一、行情综述
10月棕榈油现货价格震荡上涨，截止本月10月30日，沿海主流港口24度棕榈油价格在6560-6680元/吨，较上月涨320-470元/吨(天津贸易商6610-6630涨320，日照6680涨470，张家港贸易商6620涨360，广州贸易商6560涨360，厦门6700涨500)。
二、市场回顾与分析
1、期货市场：
马盘期货：
印尼气象机构警告称，拉尼娜现象所带来的强降雨将冲击农业产出，预计该现象将持续至来年3月或4月，可能影响到印尼和马来西亚的棕榈油生产，UOB Kay Hian发布数据显示马来西亚10月1日-20日棕榈油产量减幅在4%-8%，MPOA数据显示10月1日-20日棕榈油减产7.59%，SPPOMA机构称马棕10月1-25日产量环比降14%，较前20日9.95%的降幅扩大，同时10月1-25日马来棕油出口量增7.1-7.2%，马棕库存重建延续偏慢，另外印尼为保障B30实施而加税的传言亦刺激出口报价走高，以及印度正在考虑下调植物油进口关税并扩大进口，来遏制国内不断上涨的食用油价格，减轻消费者的负担，均提振本月马盘棕油期价上涨，截止10月30日，马盘1月主力合约收报3007林吉特，较上月底2684涨323林吉特。
美盘大豆类期货：
USDA周度出口检验报告显示，USDA出口销售报告显示，10月15日止当周，美豆2020/21年度出口销售净增222.55万吨，符合市场预期，且AgRural称，因天气干旱，截至10月15日，巴西大豆播种工作仅完成了7.9%，创下十年来的最慢，咨询机构Safras称2020/21年度巴西大豆播种完成6.1%，落后于去年同期的19.5%以及均值的17.3%，巴西大豆播种缓慢，加上市场预计美豆出口将有强劲需求，均利好美豆价格，本月美豆类震荡上涨，CBOT大豆1月合约报至1053美分，较上月1027.25涨25.75美分;美豆油跟随上涨，截止本月30日下午15：00，CBOT豆油12月合约报至33.20美分，较上月33.13涨0.07美分。
大连盘棕榈油期货：
本月内盘油脂期货上涨，截止10月30日，大连盘豆油2020年1月合约收盘价7166元/吨，较上月底6752涨414元/吨，大连盘棕榈油2020年1月合约收盘价6234元/吨，较上月底5736涨498元/吨。
原油期货：
因利比亚最大油田的不可抗力解除，挪威影响石油生产的罢工结束，飓风“德尔塔"过后，美国产油商开始恢复生产，而因美国和欧洲的新增病例数持续激增，且美国和欧洲的新冠病例数激增促使政府重新实施停摆措施，并加剧了燃料需求将遭遇新—轮下降的预期，同时EIA称，美国原油库存增幅超预期，令本月原油期价下跌，截止10月30日下午15：00，美国WTI 12月原油期货收报 美元，较上月40.47跌4.11美元。
2、现货市场行情走势及成因分析
国际市场：
马来西亚及印尼棕榈油CNF价格：截止本月底，马来西亚棕榈油CNF报价11月船期报价854美元/吨，较上月756.5涨97.5美元/吨，11月船期到港完税成本6849-6944元/吨，较上月底完税成本6009-6106元/吨涨838-840元/吨。
印尼1月船期CNF中国华南港口价格800美元/吨，较上月702.5涨97.5美元/吨，完税成本在6421元/吨，较上月5754涨667元/吨。
截止本月底，马来西亚棕榈油FOB10月船期价高于南美豆油FOB价13美元/吨，作为对比，上月马来棕油价低于南美豆油FOB价65.5美元/吨，棕榈油高于豆油，有利于棕榈油出口。
国内市场：
10月棕榈油价格震荡上涨，截止本月10月30日，沿海主流港口24度棕榈油价格在6560-6680元/吨，较上月涨320-470元/吨(天津贸易商6610-6630涨320，日照6680涨470，张家港贸易商6620涨360，广州贸易商6560涨360，厦门6700涨500)。
3、市场成因分析：
本月国内棕榈油现货价格震荡上涨，提振其行情上涨主要利好因素体现在：1、由于USDA报告利多及巴西种植延迟一度推动美豆最高逼近1080美分，同时出口销售强劲，提振本月美豆价格上涨，2、出口数据改善而产量预估下降提振马棕油期价上涨，3、国庆假期前后国内油厂大豆压榨量大幅下降，截止10月9日当周油厂大豆压榨总量降至139万吨，较此前一周的187万吨降幅达25%，明显低于节前200万吨/周以上的水平，导致豆油库存不升反降，菜油库存处于低位，棕榈油库存也较少，叠加买油卖粕套利再现，以及全球通胀预期持续，均提振本月国内棕榈油价格上涨。
三、棕榈油供需面分析
1、供应面
棕榈油进口量：
据海关数据显示，2020年9月，我国进口棕榈油575434.308吨，较上月678043.007下降102608.699吨，降幅15.13%，较去年同期574722.237增712.071吨，增幅0.1%。9月24度棕榈油进口429925.242吨，较上月476209.237降46283.995吨，44-56度棕榈油进口145509.066吨，较上月201833.77吨降56324.704吨。2020年1-9月棕榈油进口4319950.518吨，较去年同期5129424.88下降809474.362吨，降幅15.78%。
