下半年油脂供应过剩压力先升后降，料油脂价格先抑后扬。在即将过去的3季度，在棕榈油复产、北美新豆高产预期、下游消费淡季等影响下，油脂价格总体上呈区间波动。
对于即将到来的4季度，随着外围棕榈油雨季减产期临近、及油脂消费进入旺季，预计价格在4季度才将止跌企稳回升。其中，需要注意的是，受目前宏观环境利好商品节奏不变的预期下，我们预计4季棕油价格或将提前引来一波上涨行情。
随着时间推进，空方趋弱而多方力量不断增强
预计马棕产量10月触及峰值后，将进入季节性减产期
截止目前，马棕油产量尚未达到高峰，供应压力上升概率仍比较大；不过，预计在马棕产量在10月前后问顶产量峰值后，随着东南亚进入雨季，棕榈油将进入一年一度的减产周期，届时宽松程度才将逐渐收敛，故价格整体上仍将符合棕榈油价格季节性特征规律。
基本面上，客观来说，棕榈油产量及库存增幅虽不及前期预期，但增长方向不变，符合我们前期预期，目前基本面空头因素仍占据着较强的位置。不过，值得注意的是，目前随着10月日益临近，关于棕榈油复产的利空影响逐渐减弱，而消费旺季、雨季减产、库存偏低等利多影响却不断加强，棕油价格也迎来了价格波动方向转换的时间节点，各方面因素对价格影响都比较敏感。而与此同时，资金面上，在宏观货币环境利好商品板块的大背景下，不排除资金做多热情使得棕油价格提前迎来4季度上涨行情。
预计棕榈油替代品—豆油库存将在10月前后呈高位回落趋势
从历史数据上看，豆油库存也存在着季节性规律，一般在每年的9-10月触及年内高峰，随后将随着油脂旺季的到来，将逐渐呈现回落态势。
截止目前，今年豆油库存已连续创历史同期、以及年内新高，后期按照库存季节性规律预计逐渐回落。不过，由于目前进口大豆压榨效益情况表现正收益，且利润空间理想，故预计豆油库存短期内仍将处于高位，不排除继续创新高的可能，不过即便如此，最长也就估算是1-1.5月的时间，后期库存压力将逐渐缓解。
北美豆单产朴树迷离，产季高产压力短期内将抑制价格
根据USDA8月供需报告，美豆单产为49.4美分/蒲式耳，叠加面积为8950万英亩，预计美新豆产量17/18年度产量为1.19亿吨，同比去年继续呈增长。由此，再结合对需求的预估，USDA将17/18年度，不仅定义高产年，而且是增产年。
然而，目前，随着Pro Farmer对美豆结荚数调研结果的给出，美豆单产情况更显迷离。一方面，按照目前8月天气良好来分析，9月份报告美豆单产水平或将好于8月报告数据，且从历史上看，USDA历年在8月后下调大豆单产值次数十分有限。但另一方面，Pro Farmer调研数据显示，美豆结荚数仅印第安纳州外，其他州均低于近3年均值，这使得单产水平预期将低于近三年均值49美分/蒲式耳。
综上，17/18年度是否是美豆增产年尚不明确，其单产仍存在各种可能，年度库存消费比存在或高于或低于去年水平。不过，比较明确的是，美豆17/18年度仍为高产年，产量在近三年均值附近概率较大。故在美豆高产年中，产季新豆集中上市压力将对美豆价格将形成向下压力，不过从历史上，这类影响作用周期一般为1-1.5个月。
油脂消费旺季临近，生柴版块催升行情
从油脂消费终端产量来看，从同比角度上看，截止目前，棕榈油下游消费不理想，豆油消费相比较良好。基于今年以来消费表现，若豆棕价差水平依旧下，则预计后期油脂以豆油为主消费格局扭转可能不大。另从环比角度而言，相对于前期，未来终端消费存在逐渐回升趋势，预计季节性消费旺季仍将对棕榈油及整个油脂价格形成支撑。同时，美国是否对进口生柴征收反补贴税、反倾销税，备受业界关注，预计在油脂消费旺季，将对油脂市场心理层面产生积极效应。
据8月22日美国商务部公布初步裁决，将对阿根廷和印尼进口生柴征收高于预期的反补贴关税。16/17年度(去年7月-今年6月)阿根廷对美出口169万吨生柴(占阿根廷总产的58%)，而同期印尼对美生柴出口量相对较小，在20万吨。初步裁定，将对阿根廷和印尼进口生柴分别征收50.3%-64.2%(按照不同企业)和41.1%-68.3%的反补贴关税，这是美国生柴委员会最初要求的2倍以上，对比现行4.5%的进口关税；（2）是否征收反倾销关税的裁决，从8月30日延期至今年10月19日公布，需密切关注。
综上，不论最终裁决结果如何，预计美政府均将采取措施减轻进口生柴对本国相关产业的不利影响，一旦最终政策落实，虽将利多美豆油，但利空南美豆油、印尼棕榈油价格，但整体上，这将在油脂消费旺季对市场心理层面构成积极效应。