1 月度市场分析
据资讯数据监测，11月份瓦楞纸均价为3762元/吨，较上月上调66元/吨，环比上涨1.79%，同比上涨12.03%。本月瓦楞纸市场拉涨后盘稳回落，整体出货偏淡。影响本月瓦楞纸市场走势的原因有以下几个方面：首先，月初龙头纸厂部分基地上调瓦楞纸价格，南方跟涨动力不足，北方市场多数纸厂跟涨50元/吨，整体纸价成交上移;其次，月中旬华南市场受进口纸到港影响，现货供应增加，部分纸厂出货压力显现;而北方市场因大气污染治理，部分纸厂停机，纸价继续上调50-100元/吨;再次，随着国内电商节结束，下游订单逐步减少，对原纸的需求有所减少，纸厂库存增加，个别纸厂出货承压，对部分客户执行让利优惠，幅度在50-100元/吨，成交重心回落。
11月份箱板纸市场先试探上涨后让利优惠，整体成交氛围转弱，纸厂库存呈小幅增加趋势，北方受环保检查影响，供应压力相对其他地区略微减缓。据资讯数据监测，11月份箱板纸全国均价在4666元/吨，较上月上涨84元/吨，环比上涨1.83%，同比上涨15.25%。影响本月价格变动的因素有：首先，在国内双十一备货后，市场成交节奏趋缓，加之双十一需求不及预期，包装厂观望气氛增加，随着订单回落，纸厂走货下滑明显，整体供需态势转弱，纸价面临下行压力，局部纸厂尤其华南地区，下滑较明显;其次，受进口纸冲击，叠加需求回落的双重压力，高端牛卡纸让利商谈空间增加;最后，原料废纸到厂价区间震荡，但月均价仍环比上涨1.08%，木浆方面进口本色浆价格也窄幅上移，所以箱板纸原料面支撑尚存。
2 上游原料市场分析
2.1 废纸市场分析
据资讯监测数据显示，11月国废黄板纸均价为2134元/吨，月环比上涨1.08%，月同比上涨7.50%。11月国废黄板纸到厂价区间震荡运行。上旬成品纸需求较为旺盛，但废纸回收量也有所增加，废黄板纸价格大部稳定运行。中旬成品纸销售延续平稳，废纸到货量较多，部分纸厂采购价格有所下移。下旬，成品纸销售转淡，废纸到货量有所减少，废纸价格大部稳定运行。预测：预计，12月国废黄板纸到厂价区间震荡运行。12月份成品纸需求旺季已经过半，且国外公共卫生事件再次升温后影响正在兑现，加之市场投机气氛稀疏，不利于废纸价格上行。此外，进口废纸数量将及时清零，对废纸价格形成低位支撑。
据资讯监测数据显示，11月国废书本纸月均价为2044元/吨，月环比上涨4.98%，月同比上涨0.69%;国废报纸月均价为2520元/吨，月环比上涨5.97%，月同比下跌4.07%。11月国内废旧书本纸与废旧报纸价格整体呈上涨的格局。国废书本纸与国废报纸价格上涨原因如下：1.由于此前白废市场整体较为低迷，市场回收积极性不高，随着外废进口受限，国废供应紧张的局面开始显现;2.由于白板纸价格持续上涨，纸企利润增加，开工率也在回升，对白废需求增强;3.市场货源整体偏少，伴随着价格上涨，打包站惜售心态加大。4.市场预期12月是需求旺季，也加大了看涨预期;5.富阳地区产能腾退延迟，部分纸企转产白板纸，且烧纸需求增加，也是支撑白废价格上涨的原因。预测：预计12月份国内废旧书本纸价格还是呈上涨的格局。首先，国内废书本供应偏紧的格局还在持续，而禁止外废进口的消息还将继续作用于市场;其次，国内纸企白板纸利润较高，备货意愿也在增强;再次，打包站回收量减少，惜售心态增强;最后，市场对12月的消费需求还是持乐观心态。
11月外废市场市场整体呈无价无市的状态。11月份开始，由于担心中国海关对进口固废加大处罚力度，各船运公司停止了对进口废纸的订舱业务。在11月25日，生态环境部、商务部、国家发展和改革委员会，海关总署发布《关于全面禁止进口固体废物有关事项的公告》称，禁止禁止以任何方式进口固体废物。公告自2020年1月1日起施行。预测：此次《公告》中明确表示“2020年已发放的限制进口类可用作原料的固体废物进口许可证，应当在证书载明的2020年有效期内使用，逾期自行生效”。由于海运受限，且主要外废出口国货源紧张等因素的影响，国内部分纸企的外废审批额度可能在有效期内难以完成进口，只能作废。整体来看，年内外废进口已基本结束。
2.2 木浆市场分析
本月进口木浆现货市场价格走势各异，其中针叶浆价格大幅上扬，浆市放量速度偏刚需。影响价格走势的因素主要有以下几点：第一，新一轮进口木浆外盘报涨10-30美元/吨，提振浆市交投信心;第二，纸浆期货价格月内震荡上扬，带动业者看涨气氛;第三，下游文化纸、白卡纸再发涨价函，提振市场交投信心;第四，下游原纸企业开工负荷提升有限，叠加库存去化速度迟缓，总体需求增量有限。预测：资讯分析，木浆供应面持续宽松，下游需求增量有限，年前浆价震荡整理为主，但建议关注纸浆期货、宏观面对浆价的带动作用。
3 下月市场预测
预计12月份瓦楞纸市场或震荡区间运行，纸价涨跌空间均受限。首先，12月国内元旦、春节等订单或陆续释放，对原料需求存增加预期，但下游包装厂前期原纸库存仍处于中高位，补库意愿一般，或抵消部分利好预期;其次，华北部分区域大气污染治理仍将持续，部分纸厂开工或继续受限，现货供应存减量预期，对纸价形成区域性支撑。最后，虽然废纸交投气氛稀疏，但原料废纸进口量即将清零，原料价格走势坚挺，或对瓦楞纸价格形成一定支撑，因此预计纸价震荡区间运行。
预计12月份箱板纸市场整体稳势整理为主，中旬订单情况稍有好转预期。下游包装厂经过11月中旬之后的库存消化期后有一定补库需求，但市场对于双十二、春节等补库预期谨慎观望，对补库进程持相对保守判断。目前华南地区高端牛卡让利促销，其他地区暂挺价为主，12月份受需求有所好转影响，局部地区低价资源或有回升预期，但幅度难有较乐观表现，其他稳势挺价地区再提涨亦难，所以整体12月份箱板纸市场维持大稳小调判断，趋势偏上，但幅度有限。
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