<h1>国内棕榈油2月份回顾与后市展望：重新大幅上扬</h1>
<div class="v2_comtent_info01">
<span>2021-3-11 10:58:37</span>来源：<span>天下粮仓网</span>作者：<span></span>
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<li><b class="v2_content_ico04">导读：</b></li>
<li>2月初国内棕榈油价格一度下跌，但随后一路飙升，整体较上月大幅上扬，截止本月2月26日，沿海主流港口24度棕榈油价格在7240-7370元/吨(天津贸易商7290跌100，日照7370跌10，张家港贸易商7300涨10，广州贸易商7240跌70，厦门7280跌250)。</li>
</ul>
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<li><b class="v2_content_ico05">关键字：</b></li>
<li>棕榈油 回顾 展望</li>
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<div class="over_x"><p>一、行情综述</p>
<p>2月初国内<b>棕榈油</b>价格一度下跌，但随后一路飙升，整体较上月大幅上扬，截止本月2月26日，沿海主流港口24度棕榈油价格在7240-7370元/吨(天津贸易商7290跌100，日照7370跌10，张家港贸易商7300涨10，广州贸易商7240跌70，厦门7280跌250)。</p>
<p>二、市场<b>回顾</b>与分析</p>
<p>1、期货市场：</p>
<p>马盘期货：</p>
<p>印度政府调高毛棕榈油的进口关税，同时船运调查机构数据显示1月出口数据大幅下降32-37%，令BMD棕榈油主力合约2月3日降至3110林吉特，较上月底3346大降236林吉特，但随后原油价格不断拉升有助于提高生物燃料的经济可行性，对棕榈油价格构成支持，因为马来西亚和印尼的生物燃料主要是用棕榈油作为原料，且出口较1月增加，船运调查机构SGS数据显示马来西亚2月1-25日棕榈油出口量环比增14.2%，以及MPOB显示2020年马来西亚油棕面积出现历史上首次下滑，油世界预计20/21年度马来产量将会降至五年新低，MPOC也表示马来西亚棕榈油库存将持续保持在150万吨以下的低位，均提振马棕油期价大幅上涨，盘中一度涨至3791林吉特，截止本月26日，马盘5月主力合约收报3743林吉特，较上月底3361涨382林吉特。</p>
<p>美盘大豆类期货：</p>
<p>月初USDA报告美国私人出口商向中国销售了13.2万吨大豆，美豆需求旺盛，且向中国销售了210.8万吨玉米，中国大举买入美国玉米提振美玉米价格飙升，给大豆带来比价优势;同时，NOPA报告1月大豆压榨量为1.847亿蒲，创下历史同期新高，压榨数据利好，且巴西部分地区降雨耽搁大豆收获，AgRural数据显示，截至2月18日，巴西2020/2021年度大豆收割率仅为15%，远不及去年同期31%，并创下过去10年来的同期最低水，且气象预报显示巴西大豆主产区预计出现风暴天气，将中断当地田间工作，可能进一步放慢其大豆收获进度及出口步伐，或令美豆供应愈发紧张，，而USDA预计进入2022年后美国大豆供应依然处于历史低位，美豆供应或进一步紧张，提振本月美豆价格继续上涨。截止本月26日下午15：00，CBOT大豆3月合约为1394.5美分，较上月1367涨27.5美分，截止本月26日下午15：00，CBOT豆油5月合约收至49.21美分，较上月43.91大涨5.3美分。</p>
<p>大连盘棕榈油期货：</p>
<p>本月内盘油脂期货价格大幅上涨，截止2月26日，大连盘豆油2021年5月合约收盘价8660 元/吨，较上月底7854涨806元/吨，大连盘棕榈油2021年5月合约收盘价7534元/吨，较上月底6772涨762元/吨。</p>
