一、行情综述
12月棕榈油现货价格震荡走高，截止本月12月31日，沿海主流港口24度棕榈油价格在7290-7390元/吨，较上月涨580-640元/吨(天津贸易商7390涨640，日照7380涨600，张家港贸易商7290涨580，广州贸易商7310涨630，厦门7530涨470)。
二、市场回顾与分析
1、期货市场：
马盘期货：
市场预期12月产量将依然受限，因为拉尼娜现象带来的多雨天气预计将持续至明一季度，西马南方棕油协 会(SPPOMA)发布的数据显示，12月1日-25日马来西亚棕榈油产量比11月同期降15.09%，而马来西亚将于明年1年恢复出口关税为8%，令12月需求量大增，船运调查机构数据显示马来西亚12月1-31日棕榈油出口量为1,709,084吨，较上月同期的1,420,103吨增加20.35% ,预计马来西亚棕榈油12月去库存状态大概率或将延续;另一方面，印度调降CPO进口关税，直接利好产地出口, 叠加印尼印尼能源部称明年将按原计划向企业分配920万千升(KL)的生物柴油，这将提振其国内棕榈油消费，同时印尼宣布从12月10日起提高毛棕榈油出口税，预计部分需求将转移至马来西亚，或令本处于偏低的马棕库存将进一步收紧，令本月马盘期价继续上涨，截止本月底，截止12月31日，马盘3月主力合约收报3602林吉特，较上月底3245大涨357林吉特。
美盘大豆类期货：
12月USDA供需报告预估美国20/21年度大豆年末库存为1.75亿蒲式耳，低于11月预估1.90亿蒲，为 七年最低水平,美豆供应收紧，同时，阿根廷南部缺乏降水，AgRural将2020/21年度巴西大豆产量 预测数据下调0.5%至48.35亿蒲，南美大豆主产区的降雨前景仍存在不确定性，威胁到大豆单产潜 力及产量，而美国加工厂及中国等进口国需求强劲，市场愈发担心南美产量下降将令全球库存收紧 ;另一方面，本月阿根廷港口以及大豆加工厂的工人持续2周以上的罢工，造成超过170艘货轮无法 装船，阻碍了其对欧洲和亚洲的农产品出口，令美豆几度刷新六年以来的高位，突破1300美分， 本月美豆价格继续上涨，截止本月31日下午15：00，CBOT大豆3月合约为1316.8 美分，较上月 1169.5大涨147.3美分，截止本月31日下午15：00，CBOT豆油3月合约收至42.06美分，较上月37.27 大涨4.79美分。
大连盘棕榈油期货：
本月内盘油脂期货震荡走高，截止12月31日，大连盘豆油2021年5月合约收盘价7894元/吨，但较上月底7326涨568元/吨，大连盘棕榈油2021年5月合约收盘价6938元/吨，较上月底6346涨592元/吨。
原油期货：
因英国、美国传出新冠疫苗接种利好消息提振全球燃料需求的憧憬提振，加上中国和印度创纪录的 炼油需求持乐观态度，同时，沙特一油轮爆炸事件引发市场紧张，伊拉克武装分子攻击了Kirkuk地 区的两口油井以及美国美国能源信息署(EIA)报告显示商业原油库存下降，本月原油期价继续上涨, 截止12月31日下午15：00，美国WTI 2月原油期货收报48.33美元，较上月45.22涨3.11美元。
2、现货市场行情走势及成因分析
国际市场：
马来西亚及印尼棕榈油CNF价格：截止本月底，马来西亚棕榈油CNF报价1月船期报价986.5美元/吨，较上月894涨92.5美元/吨，1月船期到港完税成本7931-8024元/吨，较上月底完税成本7061-7154元/吨涨870元/吨。
印尼1月船期CNF中国华南港口价格1012.5美元/吨，完税成本在7919元/吨，4月船期CNF中国华南港口价格925美元/吨，较上月845涨80美元/吨，完税成本在7242元/吨，较上月6678涨564元/吨。
截止本月底，马来西亚棕榈油FOB12月船期价高于南美豆油FOB价110美元/吨，作为对比，上月马来棕油价低于南美豆油FOB价65.5美元/吨，两者价差扩大，有利于棕榈油出口。
国内市场：
12月棕榈油价格震荡走高，截止本月12月31日，沿海主流港口24度棕榈油价格在7290-7390元/吨，较上月涨580-640元/吨(天津贸易商7390涨640，日照7380涨600，张家港贸易商7290涨580，广州贸易商7310涨630，厦门7530涨470)。
3、市场成因分析：
美豆出口强劲，及南美天气情况不佳，提振本月美豆突破1300美分大关，另外，12月马来产量预期继续下降，而出口良好，库存大概率下降提振本月马棕油期价继续拉升，加上环保限产及豆粕胀库导致油厂压榨量受限，豆油及菜油库存仍保持低位，均提振本月国内棕榈油现货继续上涨。但棕榈油价格涨至高位后成交持续清淡，临近月末震荡回调整理。
三、棕榈油供需面分析
1、供应面
棕榈油进口量：
据海关数据显示，2020年11月，我国进口棕榈油642711.012吨，较上月665031.653降22320.641吨，降幅3.36%，较去年同期836636.713降193925.701吨，降幅23.18%。11月24度棕榈油进口462727.021吨，较上月522847.154降60120.133吨，44-56度棕榈油进口179983.991吨，较上月142184.499吨增37799.492吨。2020年1-11月棕榈油进口5627693.183吨，较去年同期6751566.39下降929947.503吨，降幅15.72%。
