1 月度市场分析
据资讯数据监测，3月份瓦楞纸均价为3716元/吨，较上月上涨105元/吨，环比上涨2.91%，同比下滑2.65%。3月份瓦楞纸市场转势下行，价格呈现大幅下滑态势，其中规模纸企价格下调4-5轮，共下跌500-850元/吨，中小纸企调价更为灵活，特别自中下旬以来降价消息不断，多数报价下滑幅度超过1000元/吨。导致本月瓦楞纸市场价格断崖式下跌的原因有以下几个方面：首先，国废黄板纸价格快速下滑，原料成本面对市场形成较大利空影响;其次，本月纸企基本已复工复产，行业开工率提升明显，市场供应压力不断增加;再次，下游需求恢复不佳，市场交投气氛清淡，纸企出货受阻，库存累积明显;最后，市场情绪较为恐慌，对后市持看空心态人士居多。
据资讯数据监测，3月份箱板纸均价4368元/吨，较上月上涨71元/吨，环比上涨1.65%，同比下滑4.45%。本月箱板纸市场急转下跌，其中月内规模纸厂下调4-5次，箱板纸累计降幅在400-600元/吨，但由于前段价格偏高位，所以整体月均价录得微幅上扬。影响本月箱板纸市场的因素主要有：首先，受公共安全卫生事件影响，内外需预期悲观加剧。由于箱板纸等包装纸与民生息息相关，所以整个经济大环境的影响对箱板纸需求冲击较大，尤其是月中各种外贸数据出炉，市场对后期需求多不看好;其次，纸厂对进口纸市场的布局，在进口纸到岸的集中时间段，国内下调纸价缩小价格差，抢占本就下滑的市场份额;最后，原料支撑作用的退席。由于需求面目前占主导，虽原料供应面仍有偏紧预期，但在需求萎缩的大环境影响下，成本面难单边上行。
2 上游原料市场分析
2.1 废纸市场分析
数据显示，3月国废黄板纸均价为2117元/吨，环比下跌3.24%，同比下跌7.90%。3月份国废黄板纸价格持续下跌。月初跨省物流恢复后，纸厂到货量快速增加，部分纸厂采购价格下移，继而国外疫情恶化的消息打压成品纸需求预期，整个3月份国废黄板纸到厂价持续下跌。3月下旬以来，纸厂废纸到货量有所减少，但因成品纸销售缓慢，成品纸价格持续下跌，在此背景下，国废黄板纸价格仍惯性下跌。预测：4月份国外公共事件将持续发酵，人员流动和货物流动将受到进一步限制，不利于成品纸需求，对废纸价格形成顶部压力。而从废纸自身来看，春节前库存和节后社会存量大部分耗尽，在消费有待恢复、企业复工复产有待提升的背景下，4月份废纸回收量可能维持低位运行，此将对尽快寻找到废纸价格底部提供有效指引。由此预计4月份国废黄板纸价格先疲软震荡后继续下探。
3月国内废旧书本纸与废旧报纸价格呈现疲软下滑的的走势。据数据显示，国废书本纸月均价为2053元/吨，环比下跌2.83%，同比下跌10.62%;国废报纸月均价为2533元/吨，环比下跌0.23%，同比下跌14.25%。3月份国废书本纸与国废报纸价格变动原因如下：本月月初受到来自物流运输方面的影响，打包站积极将年前库存发货，导致部分纸厂到货量明显增加;成品纸销售遇阻，纸厂采购兴趣下降;废旧黄板纸到厂价快速下滑，导致废旧书本与废旧报纸价格运行承压;规模纸厂多次领跌，市场心态较为恐慌。预测：海外公共卫生事件不确定性增加，业者对成品纸多持有看空心态，对于后期需求较为悲观;部分地区受到阴雨天气及短期消费暂未完全恢复的影响，业者对短期废纸回收量增加持谨慎态度，部分打包站惜售心理再起。预计，4月份废旧书本及报纸价格或将稳中偏弱运行。
3月份美废、日废报盘延续上涨格局，而欧废受公共卫生事件影响，市场多无报盘。从市场了解的情况看，目前美废12#报盘在195美元/吨，9#报盘涨至185美元/吨;日废8#报盘在130美元/吨，11#报盘在160美元/吨。而推涨外废价格上涨的主要因素是，公共卫生事件全球性扩散加快，欧美地区航运费价格上涨。国外的废纸收集难度也在加大。不过反观国内，国内造纸需求快速回落，国内废纸价格大幅下跌，且纸企批文较少，进口难度较大，对外废的进口意愿也在降低。根据市场反馈的情况看，目前外废进口主要集中在三大纸企方面。预测：预计，4月外废市场整体表现还是较为疲弱。由于公共卫生事件在欧美地区还是处于高发期，4月进口难度依然很大。而国内纸企由于受批文较少，国内造纸需求出现较大下滑，还有人民币汇率贬值等因素或进一步降低国内纸企的进口需求。不过在海运费价格推涨，且公共卫生事件扩散，导致废纸收集困难等，外废报盘或呈震荡调整格局。
2.2 木浆市场分析
3月份进口木浆现货市场维持震荡整理走势，月末窄幅上扬50-100元/吨。影响市场价格走势的原因主要有以下几个方面：第一，新一轮Arauco木浆外盘报涨，巴西阔叶浆有减量传闻，提振市场信心;第二，公共卫生事件影响，Arauco、Canfor旗下有针叶浆厂停产或减产，叠加前期检修计划，业者预期后市供应偏紧，低价惜售;第三，海运方面传闻不断，业者担忧后期纸浆到货速度;第四，主要地区纸浆库存下降速度相对平缓，下游纸厂消耗前期原料库存，且文化纸、白卡纸价格有松动迹象，拖累浆价走势;第五，多空博弈之下，纸浆期货维持区间整理态势，对浆价上扬助益有限;第六，废纸价格弱势整理，业者心态面受影响。预测：资讯分析，公共卫生事件拐点未出现，多空博弈仍存，预计短期在供应面收紧的预期下，浆价较为坚挺，但仍需关注需求面实际放量及库存下降速度。
3 下月市场预测
预计4月份瓦楞纸市场或延续弱势运行，纸价触底后将低位震荡为主。由于3月份纸价大幅下滑，纸企利润空间被严重打压，且需求短线恢复无望，纸企承压下或将陆续进行停机限产工作，行业开工负荷面临降低预期。原料废纸价格低位徘徊，下游及成本面难有利好出现，因此预计下月瓦楞纸市场价格或将呈现先降后稳中小幅震荡态势。
预计，4月份箱板纸市场仍易跌难涨，但下滑空间亦有限。一方面，市场对需求面的复苏预期，最早的时间点在4月末，加之国际公共卫生事件不确定性较大，在该影响对需求面的悲观预期未解除之前，国内纸企面临较大的订单、库存及资金压力;另一方面，玖龙纸业财报信息显示，2020年一季度，玖龙纸业将在河北和东莞基地分别投产一条包装纸生产线(PM41和PM43)。据了解，河北玖龙的纸机已经进入调试阶段，据投产时间已不远，届时两条箱板纸产线投产，将对市场供应面形成较大冲击。综合来看，阶段性供大于求的市场特征较明显，但目前基本跌至部分中小纸厂的成本警戒线，所以跌无可跌时关注纸厂停机检修情况，另外及时关注宏观经济环境及卫生事件好转情况。
(关键字：瓦楞纸 箱板纸)