2020年9月，我国从印度尼西亚进口棕榈油330054.624吨，较上月385555.798降55501.174吨，降幅14.39%，较去年同期405592.532吨降75537.908吨，降幅18.62%，从马来西亚进口棕榈油244862.61吨，较上月292175.139降47312.529吨，降幅16.19%，较去年同期169121.502吨增75741.108吨，增幅44.78%。
根据Cofeed最新了解，9月进口量预计62万吨(其中24度50万吨，工棕12万吨)，较上月预估值增2万吨，10月进口量预计62万吨(其中24度50万吨，工棕12万吨)，较上月预估值增5万吨，11月进口量预计62万吨(其中24度50万吨，工棕12万吨)。
棕榈油库存量：
截止本月底，全国港口食用棕榈油总库存39.87万吨，较上月同期的30.55万吨增9.32万吨，增幅30.5%，较去年同期58.67降18.8万吨，降幅32.04%，往年库存情况：2018年同期41.55万，2017年同期47.27万，2016年同期30.56万，5年平均库存为43.58万吨。
大豆进口量：
海关数据显示，2020年9月中国大豆进口978.92万吨，较8月份960.45增加18.47万吨，环比增幅1.92%，较去年同期819.52增加159.40万吨，同比增幅19.45%。2020年1-9月份中国大豆进口总量为7452.84万吨，比去年同期的6450.85增加1001.99万吨，增幅15.53%。从供应国的情况看，从供应国的情况看，巴西仍然是头号供应国。9月份中国从巴西进口大豆724.51万吨，较上月814.91万吨减少90.4万吨，减幅11.09%。较去年同期478.77万吨增加245.74万吨，同比增幅51.33%;1至9月份中国从巴西进口大豆的总量为5612.43万吨，较去年同期4519.06增加1093.37 万吨，同比增幅24.19%。
9月份中国从美国进口大豆116.86万吨，较上月11.64万吨增加100.22万吨，增幅602.28%。较去年同期173.02万吨减少56.16万吨，同比减幅32.46%;1至9月份中国从美国进口大豆的总量为1061.09万吨，较去年同期1014.72增加46.37万吨，同比增幅4.57%。
大豆压榨量：
按当前开机速度来算，预期10月份全国大豆压榨总量在861万吨，低于上月最终压榨量910.15万吨，但远高于去年同期的669.18万吨。
据我们初步调查显示，11月份预报到港进口大豆133船914.9万吨，12月初到港量步预估维持880万吨，1月份初步预估750万吨，2月份初步预估600万吨。
截至10月23日，国内豆油商业库存总量127.26万吨，较上周的128.84万吨降1.58万吨，降幅为1.23%，较上个月同期133.45万吨降6.19万吨，降幅为4.64%，较去年同期(2019年第43周)的131.445万吨降4.185万吨，降幅3.18%，五年(2015-2019年)同期均值138.21万吨。
2、需求面
棕榈油成交量：
本月豆棕价差继续扩大，截至本月底，豆棕价差在973元/吨，较上月835扩大135元/吨，但因冬季棕榈油消耗放缓，本月棕榈油整体成交较上月明显转淡，据Cofeed统计，2020年10月，棕榈油总成交53700吨，较上月同期149300降64%，较去年同期86000吨降37.56%，
3、进口利润
本月棕榈油整体进口利润不佳，棕榈油买船数不多。
三、后市预测
USDA作物周报显示，美国大豆收割工作已完成了83%，远高于去年同期57%，美豆季节性收获压力仍存，且近来巴西大豆产区出现降雨，有助于大豆播种进度加快，AgRural称巴西2020/21年度大豆播种已完成23%，巴西大豆产量前景改善，加上美国和欧洲主要国家新冠新增病例迭创新高，法国和德国均推出严厉的封锁措施，全球新冠病例激增带来的紧张情绪引发了广泛市场抛售，同时多头获利平仓，另外，USDA数据显示，10月22日止当周，美国2020/2021年度大豆出口销售净增162.07万吨，较前一周下滑27%，出口销售数据不佳，令月末美豆上涨动力减弱，回调整理，但预计回调幅度有限，整体仍处于偏强格局。
目前油脂市场存有一些潜在的利空因素：当前棕榈油需求进入消费淡季，11月24度棕榈油月度进口量预计平均达60万吨左右，进口量的增加加大国内去库存难度，导致国内港口近期棕榈油库存较前期有所回升，另外，欧美疫情发酵及美刺激方案迟迟未能落地的影响仍未消退，同时美国原油库存增幅超而法官裁定孟晚舟的律师可用“重大证据遗漏”申请终止引渡程序，孟晚舟获得阶段性小胜对油脂行情稍有利空影响，11月初美国总统大选结果将出炉，不确定性较大，交易商在大选前会比较谨慎，均令后半月棕榈油波动频繁，回调整理。
但潮湿的天气和疫情相关的限制可能点燃马来西亚供应担忧，马棕在产量下滑、出口有利的情况下累库缓慢，同时印尼大幅调增出口levy以支持B30实施，印度正在考虑下调植物油进口关税并扩大进口，全球通胀预期及油脂基本面偏多，市场对后市仍抱有希望，目前油脂下方支撑仍较强。随着一些利空因素浮现，预计11月份棕榈油行情波动将更加剧烈，整体以震荡偏强运行为主。需关注疫情发展、美国总统大选以及国外棕油供需情况。
(关键字：棕榈油 回顾 展望)