本月结论：
7月国废黄板纸价格疲软下滑运行，国内废旧书本报纸价格整体呈下行格局。
1 废纸市场价格走势回顾
据资讯监测数据显示，7月国废黄板纸均价为1972元/吨，月环比上升0.61%，月同比下跌34.05%。7月国废黄板纸价格走势疲软下滑。疲软下滑的原因主要有以下几个方面：1.本月中旬成品纸售价集中下跌150-200元/吨;2.纸厂开工偏低，对废纸的采购兴趣持续下滑;3.打包站方面积极出货。
7月份国废书本纸月均价为2083元/吨，月环比下跌2.16%，月同比下跌23.09%;国废报纸月均价为2927元/吨，月环比下跌0.24%，月同比下跌7.17%。7月国内书本报纸价格整体呈下行格局，导致书本、报纸价格下跌主要原因是，进入7月份之后，国内成品纸需求压力再度上升，玖龙等龙头纸企大幅下调成品纸价格，引发市场恐慌，纸企也纷纷下调了废旧书本、报纸价格。此外，由于7月正处国内暑假期间，国内书本的供应量也在增加，也在一定程度上加大了废旧书本纸价格的下行压力。从目前的情况看，国内纸企成品纸库存高企，未来纸企还将以去成品纸库存为主，但由于需求压力较大，将会对纸企的开工率形成较大影响，降低废旧书本、报纸的需求。
7月外废市场整体表现还是较为平淡，供需双方处于博弈阶段。7月10日，国内公布了第十批外废审批批文，共计审核了44家纸企168.71万吨的审批额度。在审批额度下发后，国外供应商便有意上调对中国废纸的出口价格。据悉，UKOCC上调至135美元/吨，日废11#报盘在150美元/吨。我们认为其原因主要有两个方面，一方面是此次审批额度还是超市场预期，外废价格在长期下跌之后，外废供应商预期中国进口需求增加;另一方面，目前出口到东南亚地区的外废价格已高于国内的价格，也提升了外废供应商的涨价底气。但国内纸企对外废供应商上调价格还是较为抵触，其原因也有两个方面：一方面是当前国内造纸行业景气度持续走低，纸企的开工率也在下滑，对外废进口迫切性不高;另一方面，国内外废审批收紧的预期还是很强，纸企在批文使用方面也十分谨慎。
预计，下个月外废价格或呈震荡格局。一方面，日本8月假期时间较长，日废供应会相对紧张;另一方面，受东南亚造纸产能扩张，及商品出口需求增加的影响，东南亚废纸价格保持坚挺，将支撑外废供应商的报盘。不过国内纸企对外废价格上涨还较为抵触，预计国内外废报盘涨势有限。
2 废纸供应情况分析
7月国废各品种供应占比略有变化。因中高考季学校废旧书本纸货源达到供应高峰，导致国内废旧书本纸货源供应占比上升1个百分点，而同期国废报纸市场货量继续减少，其供应占比下滑1个百分点。
进口方面，据海关统计，2019年6月我国废纸进口总量98.04万吨，环比增加23.91%，同比减少12.56%。1-6月份累计进口600.6万吨，同比减少15.42%。金额方面，5月份我国废纸进口金额1.8亿美元，同比减少28.0%。在5月出口受到较强抑制后，6月国内废纸进口量增加。其主要原因是，二季度批文发放较晚，导致进口废纸在6月集中到港。不过二季度审批的额度较一季度大幅减少，还是在一定程度上抑制了纸企的进口意愿。
3 废纸需求情况分析
7月份瓦楞纸行业开工率约为62%，环比下降约1个百分点，7月份国内包装纸生产企业停机更多，主要还是因为成品纸销量不佳，成品纸利润微小或转负，少数停机因为配合环保治理或产能清退。7月份白板纸行业开工率下滑至79%附近。
4 废纸库存情况分析
7月废旧黄板纸厂库存天数平均为5.38天，环比下降6.43%。成品纸销售持续低迷，纸厂开工负荷下滑，对于废纸的采购兴趣一般，备库意识和计划有所降低。
5 废纸盈利情况分析
7月国废黄板纸打包站出货利润率变化有限，主要因为废纸打包站回收价与纸厂采购价同步波动。本月纸厂扣点偏重，对打包站出货利润略有影响，因利润不及预期，多数打包站心态偏向悲观。
6 国产废纸后期价格走势分析
预计8月份国废黄板纸价格先扬后抑，运行区间较窄，主要观察中秋节成品纸备货季交投情况。当前成品纸投机需求已经完全挤出，那么剩余的成品纸刚性需求必然在中秋节备货季得到一定的提升，此反馈到国内废纸市场是阶段性的短暂的需求触底表现。
预计8月份国废书本纸价格还有一定程度的下探，国废报纸价格或出现小幅回落。认为，由于国内纸企的成品纸库存依然高企，且成品纸需求还难以出现明显的好转，纸企的去库存压力依然很大。此外，8月份很多纸企面临着限产和停产的压力，开工率还将进一步的下降，纸企对废旧书本、报纸的需求也将维持弱势格局。而需要我们警惕的是，如果纸企的成品纸去库存不充分，那么不排除在8月底下游备货结束后，纸企会大幅下调废旧书本、报纸的价格。
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