6月份国内棕榈油震荡下跌，但7月市场迎来“开门红”，截止7月6日，沿海24度棕榈油价格回升至5750-5800元/吨，较6月底涨70-130元/吨。推动本轮行情反弹走高的利多因素主要有三点：
一、USDA报告给市场献“大礼”
USDA报告：6月种植面积：美国新作大豆8951.3万英亩(去年终值8343.3万，3月意向8948.2万，预期8994.6万);新作玉米9088.6万英亩(去年终值9400.4万，3月意向8999.6万，预期8990.3万)。截止6月1日库存：大豆9.63亿蒲(去年同期8.72亿，预期9.83亿);玉米52.25亿蒲(去年同期47.11亿，预期51.23亿)。USDA报告中的大豆播种面积数据虽略高于3月意向面积，但低于此前市场预期，加上季度库存也低于预期，该报告对大豆市场利好，令6月末及7月初美豆大涨，而因市场担心高温干燥天气，引发技术性买盘，另外，美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2017年7月2日当周，美国大豆生长优良率为64%，低于预估值65%，之前一周为66%，上年同期为70%，截止7月5日，美豆上冲至997.2美分，较上月低位907大涨90.2美分。
二、马来产量不及预期
5月27日-6月26日是2017年穆斯林地区的斋月。因斋月假期因素，种植园劳力会暂时短缺，从而一定程度影响棕榈油产量。根据调查机构彭博调查数据显示，6月马来棕油产量164万吨，环比下降0.6%，出口138万吨，环比下降8.6%，库存159万吨，环比增加1.9%，而CIMB数据显示，6月马来产量157万吨，环比降5%，出口139万吨，环比降8%，库存1.56万吨，环比持平。因为斋月需求驱动下的出口增幅超过了产量增幅。MOPB报告数据显示，5月份的库存为156万吨，比上月减少2.6%，这是3月份以来的最低点，也是2009年以来的同期最低库存。6月产量即使增加，增幅也较有限，预计6月库存还是难有明显增加。此外，此前GAPKI公布数据显示，4月印尼棕榈油库存已经低至88.8万吨。由于斋月出口量和国内需求增加，5月印尼棕榈油库存可能进一步下降。因此，6月国际棕榈油主产国库存处于历史较低水平。若GAPKI库存数据真实，则两大主产国棕榈油总库存仍处较低水平。
三、国内棕油库存持续下降
因前期套盘利润较差，国内外棕榈油价格倒挂严重，6-7月国内买船量可能较5月更低。根据海关数据显示，2017年5月份，我国进口棕榈油287,692吨，较上月423,988吨降136296吨，降幅32.1%，较去年同期194,749增92943吨，增幅47.7%。根据我们最新了解，6-7月已买船量远低于正常水平，目前最新了解6月份到港量调整至20万吨(其中24度棕榈油10万吨，工棕10万吨)，7月份到港量调整至23-25万吨左右(其中24度13-15万，工棕10万)，预计8月中旬之前，当前国内棕榈油库存将逐渐下降，截止7月6日，全国港口食用棕榈油库存总量下降至43.05万。
总的来看，马来棕榈油增产迟迟未兑现，国内棕榈油低库存，均支撑国内外棕榈油市场，加上美豆产区天气炒作未消，预计美盘大豆整体仍将易涨难跌，未来两个月油脂行情底部整体或仍有望震荡上移。但7月大豆到港异常庞大，近两周油厂开机率将重新升至超高，油脂供应充裕，且国内棕油受制于价差较小，终端需求疲软问题难以解决，而后期8、9月棕榈油进口量高达100万吨，8月下半月国内棕榈油库存将重建，基本面不支持棕榈油持续大幅拉升。本周行情持续拉升之后，注意短线调整风险。7-8月将是马来棕榈油库存重建关键期，据西马南方棕油协会(SPPOMA)发布的数据显示，7月份的头5天里，马来西亚棕榈油产量比6月同期增加29.65%。另外需关注买船情况。此外，7-8月也是美豆天气炒作期，美生物柴油政策在此期间可能也会有变数，都可能加剧市场波动，需密切关注!
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