概述
2017年1-2月中国国内箱板纸产量，同比增长约11.3%；瓦楞纸产量同比增长约9.5%。
3月份中国箱板瓦楞纸价格大幅下跌。
2017年2月份箱板瓦楞纸进口量激增。
供应
2017年1-2月中国国内箱板纸产量约473.9万吨，同比增长约11.3%。
2017年1-2月中国国内瓦楞纸产量约353.4万吨，同比增长约9.5%。
2017年1-2月份箱板纸和瓦楞纸产量同比均保持较大幅度的增长。推动纸厂提高产量最关键的因素依旧是箱板瓦楞纸价格在2016年下半年普遍进入上行通道，特别是11月和12月份价格涨势惊人。部分纸箱厂采购热情高涨，箱板瓦楞纸供货显得尤其紧张，市场销售紧俏，纸厂开工率较高。在短期利益驱动下，一些原本停产的小纸厂开始恢复生产，甚至还有一些纸厂临时将原本生产其他纸种的纸机改为生产瓦楞纸。
虽然说冬季华北地区受雾霾管控导致部分纸厂停机限产，局部地区产量有所减少。但对于整体市场而言，在价格大幅上涨的格局下，箱板瓦楞纸生产积极性普遍偏大，产量同比增长。
市场回顾
根据2016年与2015年度各分部收入与业绩对比，包装纸业务仍是占据主力地位。从分部盈利来看，2016年包装纸盈利达32.93亿港元(约折合人民币29.15亿元)，比2015年盈利的28.16亿港元(约折合人民币24.92亿元)，增加近5亿港元的利润。
箱板纸
3月份箱板纸市场行情发生大逆转，纸厂出货价格大幅回落。2017年3月份170gsm国内挂面箱板纸均价4146元/吨,环比下跌15.2%，同比上涨29%；140gsm再生箱板纸均价3850元/吨，环比下跌16.7%,同比上涨31.3%。
箱板纸价格的暴跌与2016年底价格的疯狂暴涨有很大关系。2016年11-12月份，箱板纸价格单月涨幅达500-1000元/吨。如此迅猛的涨势，我们认为最初推动箱板纸价格上涨的动力是基于合理的因素，包括成本上涨和供应受限。废纸价格走高、煤炭价格上涨、货运成本上涨都使得国内纸厂生产纸张的成本增加。
成本增加的同时，环保压力带来长期和短期的产能受限。长期的影响例如2015年东莞市淘汰落后产能。短期的影响例如G20峰会、中央环境保护督察组进驻20多个省市督查、北方雾霾期的触发机制等等，多个省市地区的纸厂被迫进行短期的限产减产。
除了以上这些合理因素以外，在16年四季度价格飚飞的背后也存在一些非理性行为。随着上下游企业对涨价的预期越来越高，卖方开始惜售，买方则开始大量备库。供应和需求此消彼长，这种情况进一步加剧了纸价上涨趋势，形成涨价和限量采购的恶性循环。
因此，涨价的局面维持时间不长，2017年第一季度，箱板纸市场在经历短暂的稳定后，价格大幅回落。
此轮箱板纸价格回落可以说是对于前期暴涨的一种回调。除此之外，市场需求环境以及成本条件的改变也对箱板纸价格进一步产生影响。
需求方面来说，春节前包装纸订单已基本告一段落，节后国内包装纸下游需求确实明显放缓。在订单减少的状况下，纸箱厂采购热情不高，纸厂库存逐渐上涨，价格开始小幅回落。然而在“买涨不买跌”的心理作用下，市场交投进一步恶化，价格下跌幅度逐渐加大。
成本方面来说，3月份国废黄板纸A级价格指数大幅下跌420元/吨，环比跌幅约24%。于此同时进口废纸方面表现疲软，国内下游买气甚弱，行情趋势下行，以美废OCC为例，3月份下跌40美元/吨左右。废纸价格与箱板纸价格相互带动，双双下行。
瓦楞纸
与箱板纸市场行情相似，3月份瓦楞纸市场同样发生转折，价格一路下行，并且下降幅度高于箱板纸。据纸业联讯统计，以120gsm瓦楞芯纸为例，2017年3月份华东、华南、华北地区瓦楞纸均价分别环比下跌26.9%、23.2%、30%。
与2016年四季度涨价时类似的是，去年领涨的华东、华北地区，率先跌价。同时华东、华北地区去年的涨价幅度以及3月份的跌价幅度都要大于华南地区。
2月底至3月初华东、华北地区小型瓦楞纸厂拉开跌价序幕，紧接着华东、华北地区其他纸厂被迫跟跌。华南地区价格在稳定一段时间后，于3月中旬开始同样下调出货价格。
