一、节日备货高峰已过豆油库存缓慢回升
随着春节的临近，国内包装油备货已经基本结束，终端需求非常清淡，2017年1月份以来，豆油成交开始缩量，要远低于2016年12月的火爆成交。据Cofeed统计，1月第3周国内主要工厂豆油成交总量仅为38040吨，相比之下，第2周有47230吨，降9190吨，均处于偏低水平。随着终端需求放缓，油厂走货速度也放缓，豆油库存持续回升，目前国内豆油商业库存总量98.052万吨，较上个月同期的91.2万吨增6.852万吨增幅为7.51%，较去年同期的80.3万吨增17.752万吨增22.11%。2月份下旬，随着节后油厂陆续开工，豆油库存或将继续增加。尽管国内豆油已经去库存已有时日，但是相对于往年而言，库存水平依然偏高，目前豆油和棕榈油现货价差处于历史相对偏低水平，这将会对豆油的消费有一定的提振作用。
二、马棕油库存重建仍需时日
目前，马棕油处于季节性减产周期中。根据马来西亚棕榈油局(MPOB)1月10号公布数据显示，马来西亚12月末棕榈油库存较11月末增加0.2%至167万吨。12月棕榈油产量较上月下滑6.4%至147万吨。出口下滑7.5%至127万吨。库存虽有增加，但仍不及于往年同期水平。1月中旬，马来半岛东部沿海地区以及柔佛的雨季洪涝，这将对1月棕榈油产量产生一定的影响，市场普遍认为，1月产量或将继续下滑。而从船运调查机构的数据显示，马来西亚1月份上半月棕榈油出口强劲，说明需求旺盛。ITS称，2017年1月1-20日期间，马来西亚棕榈油出口量为739,367吨，比12月份同期的629,043吨提高17.5%，SGS发布的数据显示，2017年1月1日至20日期间马来西亚棕榈油出口量为733,002吨，比12月份同期的出口量606,937吨增长20.77%。对比两者数据可知，预计2017年1月份马来西亚棕榈油库存将保持偏低水平，供应仍然偏紧，库存的重建或将延后，市场专业人士称可能要推迟至4月份才开始。
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