2月份，国内植物油期现货价格震荡下跌，见去年11月以来的新低。主要是春节长假后油厂快速全面复工，而市场进入节后传统的需求淡季，供给增加而需求不旺，基本面压力主导行情，同时，外盘利空也集中发酵，打压行情向下。
基本面主导下豆油价格下跌
2月份，国内豆油期现货价格震荡向下，主力合约期价单月跌幅达5.2%，见近4个月新低。主要是春节长假后，国内大豆压榨企业快速复工，开工率达历史高位水平，而恰逢植物油传统需求淡季，加之CBOT豆类商品期价向下传递到国内市场。
3月份，预计国内豆油期现货价格将继续弱势震荡，跌势趋缓见阶段性底部，期货操作上维持“1705合约若跌破6600元/吨可轻仓买多，若跌至6300～6400元/吨可重仓买多”这一观点。现货则随用随购，同时在现货供给压力下，基差将走弱。
后市利多因素：一是通胀预期强烈，资金逢低买入包括植物油在内的大宗商品积极性较高;二是豆油向下空间有限，获利资金逢低离场积极性较高;三是市场传闻3月份在环保压力下，部分地区大豆压榨企业将停机，这将为多头提供向上题材。
利空因素：一是后期南美大豆丰产上市压力加大，将制约美豆出口并利空美盘;二是从船期数据来看，今年1～5月大豆进口量同比增加15%左右，上半年国内豆油价格难以向上突破。
阶段供大于求，菜油基差最弱
2月份，国内菜油跟随豆油震荡向下，郑菜油主力合约1705跌破6900元/吨这一支撑位，一度接近6700元/吨这一第二支撑位。同时，因临储菜油定期拍卖和出库压力，加之市场处于传统消费淡季，当前国内菜油阶段性供大于求，多数地区菜油现货较主力合约存在100～150元/吨的贴水，与当前国内豆油升水报价大不相同。
3月份，预计国内菜油期现货价格将见阶段性底部，获利资金离场可能引发反弹行情，但在现货供给压力下，反弹空间有限，难以向上突破，期货操作上建议在菜油1705合约跌破6700元/吨以后，逢低买多抢反弹，现货仍是随用随购。
后市利多因素：一是去年10月12日以来，临储菜油拍卖累计成交188万吨，所剩库存约150万吨，按目前销售进度，5月底基本拍完，之后新产菜油成本将远高于临储菜油，资金逢低买多菜油的积极性较高;二是临储菜油拍卖成交均价集中在6500～6700元/吨，加上50元/吨的出库费用、100元/吨的精炼费用和100元/吨的短运及损耗，生成仓单成本为6750～6950元/吨，而当前菜油主力合约1705贴水后价格仅在6700元/吨一线，已低于临储菜油生成仓单的成本。
利空因素：一是目前临储菜油出库量预计超过100万吨，但实际被终端消费的数量不足50万吨，多数转为渠道库存;二是目前小包装菜油走货量大幅下降，在临储菜油定期拍卖和出库压力下，未来两个月是国内菜油阶段性供给压力最大的时期。
增产预期强烈，棕榈油价领跌
2月份，国内棕榈油震荡下跌，主力合约P1705单月累计跌幅近6.5%，领跌国内植物油市场，国内豆棕和菜棕价差均较上月缩小。
预计3月份国内棕榈油期现货价格仍有下跌空间，期货操作上建议观望为主，或多远月菜油空棕榈油，进行长线菜棕价差套利，现货仍随用随购。
后市利多因素：一是马盘棕榈油期价较去年12月高点已累计下跌16.7%，连棕榈油期价较前期高点累计下跌12.5%，部分获利空单离场将引发反弹;二是近月进口棕榈油仍处于倒挂状态，成本对短期国内现货价格有一定支撑，但因长线棕榈油到港成本看跌，因此成本支撑作用也有限。
利空因素：一是每年4月份，棕榈油主产国进入传统的单月增产周期，届时主产国棕榈油库存将快速回升，目前来看，马盘棕榈油价格还远未跌到位;二是市场预计一季度棕榈油累计进口123万吨，略高于去年同期的116万吨，而季节性需求清淡，加之远期进口棕榈油已出现盘面利润，市场对后期棕榈油价格较为悲观。
进口环比下降，主要缘于棕油
海关数据显示，1月份我国食用植物油进口量为55万吨，较上月减少27.9%，同比基本持平。
2016/2017年度前4个月我国累计进口食用植物油213万吨，同比减少9.8%。其中，1月份进口棕榈油39万吨，环比减少42%，主要因国内外棕榈油价格多数时间倒挂;1月份进口菜籽油8万吨，环比增加31%;1月份进口豆油4万吨，环比增加9%。
综合分析，预计3月份国内植物油期价仍有惯性下跌空间，但跌势将较2月缓和，见阶段性底部的可能性较大，获利空头的离场有引发反弹的可能，但在现货供给压力下，不会出现V型反转。操作上，期盘可以周线级别60日线为支撑做超跌反弹，现货仍随用随购。同时因成本支撑力度不同，菜棕和豆棕仍有扩大空间，可择机做远月套利。
(关键字：油脂价格)