中美贸易关系紧张升级，国内油脂期货盘得到进一步提振，今日大连盘豆油及棕榈油高开高走，明显上涨，截止11:24，大连盘豆油1909最新5672元/吨，涨126元/吨，盘中高点触及5690元/吨，较7月初的5342涨348元/吨，自5月上旬该合约触及5266元/吨的低点以来，盘面一直在努力的震荡向上。大连盘棕榈油1909合约最新4444元/吨，涨84元/吨，盘中高点触及4456元/吨，较7月上旬的低点4164涨292元/吨，其走势稍弱于豆油。
除了中美贸易战带来的一系列利多影响之外，还有一方面，就是基本面的持续好转，油厂开机率明显要低于市场预期。上周(7月27日-8月2日)，因部分工厂豆粕胀库还未缓解，及广东部分油厂因台风“韦帕”来临，紧急停机，上周油厂开机率再度下降，全国各地油厂大豆压榨总量1492600吨(出粕1179154吨，出油283594吨)，较上上周1567600降75000吨，降幅4.78%，当周大豆压榨开机率(产能利用率)为41.78%，较上上周43.88%降2.1百分点。
下游非洲猪瘟仍在蔓延，养殖需求总体偏弱，目前共有32个省份发生家猪(144)和野猪(3起)非洲猪瘟疫情。同时目前已有21个省份122起疫情解封。非洲猪瘟疫情持续频发，尤其近期华南、西南及两湖疫情严重，当地生猪存栏下降明显。与此同时，今年第7号台风“韦帕”(热带风暴级)已于上周登录我国，受其影响华南地区强风雨持续，广东，海南等地出现大风及暴雨天气，水产市场需求季节性增长缓慢，豆粕下游消耗有限。
豆粕胀库现象迟迟得不到明显缓解，影响大豆压榨开机率，豆油产量也随之减少，本周国内豆油商业库存进一步下降，截至8月2日，国内豆油商业库存总量138.82万吨，较上周的143.95万吨降5.13万吨，降幅为3.56%，较上个月同期148万吨降9.18万吨，降幅为6.2%，较去年同期的159.75万吨降20.93万吨降幅13.1%，五年同期均值131.996万吨。而传统中秋、国庆节逐渐来临，食用油需求阶段性旺季将至，包装油备货业已启动，近段时间以来油厂豆油出货整体较前期好转，从Cofeed统计的110家样本数来看，7月31日豆油提货量已经攀升至36130吨，而此前的大部分时间里豆油提货总量是在25000-30000吨。也是豆油库存出现下降的主要原因之一。
此外，棕榈油库存也在下降，截止上周五，全国港口食用棕榈油库存总量60.27万吨，较前一周63.47降5%，较上月同期的69.93万吨降9.66万吨，降幅13.81%，较去年同期52.8增7.47万吨，增幅14.15%。加上，因船货调查机构公布的数据显示,马来西亚7月棕榈油出口增加1.64-5.1%，出口好转，以及行业知名分析师预计"因生物燃料和食品领域的消费加速成长，同时棕榈油产量增速放缓,将在今年剩余时间以及2020年提振棕榈油价格走高"，利多言论给油脂市场带来些许利好。
还有不容忽视的方面，就是在期初库存偏低的情况下，南美库存预期在未来3-4个月逐渐见底，若中美紧张关系持续中国不再采购美豆，南美的远月贴水将继续看好，叠加人民币汇率走贬，共同抬升国内大豆进口成本。加之USDA8月份将公布重新测量的大豆种植面积报告，市场认为美豆种植面积将调增，但是同比明显减少的趋势不会变，且美豆仍处于关键生长期，今年美豆播种较晚，后期有可能会有早霜威胁，天气炒作仍有可能卷土重来，一旦天气出现变化，那么国内外期货盘也将会进一步走强。
综合来看，中美贸易关系进一步升级，人民币汇率大幅贬值破7，离岸汇率最低跌破7.10，叠加基本面形势不断好转，两项主要利多因素令油脂行情上涨将有望延续，预计在包装油备货结束前，油脂行情将保持偏强运行，整体易涨难跌，期间即使出现回调，空间也有限。
但需要注意的是，8月份24度棕油到港量或高达58万吨，9月24度棕榈油进口量亦有45万吨，远高于正常35-40万吨的水平。目前豆棕价差处于较高水准，棕榈油对豆油的替代性较强，且随着豆粕库存压力有所缓解，考虑到8月大豆到港141船910万吨，后期油厂开机率有望逐渐提升，或影响后期豆油行情上涨空间。
美豆方面，短线来看，中美贸易摩擦再度升级，非洲猪瘟疫情降低中国饲料需求，而巴西大豆盘面毛利增加，截止上周五，巴西大豆8月船期盘面榨利盈利215元/吨，前一周同期盈利171元/吨。但美湾大豆由于高额关税仍未取消，压榨仍陷入亏损，截止上周五，美湾大豆8月船期盘面榨利亏损488元/吨，前一周同期亏损647元/吨。由此可见，美豆的出口形势并没有优势可言。短线美豆仍承压，整体将维持偏弱震荡运行。
(关键字：油脂)