马棕油报告中性偏空
MPOB周一公布数据显示，马来西亚9月底棕榈油库存较前月增加5.7%至155万吨，产量较前月微增0.8%至172万吨，出口量较8月锐减20.4%降至145万吨。报告中性偏空，因产量恢复不及预期，但出口降幅较大导致库存略高于预期。目前棕榈油处于产量增长高峰期，但9月仅微增0.8%，说明厄尔尼诺对产量的滞后反应仍存，预计10月份产量也不会出现较大增长，这有助于减少四季度马来棕油库存压力，预计年末库存在180-190万吨，较去年较少40-50万吨。但是棕榈油与豆油价差过小，消费国中国和印度需求减少，使得马来西亚棕榈油陷入出口衰退的困境，而前期热议的生物柴油B10计划迟迟未能执行，自7月以来连续顺延，似乎接近搁浅等因素将对马棕油期价形成制约。
美豆产量创纪录，收割压力渐显
市场预期美国农业部将在10月报告中上调2016年美国大豆单产至51.5蒲式耳/英亩，高于农业部9月预估的50.6蒲式耳/英亩，产量预估上调至42.86亿蒲，高于农业部9月预估的42.01亿蒲。新年度期末库存为4.13亿蒲，高于9月预估的3.65亿蒲式耳。此外，随着收割的推进，显示部分已收割地区美豆单产均高于USDA9月报告预期，丰产压力较大，美豆整体走势仍然偏弱。若此次报告上调美豆单产不高于51.5，因利空提前已经有所消化，预计对美豆市场造成的压力不会太大，美豆短线下行动能将减弱;若上调单产至52甚至52.5，则期末库存将大幅上调，将对美豆形成明显压力，可能导致CBOT大豆价格直逼收割低点，预计将在920美分，不排除下探900美分大关的可能，将拖累豆油期价继续回调整理。报告后重点关注美豆出口需求及天气情况对收割进度的影响。
菜油拍卖重启，首拍成交较好
10月12日新一轮国储菜油开拍，总量近10万吨，标的集中地主要在华东、华中及西南区域，货源多为2012年产。本次拍卖成交率100%，成交价格区间5400-6300元/吨，成交均价5904元/吨。暂停了4个月的临储菜油拍卖又重提日程，相比去年，今年四季度复拍的时间提前了2个多月，此前2015年12月至2016年6月期间，国储共已进行二十九批次临储菜籽油拍卖，计划投放总量300.23万吨，实际成交229.82万吨，成交率76.55%。
今年春节假期较早，相对应的节前备货也会提前，餐饮用油需求量会明显增加，此外受菜籽进口新规的影响，今年9-11月菜籽进口量相对偏少，国外进口菜油数量降低或能带动成交量上升。所以预计新一轮菜油拍卖前几批成交或相对乐观，随着好品质菜油越来越少，成交率将逐步下降，其影响也将弱化。后续若临储菜油大量流出，菜油与豆油价格倒挂可能再度出现。
国内棕油库存缓升，豆油进入去库存阶段
国内方面，棕榈油港口库存回升至35万吨，豆棕价差较小致现货成交清淡，后期棕榈油新货将陆续到港，因进口存在利润，据悉10-12月24度棕榈油装运量达到75万吨，而节后将进入需求阶段性淡季，冬季随着天气转冷，棕榈油勾兑用量下降，预计棕油价格面临压力。9-10月份进口大豆到港量偏小，9月份国内各港口进口大豆预报到港91船586.4万吨，10月预期在550万吨，均低于正常每月650-700万吨的水平，随着大豆原料供应区域性偏紧，缺豆停机的油厂数量在增加，加上国庆假期油厂停机较多，有效抑制了豆油库存上升势头，近阶段豆油商业库存在116-120万吨区间窄幅波动，大部分油厂暂无明显供应压力。从季节性角度看，四季度豆油进入传统去库存阶段。
总的来看，美豆丰收压力较大，美农报告叠加菜油拍储，将令油脂期价承压，短期内油脂料维持震荡调整态势，前期领涨的棕油目前多头趋势仍未被破坏，预期下跌空间有限。国内棕油库存缓慢回升，豆油处于传统的去库存阶段，四季度豆油对棕油替代增加，后续豆油走势或强于棕油，操作上仍以逢低做多为主。
(关键字：油脂)