前两周因市场预期马来西亚棕榈油出口下滑，且产量处于增长期，棕榈油价格一度回调整理，连棕油一度下调至5386元/吨，马盘跌至2545林吉特。但上周四在吉隆坡参加国际棕榈油贸易交流及研讨会上，有专家称马来产量将减少，市场对产量忧虑提前升温，加之现货市场强劲，令上周五全球植物油价格大幅攀升。另外，投机资金炒作，成为油脂反弹的主要助推剂。继上周五夜盘暴涨之后，本周一(10月17日)国内商品市场陷入癫狂状态，国内豆油、棕榈油油脂分别报收于6620元/吨、5722元/吨，全部涨停。马盘1月主力合约一度飙至2778林吉特高位，收盘收至2769林吉特。国内油脂现货纷纷跟涨，但棕榈油现货涨势明显不如豆油强势，沿海24度棕榈油价格大多在6150-6400元/吨，涨50-120元/吨，沿海一级豆油主流价位在6560-5760元/吨一线，涨幅在180-250元/吨。
此番期货盘大涨，出乎市场意外，主要还是资金炒作拉动，但资金推动这恐将难以成为长期推动力，主要还是要依赖基本面。目前国内基本面还无大的变化：
1、现货棕榈油与豆油价差仍小，棕榈油基本无人问津
国内外棕榈油与豆油价差开始修正，截止10月17日，棕榈油FOB近月船期价高于豆油86.5美元/吨，仍低于正常120美元/吨的价。而目前国内豆棕两者价差在273元/吨，虽较前期有所扩大，但仍处于不合理状态，远低于正常800-1000元/吨的水平，这导致棕榈油基本无人问津，市场交投持续低迷。据我们统计，截止2016年10月17日，国内棕榈油总成交量359060吨，相对比，去年同期总成交701500吨，通过以下趋势对比图我们可以看出来，终端的需求量并不大，较去年大降一半。棕榈油的需求旺季仅限在夏季，而当前棕榈油市场需求处于节后阶段性淡季，且进入10月中下旬，气温不断下降，各地棕榈油勾兑份额将大幅降低，棕榈油需求量明显低于豆油。
2、因进口利润丰厚，棕榈油买船数量增加
前几年，受部分融资性进口需求影响，使得港口棕榈油库存常年居高不下，进口价格和国内销售价格持续倒挂。目前棕榈油金融属性融化，在此背景下，今年4月份起国内港口棕榈油库存快速下降，目前在31.4万吨这一历史相对低位。但随着利润窗口打开，“十一”前中国进口商集中买入超过20万吨11-12月船期24度棕榈油，节后仍在买入，10-12月24度棕榈油进口总量最新预估已经达到90万吨左右，足以满足后期市场需求。
3、油厂开机率将达到超高水平，豆油产量将放大
10月份大豆到港量达到645万吨，远高于预期，国庆假期结束之后，本周大部分油厂恢复开机，全国各地油厂大豆压榨总量1590450吨较上周的压榨量1273350吨增加317100吨，增幅24.90%。下周油厂开机率将继续提高，按目前油厂的开机计划核算，本周(2016年第43周)全国各油厂大豆压榨总量预计165万吨，下周油厂开机率进一步增至175万吨。因压榨利润改善，油厂积极买入美豆，11、12月份大豆到港总量或高达1600万吨，届时油厂开机率将达到超高水平，豆油产量将放大。
4、菜油拍卖重启，未来一段时间将持续拍卖
停了三个月的菜油拍卖又卷土重来，10月12日，新一轮国储菜油开拍，计划销售临储菜油99456吨，全部成交，最高价6300最低价5400均价5904.09，菜油成交火爆，虽然首次拍卖成交放量鼓舞了市场情绪。但未来一段时间每周保持持续拍卖，后期油脂整体供应量将势必增加。
总的来看，马来西亚棕油产量的复苏缓慢主要受到单产下滑的影响，10月份预计产量维持小幅增长状态，增幅或在5%，棕榈油产量增幅可能难以达到过往高峰期，另外值得注意的是，在10月份增产期过后，11月棕榈油进入减产期，产量的减少带来的库存压力下降是未来棕榈油开展多头行情的基础。
但国内棕榈油的需求旺季仅限在夏季，而当前的豆棕价差过小加之需求淡季，导致需求端多转移至豆油或菜油，需求不佳，这导致棕榈油涨幅不及豆油，而这波行情的大涨也完全是资金面推动，基本面并无实质性的利多因素出现。因此须注意防范资金炒作引发剧烈震荡风险。操作上不宜过分追高，暂维持随用随买。后期继续关注棕榈油主产国产量及国内棕榈油到港情况。
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