一、本月走势回顾及成因分析
10月份，国内棕榈油价格延续上月震荡上涨走势。截止本月10月31日，沿海主流港口24度棕榈油价格在5770-5900元/吨，大多涨110-170元/吨。
二、影响市场主要多空因素
本月国内棕榈油震荡走高，截止本月10月31日，沿海主流港口24度棕榈油价格在5660-5760元/吨，大多涨20-160元/吨。提振其行情上涨主要利好因素表现在：
1、美豆类震荡上涨，提振国内油脂市场
本月公布的美国农业部（USDA）在月度供需报告中下调美国大豆单产预估，和市场预估的小幅上调截然相反。美国农业部下调美国2017年大豆单产预估至每英亩49.5蒲式耳，低于9月预估的49.9蒲式耳，且低于分析师预估均值的50.0蒲式耳，本月美豆震荡上涨，截止10月31日，CBOT大豆11月合约收盘975.4美分，较上月968.25涨7.15美分。另外，据有报导称美国总统特朗普已经指示环境保护署不要调低生物燃料消费标准，另外由22名美国众议员组成的团体也致函要求美国环境保护委员会(EPA)，不要降低部分对在该国燃料供应中混合生物柴油的要求。生物燃料消费前景明朗，买豆油卖豆粕的套利活跃，提振本月美豆油走高，截止10月31日，CBOT豆油12月合约收至34.63美分，较上月32.82涨1.81美分。
本月下旬菜油库存大幅下降，华东菜油库存一度大降18%至26万吨，华南菜油库存降5%至10.8万吨，资金积极买入菜油，菜油期货大涨，提振大连盘油脂期货上涨，截止10月31日，大连盘豆油1801合约收盘价6128元/吨，较上月6088涨40元/吨。大连盘棕榈油1801合约收盘价5728元/吨，较上月的5524涨204元/吨。
2、上个月马来产量不增反降，利多马盘市场
外盘豆油市场走强，另外，马来西亚棕榈油局（MPOB）公布的数据显示，马来西亚9月棕榈油产量较8月下滑1.7%至178万吨，此前市场预估9月末棕榈油产量增加1.5%至184万吨，主要原因在于9月工作日较少，产量并未达到预期水平，另外，市场受到出口持续乐观情绪提振，而对于拉尼娜天气现象将伤及产量的担忧同样对价格构成支撑。截止10月31日，马盘1月主力合约收报2816林吉特，较上月2696涨120林吉特。
受上述利好因素提振，本月国内棕榈油现货价格震荡上涨。不过，目前市场仍存有一些利空因素在限制其涨幅，具体有以下几个方面：
1、棕榈油库存逐步重建
随着新货陆续到港，本月棕榈油库存重建，截止本月底，全国港口食用棕榈油库存总量46.65万，较上月36.23增10.42万吨，增幅28.8%。因进口利润略有改善，买家入市采购积极性有所提升，11月棕榈油进口量预计40-42万吨左右（其中24度30万吨，工棕10-12万吨），12月棕榈油进口量预计30-35万吨左右（其中24度20-25万吨，工棕10万吨）。
2、豆棕价差进一步收窄，影响棕榈油需求
因近期棕榈油走势强于豆油，当前现货豆棕价差收窄至230元/吨。而当前市场需求处于节后阶段性淡季，且进入10月中下旬，气温不断下降，各地棕榈勾兑份额将大幅降低，棕榈油成交少之又少。本月棕榈油总成交量仅22720吨，仍处于较低水平。
3、大豆到港庞大，油厂开机率超高
据我们最新调查显示，2017年10月份国内各港口进口大豆预报到港121船780.8万吨，较9月份实际到港量759.05万吨增长2.86%。11月大豆到港最新预期维持在873万吨，12月份最新预期高达930万吨。大豆原料供应充裕，油厂大豆压榨开机率始终维持在超高水平位，而10月底及11月初，推迟的大豆陆续到港及到厂，停机油厂恢复开机的增多，11月上半月，油厂开机率将重新回升，预计大豆周度压榨量分别将回升至182万吨、190万吨。
油厂大豆压榨开机率始终维持在超高水平位，这样一来也就令豆油产量不断增加，但目前这个时间点上是处于季节性需求淡季，令油厂豆油库存一度飙升至160万吨上方，截止10月30日，国内豆油商业库存总量158.4万吨，较上周同期的159.98万吨降1.58万吨增降幅为0.99%，较上个月同期的147.82万吨增10.58万吨增幅为7.16%，较去年同期的113.34万吨增45.06万吨增39.76%。
三、后市展望
因马来9月棕榈油产量不增反降，本月马盘大涨，而因此前国内外棕榈油倒挂，进口商有洗船现象，导致本月棕榈油库存重建之路相对缓慢，且菜油库存也出现大幅下降，油厂及进口商挺价，提振本月国内棕榈油震荡走高。但11月份而言，未来两个月大豆到港庞大，豆油供大于求格局难改。而马来棕油10月产量增加可能性较大，西马南方棕油协会(SPPOMA)发布的数据显示，10月前25天马来西亚棕榈油产量比9月份同期增加20.57%，且船运调查机构ITS公布的数据显示，马来西亚10月棕榈油出口量较前月仅增加2.5%至1,406,706吨，其中中国进口254230吨，环比减20.7%。马来西亚棕榈油出口增速放缓，因印度排灯节和中国中秋节过后，需求减退。与此同时，马来西亚下个月将上调棕榈油出口关税至6.5%，预计季节性需求迟缓将冲击马来西亚棕榈油市场，预计马盘后面回落风险不小，而双节备货结束之后，10-11月份为油脂需求阶段性淡季，12月份之后才有望迎来元旦、春节新一轮备货，且随着天气越来越冷，棕榈油勾兑用量将下降。因目前棕榈油与豆油价差仍过小，严重抑制需求，后期棕榈油库存也将不断增加，需要拉大与豆油的价差来重新夺回市场份额。因此，预计11月份棕榈油行情或面临震荡回调整理。沿海24度棕榈油有回落至5600-5700元/吨一线的风险。操作上暂仍以轻仓策略为宜。
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