本月结论：
6月国废黄板纸价格先稳后小幅上扬;国废书本纸价格稳中向下;国废报纸价格基本持稳。
1 废纸市场价格走势回顾
据资讯监测数据显示，6月国废黄板纸均价为1960元/吨，月环比下跌8.91%，月同比下跌35.57%。6月国废黄板纸价格走势先稳定后上扬。6月上旬，纸厂废纸到货量稳步下降，废旧黄板纸采购价格基本持稳。此后，随着部分纸厂筹备开机事宜，纸厂对废纸采购兴趣略有回升，加之华南连续降雨，导致纸厂到货量有所减少，6月中下旬废旧黄板纸到厂价整体小幅反弹。临近月底，因成品纸需求改善乏力，部分纸厂采购兴趣再次下滑，废旧黄板纸到厂价局部松动。
6月份国废书本纸月均价为2129元/吨，月环比下跌3.79%，月同比下跌22.48%;国废报纸月均价为2934元/吨，月环比下跌1.32%，月同比下跌7.24%。6月份国废书本纸市场整体仍延续弱势下行,尽管期间个别纸厂采购价格有小幅回调现象，但整体价格走势欠佳，下调价格纸厂居多。其原因主要有以下几方面：1.下游成品纸销售未有改善，部分市场成品纸价格仍有下调;2.高考结束，暑假临期，市场供应量陆续增加，而需求无改善;3.黄板纸价格走势仍呈弱势。6月份国废报纸市场走势基本延续平稳，市场供应量及纸厂需求量均无明显变化，交投平淡，价格调整动力不足，整体延续平稳为主。
6月外废市场整体表现相当疲弱，外废价格一再走低，市场成交也较为惨淡。造成外废市场低迷的原因主要有以下几个方面：1、外废审批额度大幅减少。二季度国内审批了270.21万吨的外废审批额度，较一季度减少了280万吨之多。6月份仅审批了5940吨，第9批固废审批中，甚至没有进口废纸批文;2、国内造纸行业景气度下降。受中美贸易争端升级，中国经济下行压力加大等因素的影响，国内成品纸需求萎缩。同时，国内废纸价格也出现了大幅的下降，这也降低了国内纸企的进口意愿;3、中美贸易争端升级以来，人民币兑美元汇率大幅贬值，提升了进口成本，对废纸进口形成一定的冲击;4、在国内进口需求减少后，外废供应商废纸库存大幅增加，也一再下调对中国的出口价格。目前日废11#报盘跌至100美元/吨附近，欧废OCC报盘跌至110美元/吨下方，而美废因关税及中美贸易争端等因素影响，国内询盘很少。
我们预计固废中心在7月初可能会再集中审核一批进口废纸批文，不过审批的量可能不会太大。外废供需失衡的格局还将延续，外废价格继续承压，在出口到中国与出口到东南亚地区的废纸价格已无价差，预计外废价格下跌的空间不大，或维持弱势震荡的格局。
2 废纸供应情况分析
6月国废各品种供应占比略有变化。因中高考季学校废旧书本纸货源流出，导致国内废旧书本纸货源供应占比上升1个百分点，而同期因雨水天气较多以及打包站回收兴趣一般，国废黄板纸货源供应占比下滑1个百分点。
进口方面，据海关统计，2019年5月我国废纸进口总量79.13万吨，环比减少16.27%，同比减少7.89%。1-5月份累计进口502.56万吨，同比减少15.95%。金额方面，5月份我国废纸进口金额1.52亿美元，同比减少18.9%。5月外废进口量继续减少，其主要原因是，自2月19日第四批外废批文下发后，直至4月4日才下发了第五批，中间间隔时间较长，对5月废纸进口造成较大抑制。此外，五月中美贸易争端升级，人民币汇率贬值，及造纸市场恐慌情绪加大等因素的影响，也打击了纸企的进口意愿。
3 废纸需求情况分析
6月份瓦楞纸行业开工率约为65%，环比下降约2个百分点，6月份国内包装纸生产企业停机情况较多，多数停机因为成品纸销量不佳，少数停机因为配合环保治理。6月份白板纸行业开工率下滑至84%附近。
4 废纸库存情况分析
6月废旧黄板纸厂库存天数平均为5.75天，环比下降8.73%。成品纸销售改善无力，6月份纸厂生产负荷波动较大，对废纸采购兴趣持续不佳，对于废纸原料库存关注度一般。
5 废纸盈利情况分析
6月国废黄板纸打包站出货利润率基本持稳，主要因为废纸到厂价格波动幅度偏小，其余打包站固定分拣加工成本与运费基本持稳。
6 国产废纸后期价格走势分析
预计7月份国废黄板纸价格延续疲软下滑趋势。目前成品纸需求预期依旧悲观，且改善途径狭窄，废纸审批额度及进口量如期减少，但其影响被成品纸需求疲软所压制，暂时无法对国废黄板纸价格提供可兑现的支撑作用，随着成品纸销售压力持续向上游传导，预计7月份废旧黄板纸价格继续下滑寻找支撑。6月末，玖龙方面推出江龙牌低档再生牛卡和瓦楞纸，将可能带来中小纸厂低档成品纸市场份额缩水，但难以刺激成品纸整体需求上升，故其对废纸价格走势影响有限。此外中美首脑G20期间会面成果正倍受关注，因为会面成果对于3250亿美元中国输美产品是否被加征关税有决定性影响。
预计7月份国废书本纸行情仍呈现弱势下行为主，国废报纸行情或延续弱稳。主因7月份下游成品纸销售乏力，利润驱使下，纸企对国废书本纸采购兴趣欠佳，价格难涨。同时，暑假来临，市场供应量将增加，供需矛盾将进一步加剧。国废报纸供需难有实质改观，价格调整动力不足，整体维持弱稳概率较大。但需同时重点关注中美贸易摩擦情况，若美国继续对中国输美国商品加征3000亿美元关税，利空国内成品纸及废纸市场，黄板纸价格或仍有急速大幅下跌可能，此势必将连累书本纸价格下跌，因国废报纸供应量紧张，且终端需求不同，相对受其影响较小。
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