11月油脂行情整体大幅走高后维持高位震荡态势。目前来看，行情进入高位调整阶段，后期走势预计短期仍将维持高位宽幅调整态势，我们维持油脂易涨难跌的判断。
基本面方面，当然而言，油脂内外偏紧的局面未见显著改观。国际市场方面，植物油现货价格维持坚挺。棕油的产情仍然是关键因素。
进入12月份，马来迎来雨季，产量降幅让市场关注。MPOA数据显示马来11月1-20日产量环比下跌3.5%，其中沙巴地区降幅达到6.2%。今年1季度沙巴地区降水量大幅减少，关注后期沙巴地区单产的波动情况。整体而言从过去同期平均水平来看，马来产量的降幅并不大，市场整体对11月产量降幅预估在8%-10%之间。出口需求方面,SGS数据显示马来11月出口113万吨，同期下降12.8%，ITS数据降幅在11%。考虑目前低位的产量水平，预计后期库存将进一步走高之175万吨上下。整体库存预期不会出现大幅变化。产地的供应格局预计仍然保持目前紧张的状态。
国内方面，油脂现货基差维持坚挺。棕榈油港口库存再度下降至新低24万吨左右。尽管棕油冬季需求季节性偏淡，但极低的供应量将对基差带来支撑。豆油库存跌破100万吨，进入季节性去库存阶段。国内豆棕价差有所走扩。菜油抛储仍然成交火爆，均价稳步走高。
整体而言，目前商品强劲的势头并未终结。黑色系的强劲对油脂行情有所影响。目前在美元走强，人民币贬值的通胀预期环境下，油脂仍有一定的炒作题材。
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