<p>原油期货：</p>
<p>美国原油库存下降，且美国德克萨斯州遭遇罕见严寒天气，北美最大的炼油厂关闭，导致美国南部供应中断持续支撑油价另外，此前以沙特为首的联军代表宣布拦截了一架由也门胡塞武装发射的装载炸药的无人机，重新点燃市场对中东紧张局势的担忧情绪,同时美国将出台更多经济刺激措施将提升能源需求;而石油输出国组织及产油盟国(OPEC+)决定维持减产，共同提振本月原油期价大幅飙升,截止2月26日下午15：00，美国WTI4月原油期货收报62.76 美元，较上月52.02涨10.74美元。</p>
<p>2、现货市场行情走势及成因分析</p>
<p>国际市场：</p>
<p>马来西亚及印尼棕榈油CNF价格：截止本月底，马来西亚棕榈油CNF报价3月船期报价1056.5美元/吨，较上月964涨92.5美元/吨，4月船期到港完税成本8185-8277元/吨，较上月底完税成本7465-7557元/吨涨720元/吨。</p>
<p>印尼4月船期CNF中国华南港口价格1040美元/吨，完税成本在8059元/吨。</p>
<p>截止本月底，马来西亚棕榈油FOB3月船期价低于南美豆油FOB价93.5美元/吨，作为对比，上月马来棕油价高于南美豆油FOB价29美元/吨，豆棕价差明显低于正常100-150美元/吨水平，不利于棕榈油出口。</p>
<p>国内市场：</p>
<p>2月棕榈油价格整体较上月大幅上扬，月初沿海棕榈油价格一度降至6980-7080元/吨，较上月底跌200-290元/吨，但随后止跌大幅飙升，截止本月2月26日，沿海主流港口24度棕榈油价格在8090-8190元/吨，较月初低位大涨1100-1110元/吨，整体较上月大涨790-850元/吨(天津贸易商8130涨840，日照8190涨820，张家港贸易商7130涨790，广州贸易商8090涨850，厦门8050涨770)。</p>
<p>3、市场成因分析：</p>
<p>棕榈油出口数据大幅下降32-37%，而印度调增毛棕榈油进口关税，削弱产地棕油出口竞争力，施压于马棕油期价，此外临近春节，资金不稳定性依旧较大，大多有回笼要求，均令月初国内棕榈油回调整理。但随着利多消息显现，国内棕榈油止跌大幅上涨，主要利多因素体现在：1、国际原油价上涨有望拉动生物柴油中棕油需求以及美豆供应进一步趋紧令美豆大幅上涨，2、马来棕油出口较上月有所好转，令马盘期价站上3700林吉特上方，3、目前豆油库存仅87多万吨，远低于5月同期平均的111万吨，供应面暂仍无压力，棕油及菜油库存也不多，且巴西收割和装船迟滞，导致2、3月份进口大豆月均到港量或仅620万吨，可能影响后期油厂开机率。</p>
<p>三、棕榈油供需面分析</p>
<p>1、供应面</p>
<p>棕榈油进口量：</p>
<p>根据Cofeed最新了解，2月进口量预计40万吨(其中24度25万吨，工棕15万吨)，较上月预估值持平，3月进口量预计40万吨(其中24度25万吨，工棕15万吨)。</p>
<p>海关的进口数据发布规则改变，1、2月份不再单独发布，将在3月份发布1-2月份合计数量。</p>
<p>棕榈油库存量：</p>
<p>截止2月19日，全国港口食用棕榈油总库存67.45万吨，较上月同期的61.42万吨增6.03万吨，增幅9.8%，较去年同期83.91降16.46万吨，降幅19.62%，往年库存情况：2019年同期76.58万吨，2018年同期62.43万吨，2017年同期57.48万吨，5年平均库存为69.57万吨。</p>
<p>大豆压榨量：</p>
<p>按当前开机速度来算，预期2021年2月份全国大豆压榨总量在468万吨，低于2021年1月实际压榨量881.45万吨，也低于去年同期的632.47万吨。</p>
<p>据我们初步调查显示，2021年3月份国内各港口进口大豆预报到港95船620.2万吨，4月份初步预估760万吨，5月份初步预估1000万吨，6月份初步预估1030万吨，7月份初步预估1000万吨。</p>
