1 月度市场分析
据资讯数据监测，10月份瓦楞纸均价为3696元/吨，较上月上调49元/吨，环比上涨1.34%，同比上涨12.03%。本月瓦楞纸市场稳中偏强运行，成交重心上移。影响本月瓦楞纸市场走势的原因有以下几个方面：首先，国庆期间，多数纸厂执行优惠让利政策，节后随着龙头纸企取消优惠让利，规模纸厂上调价格，带动了市场涨价氛围;其次，华东、华南市场需求释放明显，外贸订单增加叠加国内电商节日备货，市场走货较顺畅;再次，多数纸厂库存保持低位运行，且对后期需求存增加预期，挺价待涨意愿依旧较强，因此瓦楞纸市场价格呈上扬态势。
10月份箱板纸市场延续拉涨态势，节后纸厂订单情况较好，规模纸企提价2-3次，整体成交重心上移明显。目前市场交投南北方略有差异，成交气氛表现不一。据资讯数据监测，10月份箱板纸全国均价在4582元/吨，较上月上涨82元/吨，环比上涨1.82%，同比上涨15.41%。影响本月价格变动的因素有：首先，需求恢复较好，据了解，尤其南部南海地区，受外贸订单及国内双十一备货等因素支撑，整体交投气氛活跃，纸厂排单供应较为紧俏，整体拉涨氛围较浓。从数据来看，外贸进出口正在逐渐回稳，累计增速转负为正。今年一、二季度，我国进出口增速分别为-6.5%、-0.2%，三季度复苏态势较为明显，进出口8.88万亿元，同比增长7.5%，其中出口5万亿元，增长10.2%;其次，多数纸厂库存压力不大，挺价意愿偏强，且随着区域间价差增加，低价区市场窄幅补涨，低端货源难寻;最后，下游纸板厂节后走货相对平稳，加之对后市存看涨预期，一定程度上释放补库预期，叠加局部地区需求相对好，所以带动包装厂补库氛围较浓。
2 上游原料市场分析
2.1 废纸市场分析
据资讯监测数据显示，10月国废黄板纸均价为2111元/吨，月环比下滑3.29%，月同比上涨9.37%。10月国废黄板纸到厂价先下滑后反弹。中上旬，因中秋国庆假期消费增加，废纸回收量短暂增加，主流纸厂到货量持续高位，龙头纸企价格领跌50元/吨。下旬，国废黄板纸到厂价局部反弹，主要是多数纸厂依据自身情况适当调整采购价格。预测：11月国废黄板纸到厂价震荡上移。11月份处于成品纸需求旺季，且国外公共卫生事件可能再次反弹，或促使出口订单赶工出货，利于废纸价格运行。但赶工行情不能持久，市场信心不足将限制废纸价格涨幅。
据资讯监测数据显示，10月国废书本纸月均价为1947元/吨，月环比上涨1.25%，月同比下跌2.94%;国废报纸月均价为2378元/吨，月环比上涨1.23%，月同比下跌15.19%。10月国内废旧书本纸与废旧报纸价格整体呈小幅上涨的格局。9月国废书本纸与国废报纸价格上涨原因如下：1.10月份以来，国内白卡纸价格延续上涨的格局，白板纸价格也顺势上涨;2.在白板价格上涨预期下，且“双十一”的备货需求，下游拿货积极性较高，纸企白板库存较低，开工率提升;3.国内进口废纸年底内禁止的预期，及国内白废回收量较少，也对白废价格形成支撑。不过受富阳地区白板纸产能腾退，纸企排产，及终端需求恢复有限的影响，白废价格涨幅有限。预测：目前废旧书本纸消息面多空交织。从供应看，国内废旧书本纸回收量相对减少，且废纸进口禁止预期，对书本纸形成一定支撑。从需求看，白板纸价格继续推涨，且市场对四季度需求改善预期较强。不过富阳地区产能腾退，将降低废书本需求。预计，11月国废书本价格或呈小幅上调的格局。
10月外废市场逐步趋弱，由于主要外废出口国货源较少，且航运限制力度加大等因素影响，外废报盘较少。从市场了解的情况看，截止10月底，美废12#有少量报盘在220-230美元/吨，9#在300美元/吨;日废8#270-275元/吨，10#250美元/吨。据了解，在国内《固废法》实施后，加大了对固废违法的处罚力度，航运公司对进口固废已十分谨慎。据悉，航运公司于10月底将不接受美国废纸的订舱，日废目前也很难订舱。此外，欧美等地区再度爆发了新冠疫情，这对废纸回收和废纸出口都形成了较大的影响。10月份，中国固废中心公布了第十三批外废审批额度，审核通过了9.475万吨的外废额度。预测：从国内纸企了解的情况看，由于外废进口受到的限制在越来越大，很多纸企也加快了进口节奏，希望在时间窗口到来之前，用完今年的外废额度。不过随着主要外废出口国将停止对中国废纸出口，市场担心可能部分纸企的外废批文将无法用完。预计11月外废市场或有零星报盘，但在国内将于年底禁止外废进口政策的指引下，国内外废进口将逐步停止。
2.2 木浆市场分析
本月进口木浆现货市场价格承压下挫，浆市放量速度平平。影响价格走势的因素主要有以下几点：第一，中国阔叶浆供应面持续宽松，业者对此轮提涨后外盘接受度偏低;第二，纸浆期货月内持续震荡下行，影响现货价格稳定性;第三，下游纸厂积极落实涨价函内容，但由于终端跟涨有限，最终落实效果不及预期;第四，下游原纸企业库存窄幅累库，间接影响纸浆放量速度;第五，人民币汇率升值，部分针叶浆外盘有落实，一定程度上支撑市场信心。预测：资讯分析，下月到货量稳定，木浆供应面持续宽松，而下游原纸涨价乏力，交付前期订单为主，预计浆价承压整理为主。但建议关注纸浆期货、宏观面动向。
3 下月市场预测
预计11月份瓦楞纸市场延续稳中偏上运行。供应方面，华东、华北部分地区已发布雾霾预警， 11月环保检查范围或将扩大，纸厂开工负荷受限。需求方面，国内经济整体稳中向好，特别是双十一电商节以及外贸出口均有增加预期，对原纸价格形成利好支撑。目前多数纸厂库存压力不大，但下游包装厂对原纸库存储备处于较高水平，综合供需因素，预计下月瓦楞纸市场延续上行态势，涨幅不会太大。
预计11月份箱板纸市场整体高位盘整，价格继续冲高难度加大，但下滑亦无空间，所以预计多以纸厂喊涨，关注实单跟进情况然后实单具体详谈特征为主。目前箱板纸与年内高点基本持平，箱板纸市场继续冲高亦存一定程度上的压力，主要关键点在公共卫生事件对需求的影响，目前来看，出口及内需预期下滑不大，纸厂亦仍存继续挺价意愿，但局部地区涨幅消化难度已经显现，部分高价资源存窄幅商谈空间。原料成本面预期偏强，所以预计箱板纸或以先试探拉涨然后稳势盘整为主，关注下游订单跟进情况。
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