本月结论：
3月份国废黄板纸价格小幅反弹后明显下跌；废旧书本纸价格明显下跌。
1 废纸市场价格走势回顾
据监测数据显示，3月国废黄板纸均价为2299元/吨，月环比上涨1.97%，月同比下跌5.40%。3月国废黄板纸价格先上扬后明显下跌。主要原因有如下几个方面：1、3月上旬成品纸销售自高峰减退时，纸厂方面一度采取力挺废纸价格的策略；2、1-2月成品纸、废纸浆进口量大增，配合国内成品纸需求的悲观预期，3月中旬玖龙纸业及时停止力挺废纸价格策略，而转入开启成品纸价格战；3、4月1日将下调增值税税率，此被市场广泛解读为可以提供更大的让利空间；5、上半年是成品纸需求淡季。
3月份国废书本纸月均价为2199元/吨，月环比下跌4.18%，月同比下跌22.31%；国废报纸月均价为2958元/吨，月环比微跌0.14%，月同比下跌4.30%。3月份国废书本纸价格弱势下行，纸厂采购价格下调消息不断，国废报纸价格亦呈现稳中下行走势。其中国废书本纸纸厂采购价格下调50-260元/吨，下跌原因主要有三方面：一、市场需求整体严重萎缩，货源量供应量相对略偏多；二、下游成品纸销售不畅价格下调，直接触及企业利润，同时废纸消耗放缓；三、国废黄板纸价格不佳，废纸市场交投悲观气氛弥漫。国废报纸主要市场如浙江、山东、河北等下行50-200元/吨，下行原因亦主要是需求萎缩及成品纸销售不畅，价格疲软下行。
3月份，外废市场整体延续低迷的格局，外废价格也多维持弱势震荡。从三月份的外废报盘看，美废12#、欧废OCC、日废11#报盘多在155-165美元/吨，但由于国内纸企的外废批文多已用完，大部分时间都处于有价无市的状态。随着中国进口的减少，各主要外废供应国家的废纸出现了滞销的局面，废纸库存大幅增加。从国内废纸审批情况看，自2月19日第四批外废审批后，再没有新的批文下发。目前市场普遍预期今年外废审批的额度将会比去年大幅减少。
在国内废纸审批减少的预期下，预计外废供应过剩的局面将加剧，对外废价格将形成较强的压力。此外，国内造纸市场表现低迷，国废价格也持续走低，这也在一定程度上抑制纸企的进口意愿，预计4月外废价格还将呈弱势震荡的格局。
2 废纸供应情况分析
3月国废各品种供应占比略有调整，受废旧黄板纸与废旧书本纸价格倒挂影响，黄板供应占比增加1个百分点。
进口方面，据海关统计，2019年2月我国废纸进口总量76.29万吨，环比减少45.61%，同比减少39.91%。1-2月份累计进口216.56万吨，同比减少13.62%。金额方面，2月份我国废纸进口金额1.8亿美元，同比减少41.7%。2月国内外废进口出现较大幅度的下滑，一方面是2月正值国内春节假期，国内纸企停工较多；另一方面，是外废价格大幅下跌，也在一定程度了抑制了国内纸企的采购意愿。从国内批文的使用情况看，三月外废或出现集中到港。
3 废纸需求情况分析
3月份瓦楞纸开工率约为55%，环比上升约7个百分点。3月份纸厂库存处于中低位，虽然成品纸销售开始下滑的，但纸厂生产积极性较高。随着春节假期影响的消退，3月份白板纸行业开工率回升至89%。
4 废纸库存情况分析
3月废旧黄板纸厂库存天数平均为7.25天，环比下降13.43%。随着3月初成品纸销量转入下滑，纸厂对于废纸的采购兴趣持续下滑。
5 废纸盈利情况分析
3月国废黄板纸打包站出货利润率明显下滑。纸厂方面价格频繁调整，打包站回收价下跌滞后，导致利润下降。
6 国产废纸后期价格走势分析
预计4月份国内废旧黄板纸价格下跌为主。一方面，4月份成品纸需求预期仍然悲观，由玖龙纸业开启的成品纸价格战可能进一步深入，最终可能导致纸厂开工率下降，对局部废纸的需求量减少。二方面，二季度第一批外废审批额度环比可能大幅增长，将带来部分恐慌气氛。总而言之，3月中旬，主流纸厂力挺废纸价格以支撑成品纸量价走势的政策已经转向直截了当的成品纸价格战政策，那么，在成品纸价格下滑的预期下，废纸价格趋势将持续承压。
4月份，国废书本纸、报纸价格延续弱势下行走势。需求大量萎缩叠加成品纸销售欠佳均利空国废书本纸、报纸价格。
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