从5月上旬开始，国内油脂期现货在一片不看好声中发起了新一轮反弹态势，上周涨幅明显扩大，截止6月2日13:45，大连盘豆油2009合约最新5668涨16，盘中高点涨至5680，较5月7日低点5284涨396;连棕榈油2009合约最新4824涨38，盘中高点涨至4842，较4月27日的低点4274涨568。通过对比可以发现，在这轮反弹中，棕榈油起到了领涨的作用。
棕榈油涨势居前的原因如下：
第一：船运调查公司称，5月份马来西亚棕榈油出口量环比增长7%到8.4%，作为对比，5月1日到25日的环比增幅为5.1%到9.8%。而产量或降，西马南方棕油协会(SPPOMA)发布的数据显示，5月1日-31日马来西亚棕榈油产量比4月同期降5.57%，单产降5.25%，出油率降0.06%。马棕5月累库压力也将低于预期。
第二：印度植物油生产商协会(IVPA)表示，随着印度放宽抗疫封锁措施，印度6月植物油进口料从4-5月的平均86.5万吨增加到114万吨。“7-9月期间,植物油进口需求可能为每月130-140万吨, ”Desai在与行业官员的网络会议后表示。
第三：印尼财政部5月30日发布的一项法规显示，从6月1日起，印尼将对毛棕榈油征收每吨55美元的一揽子出口费，用来为国内生物柴油项目筹集资金。其他精炼棕榈油产品的出口费定在每吨25美元到45美元不等。以前，只有在政府制定的毛棕榈油参考价格达到每吨570美元时，才会征收出口费，当价格超过619美元时，出口费达到最高值每吨50美元。这意味着印尼棕榈油出口成本提高，对马来西亚出口有利。
第四：由于国内棕榈油进口利润较差，目前国内棕榈油港口库存持续下降，截止上周五，全国港口食用棕榈油总库41.71万吨，较前一周42.93降0.4%，较上月同期的51.05万吨降9.34万吨，降幅18.29%。
就目前来看，不论是国外或是国内，棕榈油所呈现出来的消息均对市场形成利多。而且在本轮涨势中，棕榈油的涨势明显要强于豆油，虽然孟晚舟事件有助推作用，但是对于货源越来越少的国内市场，短期内，棕榈油料将维持偏强走势，从而给豆油市场带来外溢效应。
进入6月后，美豆产区天气任何风云变幻，都能牵动油脂市场的上下翻腾。美国农业部发布的作物周报显示，截至周日，美国大豆播种工作完成了75%，落后市场预期的79%。但是，截至2020年5月28日的一周，美国大豆出口检验量为396,387吨，上周为342,571吨，去年同期为510,482吨。除此之外，当前不仅仅是美国本国的社会形势动荡不安，纷争不断，中美两国紧张关系也是不断恶化，由于美国表示将取消香港的特殊待遇，惩罚中国，据两位知情人士称，作为全球最大的大豆进口国，彭博报道称中国告知国有公司暂停从美国采购大豆和猪肉等产品，不过该消息并无官方证实，准确性成疑，随后又有消息称中国国有公司周一晚上仍从太平洋西北口岸采购了至少三船美国大豆，秋季船期。鉴于不确定性消息频出，近期美豆维持震荡，7月主力合约或仍位于820-870美分区域窄幅波动。
当然，理论上来讲，从成本角度考虑，美豆价格越低，国内豆油价格就越容易跟随下跌，但中美贸易关系在平息了几个月之后，如今美国总统特朗普频频口出不逊之言，无端诋毁中方，两国紧张关系急剧升级，令市场不得不担忧贸易协会能否顺利执行，后期美豆进口是否会再次受到影响?自1月份中美签署第一阶段贸易协定以来，中国已经在陆续进口美国大豆，据Cofeed统计，3月1日至5月28日，美国已经发往中国的大豆共有738732吨。
国内的复工复产复学复商有条不紊的进行，油脂的消费量有所增加，上周全国豆油成交总量达到151030万吨，周比几近翻番。尽管近两周油厂大豆压榨量一直保持在200万吨以上的高位，但是鉴于中下游散油及包装油消耗速度加快，从而使得豆油库存增幅明显小于市场预期，截至5月29日，国内豆油商业库存总量93.165万吨，较上周的88.915万吨增4.25万吨，增幅为4.78%，较上个月同期82万吨增11.165万吨，增幅为13.62%，较去年同期的142.15万吨降48.985万吨，降幅34.46%，五年同期均值113.04万吨。目前国内豆油供应整体暂无压力，因此油脂的价格也因此震荡反弹。
只不过，需要注意的是，特朗普上周五记者会虽然宣布拟取消对香港特别待遇，禁止部分与军方有关的中国学生学者入境，对中国在美上市企业展开调查，但并未提及任何经济制裁和贸易行动，且未损及美中第一阶段贸易协议，制裁严厉程度不及市场预期，特朗普发言结束后人民币汇率也大幅回升，离岸人民币重新升破7.13关口，况且6-8月进口大豆月均到港数量高达1000万吨，且当前大豆压榨盘面榨利尚可，油厂开机率有望将保持超高位，本周(第23周)油厂压榨量预计在198万吨左右，但下周(第24周)压榨量再度将回升至204万吨，基本面偏空因素犹在，在一定程度上将削弱油脂进一步上涨动能。
另外，最近传言较多，前几天传言某国有集团将进行第二批收储100万吨豆油，6月2日又有传言称，中储粮将轮储大豆、豆油、菜油、葵油，数量暂时未定，而且油脂连续上涨之后，技术面也存在调整的需求，这也是午后大连盘豆油震荡小幅收跌的原因。关注大连盘豆油主力5504元/吨的支撑情况，上方阻力位暂看5700元/吨。但在中美关系缓和之前，油脂行情回调空间也不大，整体或将震荡偏强运行为主。
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