造成华东、华北地区小型瓦楞纸厂首先大幅降价，从需求方面来说，春节后华南地区市场需求明显好于华东以及华北地区，当地纸厂整体出货情况相对稳定。而华东以及华北地区受季节性淡季影响明显。直至3月中旬华南地区在其他区域瓦楞纸价格大幅下探的影响下，价格开始回落，并且出货有所放缓。
从市场格局来说，华南地区市场整体稳定性更好。华南地区前两年东莞市淘汰落后产能后，当地小纸厂多已关闭，中大型纸厂市场整体调控以及稳价能力相对较好。而华东、华北地区小型瓦楞纸厂依旧很多，市场涨、跌价表现明显。
尽管价格大幅下降，但各地瓦楞纸价格仍高于去年同期价格。这主要是因为，尽管国内黄板纸价格急剧下行，但运输费用、煤炭价格以及进口废纸价格与去年同期相比有所增加，纸厂在这些方面的成本难以消减。
价格大幅下调，市场交投清淡，纸厂库存增加，个别中小企业已安排停机限产。据悉苏鲁豫皖多家中小型纸厂自发限产5-12天。其中包括：江苏双胜纸业、河南龙源纸业、山东庞疃纸业、山东丰源中科纸业、江苏中兴纸业、安徽林平纸业、河南亨利纸业、河南鸿达纸业、威海龙港纸业、德州泰鼎纸业等。
白面牛卡、轻涂白面牛卡纸
2017年3月白面牛卡纸以及轻涂白面牛卡纸价格同样出现回调。3月份140gsm白面牛卡纸价格指数环比下跌8.2%；200gsm轻涂白面牛卡纸价格指数环比下跌环比下跌7.9%。下调幅度与箱板瓦楞纸相比相对缓和。
受大环境影响，白面牛卡以及轻涂白面牛卡纸出货同样显得清淡，市场交投情况仍显疲软。
进出口
2017年2月国内箱板纸进口量约7.2万吨,同比增长133%，环比增长82%。2017年1-2月份箱板纸进口总量约11.2万吨，同比增加60%。
箱板纸进口量的增加与去年四季度中国国内箱板纸价格大幅飙升有很大关系。在国内纸价大幅上涨，供应紧俏的环境下，部分下游纸箱厂开始寻求海外货源。
2月份箱板纸进口主要来源国和地区为美国、澳大利亚、俄罗斯联邦、印度尼西亚，这四个地区的进口总量占2月份箱板纸进口量的82%。前四名地区进口量所占比例有所下降。同时中国从印度尼西亚进口箱板纸数量超过台湾。
中国箱板纸出口数量较小，2017年2月中国箱板纸出口量约0.5万吨，同比下降30%，环比增长33%。2017年1-2月份箱板纸出口总量约0.9万吨，同比减少42%。国内供应偏紧的状况下，箱板纸出口量有所缩减。
2月份中国箱板纸厂向澳大利亚出口量大幅攀升，2月对澳大利亚出口箱板纸数量跃居出口目的地首位。前十名内其他目的地国家依然以亚洲国家为主。箱板纸出口前十大目的地占总出口量约99%。
2017年2月中国瓦楞纸进口量约6.3万吨,同比大增1575%，环比增47%；2017年1-2月份瓦楞纸进口总量约10.7万吨，两个月的进口量甚至已超过2016年全年瓦楞纸的进口总量。
数据显示，自2016年12月份起，中国瓦楞纸进口量陡增，这主要是因为中国国内瓦楞纸价格暴涨，吸引海外瓦楞纸流入中国市场。
2017年2月中国瓦楞纸出口量3293吨，同比下跌37%，环比增加13%。2017年1-2月份中国瓦楞纸出口总量6205吨，同比下跌66%。
展望
3月份箱板瓦楞纸价格一路下跌，纸厂出货明显放缓，库存有所增加。预计箱板瓦楞纸价格在经过一段时间的回调后，价格将止跌企稳。
目前纸箱厂采购热情不高，纸厂出货不畅。库存方面来说，多数纸厂库存处于较高水平，而纸箱厂则尽量降低自身库存，据悉，纸箱厂库存基本维持在一周甚至更低的水平。这主要是因为在箱板纸价格持续回落的状况下，下游对于后市缺乏信心，为避免纸价下跌所造成的损失，下游纸箱厂最大可能的压低自身库存。
但是考虑到成本因素，箱板瓦楞纸价格不可能持续大幅下行，待纸厂出货价格迫近成本线时，纸厂会迫于生存考虑，进行稳价。3月底已听闻个别中小纸厂开始限产保价。因此，箱板瓦楞纸价格在经过短时间的回调后，多将会逐渐企稳。
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