰的针叶浆，同比连续两月增幅超四成。
2016年5月国内阔叶浆进口量值约77.17万吨，与4月相比环比增加26.96%，同比增加25.50%，进口金额3.75亿美元，均价486美元/吨，较上月下跌36美元/吨。1-5月累计进口量为332.17万吨，同比增加3.97%。
从进口国来看，巴西、印度尼西亚、乌拉圭和智利为前四大进口来源国。该四国进口量占阔叶浆总进口量的比例为92%。同比去年，来自前五国的进口量均有不同程度增加。
5月国内本色浆进口量值约5.12万吨，与4月相比环比减少2.13%，同比增加55.50%，进口金额2,771万美元，均价541美元/吨，较上月上涨14美元/吨。1-5月累计进口量为23.33万吨，同比增加4.17%。
5月国内化机浆进口量值约15.82万吨，与4月相比环比增加14.85%，同比增加19.27%，进口金额6,056万美元，均价383美元/吨，较上月上涨11美元/吨。1-5月累计进口量为69.44万吨，同比增加0.68%。
展望
针叶浆市场
后期针叶浆行情短期内将维持横盘整理。随着夏季到来，国内纸厂需求开始进入淡季。国内外供应相对充足，市场供需格局较前期向失衡方向倾斜。且汇率问题也将成为关注的焦点，人民币贬值后，无疑对国内未结汇的进口浆成本造成不利的上涨，下游买家压价情绪升温。可以预见后市针叶浆成交情况将较本月更显胶着。
阔叶浆市场
由于全球产能的扩张，阔叶浆在今年下班年的表现不被大众看好。据市场传言，印尼OKI浆厂投产时间暂定9-10月份，但具体实施尚无定论。试机浆投放市场后，由于价格低于正品浆，将拖动整体阔叶浆市场难有表现。因此现阶段，下游纸厂均减少备货，以防止行情波动带来的损失。阔叶浆行情也将在未来几个月跟着市场心理预期提前下跌。相反，阔叶浆厂开机时机倘若较市场猜测时间有所延后，至秋季下游纸厂需求回暖之际，供应量未同步跟上，则可能使市场在OKI开机前出现短期供应紧张的情况，届时阔叶浆价格或将出现企稳或小幅回暖的情况。
本色浆市场
本色浆行情受漂白浆行情制约，上涨略显乏力。至月末，Ilim宣布7月份乌本块合同价上涨10美元/吨，Arauco尚未宣布新一轮报价。随着本色浆价格上涨，国内买家对于中高端本色浆接货谨慎。预计后期行情维持横盘整理为主。
化机浆市场
供应商对于化机浆的推涨仍未有止步的意思，目前白卡纸需求有所起色，但在原料化机浆成本快速上涨的形势下，跟涨的幅度有限。需求的回暖程度并没有成本上升的如此迅猛。另一方面，随着进口化机浆价格大幅调涨，国产化机浆开工率上升。国内供应量增加基本可以覆盖需求的增长。市场供需向着动态平衡发展。因此对于继续上行的化机浆价格，下有买家追涨积极性有所降温。后期化机浆市场或将呈现卖方单方面强势报涨，买家缓慢跟进的行情。
非木浆市场
随着国内木浆价格达到年内阶段性顶部，后期上涨动力不足。随着夏季来临，下游纸厂需求减淡。非木浆价格将首次限制滞涨盘整。后期甘蔗浆价格仍存下行空间。长期来看，9月份后下游需求将陆续恢复，但由于届时阔叶木浆产能增加，木浆价格将受此带动向下调整。非木浆销售也将因联动作用难有改善。竹浆、苇浆、草浆行情短期内将维持平盘整理。
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