国内棕榈油进口利润亏损严重，其中6月船期进口亏损1000以上，7月船期进口亏损700以上，本月虽有买船，但多数船期集中在远月，近月亏损太多而鲜有近月采购，预计5-7月国内24度棕榈油月均到港35万吨以下，货源集中在大企业，贸易商采购较少。2021年1-4月国内低棕消费强劲，月均消费达到37万吨，高于去年同期的33万吨，前期豆棕价差偏高掺混利润较好，华南地区棕榈油食品掺兑增加，另外食品厂刚需补库支撑需求。5月国内豆棕现货价差快速缩小至400-500元低位，需求略有被替代下滑，但动物油价格较高，近期饲料用油以及食品消费恢复，因此低棕消费并未崩塌，整体较为稳定。预计国内低棕港口库存将缓慢下滑，若买船速度依然较慢，预计在三季度后库存下滑至较低水平。
虽然现货基差绝对值处于历史高位，但供应货源偏紧基差难以大跌或有一定上浮空间。本月华南24度现货基差自800元/吨上涨至1200元/吨，华东和华北地区也实现不同程度的涨幅，盘面下跌而基差上涨，反映出棕榈油现货的矛盾点仍在供应。未来在国内买船较少的预期下，基差仍难以大跌，但未来基差回落收缩是必然，印尼复产后有一定给出较好利润的空间，未来很可能是通过部分涨盘面部分主动跌基差的方式实现，91月差以及基差的走势需要紧密关注印尼未来两个月的复产以及国内进口利润买船等情况。
月末期货盘面下跌而基差走强意味着现货的紧张短期内未能得到解决。在国内外油脂供需偏紧以及现货超高基差的背景下，09单边仍然难以大跌，支撑较强，三季度前或呈现震荡偏强的趋势。三季度后随着印尼增产的兑现，供应紧张可能明显缓解，91月差和基差可能也会自高位主动回落，但短期看因近端现货紧张难以解决难以走缩，基差和月差还将维持偏强状态，但未来需关注产地的复产情况以及国内的买船进度，长期看91仍具有一定不确定因素。
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