水泥价格上周加快上涨。平均水泥价格(全国性)上周按周上涨2.2%至267.42元人民币每吨。在浙江、江苏、上海、湖南和重庆的部分地区,水泥价格上涨20-30元人民币每吨。随着8月底天气改善,全国水泥需求温和回升。国内水泥生产商提升水泥价格,主要是由于(1)煤炭成本上升带来压力;(2)行业协调和停产活动。长江三角洲地区的库存水平下降至50%以下,因为政府就即将到来的G20峰会要求停产。平均库存水平(全国性)下降到67.00%。
煤价自6月底以来已上涨70元人民币每吨。环渤海地区发热量5500大卡动力煤的综合平均价格指数上周上涨12元人民币每吨至476元人民币每吨,较去年同期高16.4%。虽然煤炭成本上涨或使2016下半年的每吨成本上升9至10元人民币每吨,我们认为这对控制成本得宜的大型企业来说应不会构成问题,因为水泥价格的环比上涨应足以抵消煤价上涨带来的影响。
中国建材集团和中材集团正式宣布合并。上周五,两家公司在北京召开会议,正式宣布两个集团进行合并。在短期内,我们预期不会有很大的协同效应,而价格协调空间亦有限。例如,中国建材约38%的熟料产能在西南部和东北部,而中材集团于这两个地区没有业务。在华东,中材集团的水泥熟料产能主要位于安徽,而中国建材的产能则较集中在山东和浙江。中材集团的熟料产能约60%位于西北部,而中国建材集团在该地没有业务。
我们覆盖的水泥股平均上涨1.6%。我们覆盖的水泥股上周表现不一。表现最好的是安徽海螺[0914.HK;买入]上涨8.0%。金隅股份[2009.HK;买入]的表现最弱,股价下跌3.7%,主要由于市场对一线城市收紧房市政策的预期升温。
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