<h1>中美贸易战对进口大豆的影响分析</h1>
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	<span>2018-3-27 9:47:58</span>来源：<span>南华期货</span>作者：<span></span>
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		<ul>
			<li><b class="v2_content_ico04">导读：</b></li>
			<li>此前，有消息称特朗普对从中国进口的钢铁和铝全面征收关税，税率分别为25%和10%，使得市场一度担心，在中美贸易战打响之际会波及到进口大豆的行情。</li>
		</ul>
		<ul>
			<li><b class="v2_content_ico05">关键字：</b></li>
			<li>贸易战 大豆</li>
		</ul>
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	<div class="over_x"><p>一、中美<b>贸易战</b>拉开帷幕</p>
<p>此前，有消息称特朗普对从中国进口的钢铁和铝全面征收关税，税率分别为25%和10%，使得市场一度担心，在中美贸易战打响之际会波及到进口<b>大豆</b>的行情。我国商务部也是见招拆招，就在本月21日，中国外交部发言人华春莹表示，中方不想跟任何人打贸易战，但如果有人非逼迫我们打，我们一不会怕，二不会躲。</p>
<p>但随着3月23日凌晨00:40分左右，特朗普在白宫签署总统备忘录，对中国总价值600亿美元的进口产品征收关税的消息已确认。根据美国贸易代表办公室(USTR)提供的信息，对于特定的中国商品，美国将征收25%的关税。这些产品包括：航空产品、现代铁路，新能源汽车和高科技产品等1300个税项产品，属于100多种类别。USTR将在15天内公布针对的商品清单，随后将有30天的公示时间。</p>
<p>针对以上美国关税措施，3月23日我国商务部同时也发布了针对美国进口钢铁和铝产品232措施的中止减让产品清单。其中，包括对鲜水果、干果、无缝钢管等产品拟加征15%的关税;对猪肉及制品、回收铝等产品拟加征25%的关税(见附件清单)。</p>
<p>我们可以看到，本次对美国进口商品征收关税的种类都属于小品种商品，并没有将大豆列入在内，但这并不代表不会影响到大豆的走势，市场心理可能会预期随着贸易战的展开，未来中国会采取相应的措施，对美国进口的大豆征收关税，我国对美国进口的大豆关税仅为3%，因此，未来对美国进口大豆提高关税也不是不可能。</p>
<p>二、贸易战对大豆压榨行业影响</p>
<p>中美贸易战一旦开打，延伸到大豆品种，大豆压榨行业更是首当其冲，具体影响从以下几方面分析：</p>
<p>1、关税税率</p>
<p>如果中国对美国进口大豆加征关税，无疑会增加大豆进口成本，同时，中国大豆压榨企业也会减少从美国进口大豆，而更多的从巴西以及阿根廷进口，必然造成美国大豆期末库存增加。</p>
<p>2、中国大豆需求</p>
<p>中国大豆进口量自2000年以来持续增加，市场预期中国18/19年度大豆进口量会接近1亿吨，中国大豆进口量持续增加的状况反映出中国对于大豆的需求量持续增加。</p>
<p>从我国进口大豆的分国别数据来看，巴西和美国是我国的两大供应国。2017年度分别占我国总进口总量的53.29%、34.38%。巴西高蛋白的品种更受市场青睐。目前正处于巴西大豆收割阶段，在2018年的头三个月里，巴西大豆出口预计超过1600万吨，比2017年同期出口量1330万吨提高22%。</p>
<p>如果中国对美国进口大豆提高关税，那么，从美国进口的大豆数量势必会有所减少，短期内可能会推动豆粕价格上涨，并带动国产大豆预期走好。从总供应量来看，全球大豆供应宽松，我们可以转向如南美等地区寻求填补大豆量。</p>
<p>但也要注意到，在饲料的刚性需求之下，国内豆粕价格将会抬升，豆粕基差也会上涨。从蛋白的相互替代性来看，如果豆粕价格上涨，菜粕的优势就会进一步凸显，中国菜籽的进口量很大可能会增加，市场上也会大量使用菜粕。随着豆粕没有发挥替代其他品种的优势，后期对豆粕的需求量将会下降，但这种替代需要后续跟踪。</p>
<p>3、中国油脂需求</p>
<p>我国豆油进口总量较少，2017年我国进口豆油总量为100万吨，其中从美国进口量为82.97万吨，占总量的8.3%，而我国豆油2017国内需求量为1630.5万吨，进口量只占6.13%。因此直接从美国进口豆油量在本次贸易战当中的冲击很小。</p>
<p>价格方面，散油的产业链条更短，而且是一个严重供大于求的产品，中国如果减少大豆进口量，无疑对于豆油是一个支撑，油脂很可能会走出一波上涨行情，散油基差也会得到提升。</p>
<p>同样，随着豆油价格上涨，棕榈油价格优势凸显，也将会出现棕榈油对于豆油的替代。</p>
<p>4、国产大豆</p>
<p>中美贸易战一旦开打，国产大豆的春天可能会真正到来，当前，存在大量转基因大豆流入食品领域的情况，未来，如果中国大豆进口量减少，进口成本增加，与国内大豆价差缩窄，国产豆将更具有优势，整体国产豆的供给和需求都会上升一个台阶。同时，国家也会更加重视国产豆的发展，以减轻对于进口豆的依赖。</p>
<p>综上，中美贸易影响是多方面的，也是非常复杂的，通过油脂压榨行业作为切入点，分析了贸易战对中国油脂加工行业的影响，整体来看，企业的融资成本以及汇率风险都会增加，整体到港成本也会增加，中国大豆进口规模缩减，从而促使豆粕和散油价格抬升，整体油脂压榨行业也面临洗牌。</p>
<p>&nbsp;</p>
<p>(关键字：贸易战 大豆)</p></div>
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