2020年11月，我国从印度尼西亚进口棕榈油448228.285吨，较上月479847.603降31619.318吨，降幅6.6%，较去年同期556971.382吨降108743.097吨，降幅19.52%，从马来西亚进口棕榈油194210.487吨，较上月184881.33增9329.157吨，增幅4.8%，较去年同期279636.738吨降85426.251吨，降幅30.55%。
根据Cofeed最新了解，12月进口量预计75万吨(其中24度60万吨，工棕15万吨)，较上月预估值增10万吨，1月进口量预计58-60万吨(其中24度43-45万吨，工棕15万吨)。
棕榈油库存量：
截止12月25日，全国港口食用棕榈油总库存57.91万吨，较上月同期的48.86万吨增9.05万吨，增幅18.52%，较去年同期73.89降15.98万吨，降幅21.6%，往年库存情况：2018年同期43.51万吨，2017年同期59.27万吨，2016年同期28.95万吨，5年平均库存为52.7万吨。
大豆进口量：
海关数据显示，2020年11月中国大豆进口958.65万吨，较10月份868.84增加89.81万吨，环比增幅10.34%，较去年同期828.02增加130.63万吨，同比增幅15.78%。从供应国的情况看，11月份中国从巴西进口大豆274.31万吨，较上月423.31万吨减少149万吨，减幅35.2%。较去年同期385.92万吨减少111.61万吨，同比减幅28.92%;1至11月份中国从巴西进口大豆的总量为6310.05万吨，较去年同期5284.3增加1025.75万吨，同比增幅19.41%。
11月份中国从美国进口大豆604.1万吨，较上339.95万吨增加264.15万吨，增幅77.7%。较去年同期255.61万吨增加348.49 万吨，同比增幅136.34%;1至11月份中国从美国进口大豆的总量为2005.14万吨，较去年同期1385.06增加620.08万吨，同比增幅44.77%。
大豆压榨量：
按当前开机速度来算，预期12月份全国大豆压榨总量在834万吨，低于上月实际压榨854.3万吨，但高于去年同期的810.08万吨。
据我们初步调查显示，2020年12月份国内各港口进口大豆预报到港142船932.8万吨，1月份预估800万吨，较上周预估持平，2月份初步预估630万吨，3月份初步预估650万吨，4月份初步预估810万吨。
截至12月25日，国内豆油商业库存总量100.285万吨，较上周的102.07万吨降1.785万吨，降幅为1.75%，较上个月同期116万吨降15.715万吨，降幅为13.55%，较去年同期(2019年第52周)的91.673万吨增8.612万吨，增幅9.39%，五年(2015-2019年)同期均值121.45万吨。
2、需求面
棕榈油成交量：
本月豆棕价差继续扩大，截至本月底，豆棕价差在1458元/吨，较上月1380扩大78元/吨，但因冬季棕榈油消耗放缓，本月棕榈油总体成交仍冷清，据Cofeed统计，2020年12月，棕榈油总成交63650吨，较上月同期62050增2.6%，较去年同期82850吨降23.17%。
3、进口利润
本月棕榈油整体进口利润不佳，棕榈油买船数不多，且随着进口利润恶化，有洗船现象。
三、后市预测
目前各大气象机构预估数据来看，拉尼娜依然维持中等强度并正在接近峰值，这令处于生长关键期的南美大豆产量存在较大的不确定性。同时美国大豆国内及出口需求整体表现强劲，市场预计美国农业部1月供需报告大概率调低产量时并调高出口预估情况下美豆期末库存料将进一步下降，这也给予豆价利多支持，预计1月份美豆期价整体仍将维持较强走势，如果南美干旱天气进一步加重，或有进一步上探的可能。
临近年底及元旦假期，新利多匮乏，交易商有清算需求，多头资金获利了结意愿增加，而美国海关和边境保护局(CBP)表示，美国从周三起禁止从马来西亚生产商森那美(Sime Darby)种植园进口棕榈油，原因是该公司被指控在生产过程中强迫劳工，对马来出口带来些许利空，上述利空影响油脂市场的强势，令本月末国内棕油现货滞涨震荡调整。
但马棕12月阶段性产量下降及出口增加，市场预计马棕去库态势将延续，而当前国内棕榈油进口利润倒挂依然严重，港口库存虽有回升但货权集中在大集团手中，加上，由于山东部分油厂受环保影响停机及两广部分油厂因豆粕胀库停机或限产影响，截止本月25日油厂压榨量降至188万吨周比降6%，豆油库存也因此进一步降至100万吨附近，南方部分区域豆油现货供应趋紧，沿海港口菜油库存仍保持低位，目前油脂市场下方支撑仍较强，预计棕榈油回调空间也不大，春节前油脂行情整体将保持高位偏强运行。(仅供参考)
(关键字：棕榈油 回顾 展望)