端午节后，油脂期货走势令人意外，贸易争端再起，油脂价格反而大跌，其主要原因是，贸易争端对油脂的利多提振要弱于豆粕，国外棕榈油处于增产周期内并且可以替代豆油。同时市场预计欧盟将逐步弃用棕榈油生产的生物柴油，因此油脂价格高台跳水，剧烈波动。
菜油现货表现不佳。油厂进口菜籽陆续到港，数据显示，截至6月15日当周，国内沿海进口菜籽总库存增加至70万吨，较上周的49.8万吨增加20.2万吨，增幅为40.56%，较去年同期的69.45万吨增加0.79%。油厂开机率大幅回升，但是需求不振，提货缓慢，库存回升。两广及福建地区菜油库存增加至93000吨，较上周的76000吨增加17000吨，增幅为22.37%，但较去年同期的111400吨减少16.52%。华东总库存在287000吨，较上周的267900吨增加19100吨，增幅为7.13%，较去年同期的370500吨减少83500吨，下降22.54%。开机率提升，下游提货缓慢，库存回升，基差维持弱势，菜油现货市场表现疲软，对价格产生拖累。
临池油脂弱势难改。端午节后，欧盟达成一项非正式协议，将在2030年前逐步弃用棕榈油生产的生物柴油，这使得本就疲弱的需求雪上加霜。而目前市场预计棕榈油处于增产周期内，供应充裕，在供需双弱的预期下，节后大连盘棕榈油惨遭跌停。
豆油表现同样疲弱。虽然受贸易战的担忧豆油价格短暂冲高，但是受到棕榈油的拖累，价格又遭重挫。目前豆油库存高企，同时本周国储将继续拍卖30万吨大豆及5万吨豆油，下周将拍卖50万吨大豆和5万吨豆油，9月份之前进口大豆到港庞大，目前国内豆油及棕榈油供应充裕，对整体油脂市场存在拖累。
贸易争端加大价格波动风险。中美贸易争端影响中国的大豆进口量，但是主要利多效应体现在豆粕上。而国外棕榈油供应充裕，且豆油供应减少可以用棕榈油替代，因此贸易战对油脂利多提振要弱于豆粕，市场参与者在油粕品种间进行对冲交易，整体油脂表现较弱。由于贸易战的不确定性，预计价格波动风险会加大，需要控制风险。
总之，目前国内菜油现货压力较大，而临池的豆油、棕油同样疲弱，整体油脂压力较大。不过由于菜油储备库存压力持续释放，后续储备压力会消散，对菜油的长期价格是一个有利的支撑。但是由于临池油脂较弱，以及贸易战的不确定性，预计单边价格波动风险会加剧，油粕间和油脂品种间阶段性对冲机会可关注。
(关键字：油脂)