<p>截至2021年1月22日，国内豆油商业库存总量81.57万吨，较上周的84.8万吨降3.23万吨，降幅为3.81%，较上个月同期101.85万吨降20.28万吨，降幅为19.91%，较去年同期的85.09万吨降3.52万吨，降幅为4.14%;五年同期均值(2016-2020年)为111.39万吨。</p>
<p>2、需求面</p>
<p>棕榈油成交量：</p>
<p>本月豆棕价差有所扩大，截至本月底，豆棕价差在1555元/吨，较上月1450扩大105元/吨，另外，本月国内外棕榈油期现货大幅上涨，买家逢低入市采购，本月棕榈油市场低位成交仍良好，据Cofeed统计，2021年2月1日-2月26日，棕榈油总成交109250吨，较上月同期109300吨降0.04%，较去年同期23210吨增370.7%</p>
<p>3、进口利润</p>
<p>本月末棕榈油进口利润有所凸显，进口商入市采购积极性有所提升，采购3月、6月、9月船期棕榈油榈油。</p>
<p>三、后市预测</p>
<p>USDA2月报告美新豆期末库存如期继续下调并刷新7年以来的最低水平，在美国库存缩减之际，巴西收割开端迟缓令市场焦点转向短期供应紧俏，天气预报显示3月初巴西北部大豆种植带预计将迎来暴雨，阿根廷布交所最新报告称3月初当地炎热干燥天气亦将对阿根廷的晚播大豆和玉米单产构成威胁，叠加国际油价走高令生柴需求前景明显改善，亦对美豆市场构成利多支持。不过USDA在今年农业<b>展望</b>论坛上预计2021年美国大豆播种面积将为9000万英亩，高于市场预期的8940万英亩及2020年的8310万英亩，同时咨询机构AgroConsult称，2020/21年度巴西大豆产量预计达到1.34亿吨，比早先预测值高出160万吨，另一家咨询机构IHS Markit公司亦将2020/21年度巴西大豆产量预测值调高到1.36亿吨，比早先预测值高出300万吨，因为一些州的作物表现弥补了马托格罗索州和帕拉纳州的损失，巴西大豆丰产基本已成定局，这也将制约豆价涨势，预计3月份美豆行情整体或将呈偏强运行态势，区间波动或在1380-1450美分。</p>
<p>马来西亚棕榈油2月前25日出口量环比增幅5.64-7.99%，作为对比，前20日增幅10.27-14.88%，出口增幅继续缩窄，此外马来西亚将3月毛棕榈油出口税率维持在8%不变，但上调参考价至每吨3,977.36马币，同时2月份印度的毛棕榈油进口量可能降低，令毛棕榈油失去了相对竞争对手的关税优势，市场担心3月马来棕油市场需求下降，而马来棕榈油也将进入增产周期，MPOA数据显示马来西亚2月1-20日棕榈油产量增加7.09%，UOB显示增加5%，另外，随着进口利润改善，国内进口商有入市采购棕榈油，同时盘面连续大幅拉涨之后也有技术回调的需求，上述利空影响油脂市场的强势，令本月末国内棕油现货滞涨震荡调整。</p>
<p>但原油价格位于一年多来的高点，有助于改棕榈油在生物柴油行业的需求前景，马盘得以提振，居于3700林吉特上方运行，另外目前豆油库存仅87多万吨，远低于五年同期均值(2016-2020年)111.43万吨，供应面暂仍无压力，棕油及菜油库存也不多，且巴西收割和装船迟滞，导致2、3月份进口大豆月均到港量较低，据我们初步调查显示，2021年3月份国内各港口进口大豆预报到港95船620.2万吨，3月份不少油厂面临阶段性停机，同时美国推动1.9万亿刺激计划，众议院已经通过，接下来将进一步参议院，通过概率很大，预计美元后市疲软难改，以及南美天气炒作频繁，美豆高企，进口成本维持高位，油脂底部支撑较强，整体较强走势尚未结束 ，但须注意的是马来西亚棕榈油2月前25日出口增幅进一步缩窄至5.64-7.99%(前20日环比增幅10.27-14.88%)，且3月份巴西大豆收割上市速度将逐步加快，这可能加剧短期行情高位震荡频率及幅度，行情上涨过程中将伴随频繁震荡。 须注意马来与印尼即将进入季节性增产周期，马棕的累库进度是接下来关注的重点。(仅供参考)</p>
<p>(关键字：棕榈油 回顾 展望)</p></div>
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