短期利空豆油，进而压制整体油脂
短期上看，（1）中美贸易战关乎美国大豆进口量，因此对棕榈油影响较小，对豆油影响较大。（2）本次中美领导人会晤达成贸易战暂时不进一步升级的重要共识，但具体关税征收政策未出台，短期大豆供应相对充足，且豆油库存处于历史高位，对豆油价格影响偏空。（3）油脂价格已经处于历史低位，预计下跌空间有限。
长期上看，如果后期中美贸易正常化，中国开始恢复美国大豆采购，加上南美大豆丰产预期及3月集中上市，中国大豆进口压力增加，豆油库存居高不下，施压豆类市场，预计中长期油脂市场反弹空间受限，低位区间震荡为主。
风险因素上，若90天内未达成协议，贸易争端再起，刺激油脂价格上涨；原油价格大幅上涨，带动油脂价格上涨。
豆类：令市场情绪短期偏空，长期上方阻力大
豆类：令国内短期市场情绪偏空。（1）首先，本次中美领导人会晤达成贸易战暂时不进一步升级的重要共识，中国表示立即进口大量的美国农产品，但并未说明进口的具体品种、数量和时间，如果进口大量美豆，国内关税如何征收目前也未出台相关政策，近期需重点关注大豆进口相关政策的动态，及国有大型粮油企业的采购动向。（2）根据前期推算，在中美贸易战持续的背景下，国内1-3月的大豆供需处于紧平衡状态，如果12月中下旬中国开始采购美西大豆，美西大豆运至中国大概需要20多天，则进口美豆最快在1月中下旬到达中国，这样可以缓解2月及之后国内大豆供给偏紧的预期。（3）本次中美领导人的会晤给市场传达贸易和解有较高预期的信息，预计短期市场情绪将会偏空，但前期市场已经反映部分利空情绪，预计短期内豆类价格下跌空间有限。另外，如果后期中国采购美豆正常化，则美豆价格将会上涨，而全球大豆的定价中心仍在美豆，这对国内豆类价格也将形成一定支撑。
长期上看，基本面因素均利空豆类。（1）如果后期中国采购美豆正常化，中国采购美豆的数量仍然取决于国内的需求、南北美大豆的性价比，3月之后将进入南美豆的出口高峰期，后期留给美豆出口的窗口期已经不多，且南美豆的丰产预期也将限制美豆的反弹空间；（2）国内方面，目前非洲猪瘟疫情仍在蔓延，后期国内生猪养殖规模预计将会减小，且国内开始推行添加低蛋白的饲料标准，这些因素从长期看均利空豆类消费。因此，从长期看，在南美豆丰产、国内蛋白粕需求下降的背景下，预计美豆的上涨空间比较有限。
(关键字：豆油)