本周（10月29日-11月2日）油脂盘面继续下跌，油脂供应压力持续存在，周四美国总统特朗普称在推特上表示，与中国的贸易谈判取得较好的进展，引发了对中美贸易关系缓和的希望，本来期待着明年1季度有望去库存的豆油顿时又感到希望渺茫，近月压力持续。此前油厂有意推进远月销售，但是贸易商采购兴趣欠佳，目前多以执行合同为主。菜油当下现货销售有所好转，本周成交小幅放量，总体表现较好。近期沿海及川渝地区提货出库节奏尚可，较其他油脂而言，菜油在供需结构和市场心理上皆相对较强。
马盘本周整体低位震荡，林吉特兑美元持续贬值限制马棕价格下行空间。产量恢复10月份目前幅度不大，不过出口减弱较多。船运调查机构SGS周三公布的数据显示，马来西亚10月棕榈油出口量为1,427,539吨，较9月出口的1,629,365吨减少12.4%。11月初排灯节前的强劲采购将助推印度需求，但印度卢比汇率处于历史最低，印度国内库存居高不下。目前高库存水平也限制印度10月后进口增量幅度。大概率10月份马来西亚库存继续攀升，印尼库存形势更为严峻，8月产量超过400万吨，库存增至460万吨，近月印尼CNF-马来FOB价差真实反映现货销售压力情况。印尼政府制定的11月份毛棕榈油参考价格低于750美元/吨的阈值，因此毛棕榈油出口税将继续维持零水平。
海关数据显示9月进口大豆801万吨。远期大豆到港预估：10月640万吨，11月570万吨，12月600万吨，1月530万吨，2月300万吨。中国积极寻购南美大豆，继续取消美豆订单。港口和油厂大豆库存回落，但绝对水平仍在历史同期高位，截至10月26日进口大豆库存796.25万吨，油厂大豆库存689万吨。上周开机率略有下降至53.25%，周度压榨量186.51万吨，目前全国油厂部分有检修计划、部分缺豆停机、部分则豆粕库存压力较大限产，未来一周开机率仍可能下滑。目前豆油库存处于历史最高位185万吨，贸易战氛围放缓，本来期待着明年1季度有望去库存的豆油顿时又感到希望渺茫，近月压力持续。此前油厂有意推进远月销售，但是贸易商采购兴趣欠佳，目前多以执行合同为主。本周来豆油盘面持续下跌，其实贸易战不解决，市场也是更担忧豆粕的供应，贸易升水有限，过大的跌幅还是有修复的可能。并且中美在多重领域的矛盾恐怕不是那么简单解决的，G20峰会上中美领导人谈判也并不是必然乐观，后期还有反复的可能。
策略：
油脂盘面持续下跌，其实贸易战不解决，市场也是更担忧豆粕的供应，贸易升水有限，过大的跌幅还是有修复的可能。并且中美在多重领域的矛盾恐怕不是那么简单解决的，G20峰会上中美领导人谈判也并不是必然乐观，后期还有反复的可能。无论贸易战能否缓和，豆油近月压力依然不容小觑，去库存继续延后，豆油反套操作，中长期布局油粕比多单。棕油后期国内累库，近期跌幅相对较小，后期有重新偏弱可能，菜棕价差继续持有。
(关键字：油脂)