<h1>美豆进口或重启，豆油承压见新低</h1>
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	<span>2018-12-10 13:59:11</span>来源：<span>粮油市场报</span>作者：<span></span>
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		<ul>
			<li><b class="v2_content_ico04">导读：</b></li>
			<li>12月3-7日的一周，国内植物油期价保持震荡横盘走势，向上乏力，现货市场因进入双节前备货旺季，基差稳中有涨，市场观望情绪深厚。</li>
		</ul>
		<ul>
			<li><b class="v2_content_ico05">关键字：</b></li>
			<li>美豆 豆油</li>
		</ul>
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	<div class="over_x"><p>12月3-7日的一周，国内植物油期价保持震荡横盘走势，向上乏力，现货市场因进入双节前备货旺季，基差稳中有涨，市场观望情绪深厚。</p>
<p>重启<b>美豆</b>进口，<b>豆油</b>再创新低</p>
<p>本周，由于中美贸易摩擦缓和，美国方面声称中国将在元旦前后重启对美国农产口进口，CBOT大豆期价继续在两个月来的高位运行。技术面看，美豆丰产压力和高库存压力仍在，限制反弹高度。</p>
<p>本周，由于中国很可能重启美豆进口，且中国和阿根廷达成进口豆油协议，连豆油期价再见年内新低。技术面看，下周连豆油仍有向下可能，但空间有限，可逢低轻仓试多；现货建议随用随购。</p>
<p>分析后市，利空因素：一是中国将在元旦前后重启对美国大豆的进口，这部分大豆将在2月初进入中国，届时巴西早熟大豆也将上市，中线看大豆供给充裕，两国竞价也会压低进口成本；二是进口阿根廷豆油，引发市场对国内豆油供需基本面难以好转的担忧；三是虽然现在进入双节前的备货旺季，但行情疲弱，抑制下游企业和贸易商的补货热情，国内豆油库存下降缓慢。</p>
<p>利多因素：一是当前压榨利润为负，即使中国对美豆进口重启，除官方进口进入储备外，压榨企业的商业采购积极性并不高；二是当前国内外油脂油料市场利空因素已出尽，处于消化期，成本支撑下，豆油向下空间已有限，若豆油1905合约跌破5300元/吨，资金进场积极性将较高。</p>
<p>资金开始进场，菜油继续领涨</p>
<p>本周，郑菜油期价延续反弹行情，继续领涨国内植物油市场，菜豆和菜棕价差继续扩大。技术面看，下周郑菜油仍有反弹空间，期货操作上建议前期多单继续持有，但需注意逢高止盈；现货建议随用随购为主。</p>
<p>分析后市，利空因素：一是当前国内菜油商业库存处于历史高位，菜油1901合约的交割压力继续存在；二是本周菜油和菜粕价格回升，进口菜籽压榨利润丰厚，压榨企业进口和开机积极性较高；三是本周国内菜油和豆油价差已扩大到1200元/吨，处于近5年来的高位，高价差将抑制菜油需求。</p>
<p>利多因素：一是本周华为事件为中国和加拿大关系蒙上阴影，而中国90%的进口菜籽来自于加拿大，出于事件可能进一步发酵的担忧，投机资金进场量持续上升；二是由于国际和国内菜籽均减产，且今年临储菜油消化殆尽，国内菜油基本面良好，且马盘棕榈油向下空间已有限，目前全球主要气象机构均预计今冬出现厄尔尼诺的概率超过80%，这将影响2019年棕榈油的产量，因此2019年棕榈油对菜油市场利空有限，甚至可能转变为利多因素。</p>
<p>利空因素出尽，棕油继续探底</p>
<p>本周，连棕榈油低位横盘。技术面看，下周连棕榈油将继续磨底，期货操作以观望为主，逢急跌可轻仓试多；现货仍随用随购。 &nbsp; &nbsp;&nbsp;</p>
<p>分析后市，利空因素：一是2019年1月至2月船期的进口棕榈油较棕榈油1905合约给出近300元/吨的利润，贸易商进口积极性增强，预计未来两个月棕榈油进口量将环比增加，相应的套保单压力也将增加；二是国际原油跌势未稳，棕榈油主产国12月底前库存呈环比上升态势，马盘棕榈油走势疲弱，均抑制多头进场积极性；三是本周国内发布《食品安全国家标准&mdash;植物油》，12月21日实施，要求调和油标签应注明各种食用植物油的比例，棕榈油作为主要的掺兑用油，需求将直接受到不利影响。</p>
<p>利多因素：一是2008年马来西亚货币林吉特对人民币汇率在2.5~2.6，而当前为1.66，考虑汇率因素后，当前马盘棕榈油价格已略低于2008年1370林吉特/吨，预计马盘期价向下空间已有限；二是当前连棕榈油期价已接近2015年的历史低点，除套保单外，资金追空意愿不强，而主力合约一旦跌破4300元/吨，多头资金进场积极性较高。</p>
<p>(关键字：美豆 豆油)</p></div>
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